Informe Anual Grupo ACS

2.2. Cuentas Anuales del Grupo Consolidado23. Instrumentos financieros derivadosLas diferentes áreas en las que el Grupo ACS desarrolla su actividad están expuestas a riesgos de financiación, principalmente el riesgo de tipode cambio y el riesgo de tipo de interés. Con el fin de reducir el impacto de dichos riesgos y de acuerdo con la política de gestión de los mismos(véase Nota 22), el Grupo ACS tiene contratados diferentes derivados financieros, que en su mayoría tienen un vencimiento a largo plazo.A continuación se presenta el detalle de los nocionales según el plazo de vencimiento de las mencionadas operaciones de cobertura y en funciónde la naturaleza de los contratos:Plazo residual de vencimiento / NocionalHasta De 1 a 5 De 5 a 10 Más deMiles de Euros 1 año años años 10 años TOTALFlujos de tesorería (tipo de interés) - 1.497.807 55.102 33 1.552.942Flujos de tesorería (tipo de cambio) 210.375 319 - - 210.694Cobertura de opciones sobre acciones - 268.452 - - 268.452TOTAL 210.375 1.766.578 55.102 33 2.032.088La tabla siguiente muestra los valores razonables a 31 de diciembre de 2005 y 2004 de las coberturas contratadas de acuerdo con la naturalezade los contratos:Valor Razonable 2005 2004Miles de Euros Activo Pasivo Activo PasivoFlujos de tesorería (tipo de interés) 4.595 18.837 145 18.394Flujos de tesorería (tipo de cambio) 12.634 398 18 1.733Opciones sobre acciones - 12.694 - 8.850TOTAL 17.229 31.929 163 28.977El Grupo no posee cobertura sobre inversiones en el extranjero, debido a que, por un lado el riesgo existente de tipo de cambio se cubre conlas operaciones realizadas en la moneda local. Por otro lado, las inversiones en el extranjero más importantes se han llevado a cabo confinanciación al largo plazo, que se realiza mediante determinadas coberturas de tipo de interés de la deuda en financiaciones de proyectos.Cobertura sobre flujos de tesorería (tipos de interés)Las coberturas de este tipo están relacionadas fundamentalmente con la financiación de proyectos, tanto a 31 de diciembre de 2005 como a31 de diciembre de 2004, (véase Nota 18).El objetivo de la utilización de estos derivados es limitar las variaciones en el tipo de interés de la deuda del proyecto, asegurando un tipo deinterés fijo, fundamentalmente con contratos de permuta de tipo de interés (“swap”) a medida que se contrata y dispone de dicha deuda.Destacan las siguientes coberturas:– Cobertura de la financiación de la adquisición del 22,07% inicial de Unión Fenosa, S.A. Se realizaron contratos de permuta financiera (“swap”)sobre tipos de interés que cubren el 90% de la deuda contratada hasta julio de 2010 a un tipo de interés fijo.Adicionalmente y en relación con la OPA realizada en 2006 sobre el 10% de Unión Fenosa, S.A., se realizaron contratos de swap que cubrenel 80% de la deuda contratada para financiar la operación, también hasta julio de 2010 a un tipo de interés fijo.– Cobertura de financiación de proyectos de parques eólicos. Se trata, en su mayor parte, de contratos de permuta de tipo de interés (“swap”)con vencimiento entre 2008 y 2014.– Urbaser, S.A. dispone de tres contratos de permuta de tipo de interés por un nocional de 198 millones de euros con vencimiento del 2007al 2021.– Autovía de La Mancha tiene coberturas por un importe de 84 millones de euros mediante un contrato de permuta financiera (“swap”) convencimiento en 2016.Informe anual 2005 Grupo ACS121