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14 Morgan Stanley Investment Funds Febrero 2011considere que tienen ventajas competitivas estables y capacidad parareasignar capital con altos índices de rentabilidad, prefiriendonormalmente aquellas empresas que den una rentabilidad crecientesobre la inversión realizada, tengan una visibilidad comercial porencima de la media, una fuerte generación de flujo de caja libre yuna relación interesante riesgo/retribución. Se prefiere asimismo laselección individualizada de los valores. De manera habitual,cuando una inversión de una cartera se considere que ya no satisfacelos criterios de inversión del Fondo, se decidirá la desinversión.El Fondo podrá invertir también, de forma secundaria, en accionesde empresas que no reúnan los criterios aquí expuestos, entítulos de deuda convertibles en acciones ordinarias, accionesprivilegiadas, warrants sobre valores y otros valores asimilados arenta variable.Perfil del inversor típicoConsiderando el objetivo de inversión de US Growth Fund, elFondo puede ser adecuado para inversores que:• Buscan invertir en valores de renta variable.• Buscan la revalorización a largo plazo del capital.• Buscan obtener rendimientos en forma de revalorización delcapital o de distribuciones de resultados, según se expone en“Política de dividendos”.• Asumen los riesgos asociados a esta clase de inversión, expuestosmás adelante en “Factores de riesgo”.US PROPERTY FUNDEl objetivo de inversión del US Property Fund es alcanzar larevalorización a largo plazo del capital, cifrada en Dólaresestadounidenses, invirtiendo en valores de renta variable de empresasdel sector inmobiliario estadounidense. El Fondo pretende invertiren valores negociados en bolsa pertenecientes a Fondos de InversiónInmobiliaria (en lo sucesivo, REIT, del inglés, Real Estate InvestmentTrusts) y a Empresas de Explotación Inmobiliaria (en lo sucesivo,REOC, del inglés, Real Estate Operating Companies). Dichos REITy REOC son empresas dedicadas a la adquisición y/o promoción deinmuebles con fines de inversión a largo plazo. Inviertendirectamente la mayoría de sus activos en bienes inmuebles yobtienen la mayoría de sus ingresos de rentas de alquiler. Al invertira través del Fondo en REIT y REOC, el inversor no sólo soportarásu cuota proporcional de la comisión de gestión del Fondo, sinoindirectamente también los gastos de gestión de los REIT y REOCsubyacentes. Los REIT no estarán sujetos al impuestoestadounidense sobre los rendimientos y plusvalías distribuidos a losaccionistas al nivel del REIT, siempre y cuando cumplan los diversosrequisitos aplicables a su organización, titularidad, activos,rendimientos y plusvalías. Sin embargo, los REOC estarán sujetos alimpuesto estadounidense sobre los rendimientos y plusvalías al nivelde la empresa. Los rendimientos gravados distribuidos al Fondo porREIT o REOC regularmente negociados estarán normalmentesujetos a una retención fiscal en la fuente estadounidense del 30%.Normalmente, los repartos efectuados por cualquier REIT o REOCcon cargo a plusvalías procedentes de la enajenación de bienesinmuebles estadounidenses estarán sujetos a una retención en lafuente del 35%, que no será necesariamente reembolsable. Losrepartos que se consideren rendimientos del capital no estaránnormalmente sujetos al tipo de retención del 35%. El Fondo podráinvertir también, con carácter accesorio, en acciones preferentes,valores de deuda convertibles en acciones ordinarias y otrosinstrumentos ligados a valores de renta variable.Los inversores deben consultar la sección “Factores de riesgo”para obtener información sobre las consideracionesespeciales de riesgo aplicables a las inversiones en empresasque operen fundamentalmente en el sector inmobiliario.Perfil del inversor típicoConsiderando el objetivo de inversión de US Property Fund, elFondo puede ser adecuado para inversores que:• Buscan invertir en valores de renta variable.• Buscan la revalorización a largo plazo del capital.• Buscan obtener rendimientos en forma de revalorización delcapital o de distribuciones de resultados, según se expone en“Política de dividendos”.• Asumen los riesgos asociados a esta clase de inversión, expuestosmás adelante en “Factores de riesgo”.FONDOS DE RENTA FIJALos Fondos de Renta Fija tienen los objetivos siguientes:EMERGING MARKETS CORPORATE DEBT FUNDEl objetivo de inversión del Emerging Markets Corporate DebtFund es maximizar la rentabilidad total, cifrada en Dólaresestadounidenses, mediante inversiones en todo el espectro decrédito de valores de deuda emitidos por empresas así como porgobiernos o entidades públicas de países emergentes. El Fondopretende invertir sus activos en valores de deuda privada demercados emergentes que proporcionen un elevado nivel derendimientos corrientes y que ofrezcan, simultáneamente, unpotencial de revalorización del capital.El Fondo podrá invertir en valores que, en el momento de efectuarsela compra, tengan asignada una calificación inferior a “BBB-” porS&P o calificación similar otorgada por cualquier otra agencia decalificación reconocida internacionalmente o valores que el Asesor deInversiones considere de solvencia comparable. Las inversiones envalores de más elevada rentabilidad son especulativas puesto que, porlo general, entrañan un mayor riesgo de solvencia y de mercado.Dichos valores están expuestos al riesgo de que el emisor no pueda