Folleto completo (pdf) - Cajastur

32 Morgan Stanley Investment Funds Febrero 2011Riesgos vinculados a los derivados OTCUn derivado OTC (over the counter) es un instrumento derivadoque no cotiza ni se negocia en un mercado organizado, como elFTSE o el NYSE, sino que se negocia entre contrapartes que operandirectamente entre sí a través de redes informáticas y por teléfono.El riesgo de contraparte de una operación que impliqueinstrumentos financieros derivados OTC no podrá superar el 10%de los activos del Fondo cuando la contraparte sea una entidadcrediticia domiciliada en la UE o en un país en que la CSSFentienda que la supervisión reguladora es similar a la vigente en laUE. En los otros casos ese límite se fija en el 5%.Mediante sus proveedores de servicios, la Sociedad garantiza que seejerce el control de riesgos adecuado en todas las operaciones OTC.Riesgos asociados con el control y la vigilancia de los derivadosLos productos financieros derivados constituyen instrumentosaltamente especializados que precisan de técnicas de inversión yanálisis de riesgo distintos a los relacionados con la renta variable ylos Valores de Renta Fija. La utilización de técnicas de derivadosrequiere la comprensión no sólo de los activos subyacentes alderivado, sino también del propio instrumento derivado, sin contarcon la posibilidad de analizar el comportamiento del derivado entodas las situaciones de mercado posibles. En concreto, lacomplejidad de la utilización de instrumentos derivados exigedisponer de los pertinentes controles para supervisar las operacionesefectuadas, de la capacidad para valorar el riesgo que el instrumentoderivado añade al Fondo y de la capacidad para prevercorrectamente las oscilaciones de precio relativo, tipo de interés otipo de cambio. No puede garantizarse que una previsióndeterminada vaya a ser acertada o que una estrategia de inversiónque utilice derivados tenga éxito.WARRANTSAlgunos Fondos pueden invertir en valores referenciados a rentavariable o en instrumentos ligados a valores de renta variable, comowarrants. El efecto de apalancamiento financiero de la inversión enwarrants y la volatilidad de los precios de los warrants hacen que elriesgo asociado a la inversión en warrants sea mayor que en el casode la renta variable.FUTUROS SOBRE MATERIAS PRIMASLos mercados de futuros sobre materias primas son sumamentevolátiles. Los mercados de materias primas se ven influidos, entre otrosfactores, por las variaciones del equilibrio entre oferta y demanda, laclimatología, los programas y políticas gubernamentales, agrícolas,comerciales y de explotación ideados para influir en los precios de lasmaterias primas, los acontecimientos políticos y económicosmundiales y las variaciones de los tipos de interés. Las posiciones enfuturos podrían adolecer de liquidez, debido a que determinadosmercados de materias primas limitan, durante una única sesión, lasfluctuaciones que pueden registrar los precios de algunos de estoscontratos a través de los denominados “límites diarios de fluctuaciónde precios” o “límites diarios”. En virtud de estos límites, y duranteuna única sesión de contratación, no podrán efectuarse operacionesuna vez se hayan excedido los mismos. Cuando el precio de uncontrato de futuros se eleve o descienda por encima o por debajo dellímite diario, no podrán establecerse ni liquidarse posiciones en dichofuturo, a menos que los operadores estén dispuestos a celebraroperaciones a precios comprendidos dentro de los límites.CONTRATOS CON PACTO DE RECOMPRAUn Fondo podrá celebrar contratos con pacto de recompra consujeción a las condiciones y los límites expuestos en la Circular08/356 de la CSSF. Si la otra parte de un contrato con pacto derecompra incumpliese sus obligaciones, el Fondo podría sufrir unapérdida de tal magnitud que el producto de la venta de los valoressubyacentes y de otras garantías mantenidas por el Fondo enrelación con el contrato de recompra sea menor que el precio derecompra. Además, en caso de quiebra o procedimientos similaresde la otra parte interviniente en el contrato de recompra o de queésta no recomprase los valores tal como se estipuló, el Fondo podríasufrir pérdidas, incluida la pérdida de intereses o del principal delvalor y los costes asociados al retraso y a la ejecución del contrato derecompra.OPERACIONES DE PRÉSTAMO DE VALORESUn Fondo podrá celebrar operaciones de préstamo de valores consujeción a las condiciones y los límites expuestos en la Circular08/356 de la CSSF. Si la otra parte de una operación de préstamode valores incumpliese sus obligaciones, el Fondo podría sufrir unapérdida de tal magnitud que el producto de la venta de las garantíasmantenidas por el Fondo en relación con la operación de préstamode valores sea menor que el valor de los valores prestados. Además,en caso de quiebra o procedimientos similares de la otra parteinterviniente en la operación de préstamo de valores o de que éstano devolviese los valores tal como se estipuló, el Fondo podría sufrirpérdidas, incluida la pérdida de intereses o del principal de losvalores y los costes asociados al retraso y a la ejecución del contratode préstamo de valores.CLASES DE ACCIONES CON COBERTURA PARA TIPO DECAMBIOLos Administradores podrán oportunamente decidir que algunosFondos o la totalidad de éstos emitan Clases de Acciones conCobertura para tipo de cambio.Las Clases de Acciones con Cobertura para tipo de cambio utilizanestrategias de cobertura para limitar la exposición a las fluctuacionescambiarias entre la Moneda de Referencia de un Fondo, lasMonedas de Inversión o las Monedas del Índice y la moneda en queesté denominada la Clase de Acción con Cobertura para tipo decambio.Puede que las estrategias de cobertura empleadas por el Asesor deInversiones (o por cualquier agente que éste nombre) no eliminen