Folleto completo (pdf) - Cajastur

Morgan Stanley Investment Funds Febrero 2011 572.8 Conflictos de intereses y “soft commission”(intercambio de negocio por servicios)De conformidad con las directrices establecidas por losAdministradores, el Asesor de Inversiones es el principalresponsable de la ejecución de las operaciones financieras de cadaFondo y de la asignación de los corretajes. La Sociedad no estaráobligada a tratar con intermediarios o grupos de intermediariosconcretos a la hora de ejecutar operaciones sobre los valores encartera. No obstante, la Sociedad tiene previsto realizar una partesustancial de las operaciones de la cartera a través del Asesor deInversiones, el Distribuidor, los Subasesores, o de cualquiera de susempresas asociadas, o de determinados distribuidores designadospor el Distribuidor. Dichas operaciones pueden estar sujetas acomisiones o diferenciales que podrán no ser los más bajosdisponibles.Los intermediarios que proporcionen al Asesor de Inversionesservicios de análisis financiero suplementario y otros serviciosconexos podrán recibir órdenes de operaciones cursadas por laSociedad. La información de este modo obtenida serácomplementaria y no sustitutiva de los servicios a cuya prestaciónesté obligado el Asesor de Inversiones con arreglo al Contrato deAsesoramiento de Inversiones, y los gastos del Asesor de Inversionesno se verán necesariamente reducidos como consecuencia de larecepción de dicha información suplementaria. A pesar de que losservicios recibidos no podrán utilizarse en beneficio de todos losFondos, el Asesor de Inversiones considera que dichos serviciosconstituirán, en su conjunto, una ayuda importante a la hora deobservar sus competencias de inversión frente a la Sociedad.Los valores en poder de un Fondo podrán hallarse también enpoder de otro Fondo o de otros fondos o clientes de asesoramientode inversiones para los que el Asesor de Inversiones o sus asociadasactúen en calidad de asesores. Los valores podrán encontrarse enpoder de un Fondo y de otros clientes del Asesor de Inversiones ode sus asociadas, o constituir una inversión adecuada para todosellos. Debido a la diversidad de objetivos y a otros factores, unmismo valor podrá comprarse por cuenta de uno o más clientescoincidiendo con la venta del mismo valor por uno o varios dedichos clientes. Cuando se considere realizar, de forma simultáneao prácticamente simultánea, compras o ventas de valores por cuentade un Fondo o de otros clientes para los que el Asesor deInversiones actúe en calidad de asesor, las operaciones sobre dichosvalores se efectuarán, siempre que sea posible, en condiciones quepuedan considerarse equitativas para todos ellos. En determinadoscasos, podrá suceder que las compras y ventas de valores en poderde los Fondos por cuenta de uno o varios clientes afectennegativamente a otros clientes.entre clientes. En consecuencia, esta situación podría derivar enpotenciales conflictos de intereses. Por ejemplo, el Asesor deInversiones o sus asociadas podrían percibir comisiones de algunascuentas superiores a las que obtienen de un determinado Fondo oingresar comisiones en función de resultados de esas cuentas. Enestos casos, la(s) gestora(s) de cartera podría(n) inclinarse porfavorecer a sus cuentas de mayor volumen y/o con derecho acomisiones en función de resultados en perjuicio de undeterminado Fondo. Además, también podrían surgir potencialesconflictos de intereses si el Asesor de Inversiones o sus asociadasmantienen por su propia cuenta inversiones en algunas de estascuentas. Estos conflictos también podrían plantearse si las gestorasde cartera mantuvieran inversiones a título personal en dichascuentas o cuando algunas de estas cuentas representen opciones deinversión a disposición de planes de prestaciones sociales delpersonal y/o de planes de retribución diferida del Asesor deInversiones y/o de sus asociadas. Además, la gestora de carterapodría estar interesada en discriminar entre esas mismas cuentas. Siel Asesor de Inversiones y/o una de sus asociadas gestionan cuentascon las que se realicen ventas de valores en descubierto del tipo enlas que el Fondo invierte, podría entenderse que el Asesor deInversiones y/o sus asociadas están perjudicando la rentabilidad delFondo en favor de las cuentas que tomen parte en esas ventas endescubierto, si las mismas hacen caer el valor de los títulosconsiderados. El Asesor de Inversiones y/o sus asociadas tieneninstauradas políticas de asignación de operaciones, así como otraspolíticas y procedimientos razonablemente pensados, en suopinión, para hacer frente a estos y a otros posibles conflictos deinterés.Dado que el Asesor de Inversiones o sus asociadas pueden gestionaractivos por cuenta de otras sociedades de inversión, instrumentos deinversión colectiva y/u otras cuentas (incluyendo clientesinstitucionales, planes de pensiones y algunas personas físicas deelevado patrimonio), podría existir un incentivo para discriminar