Vuosikertomus 2007 - Stora Enso
Vuosikertomus 2007 - Stora Enso
Vuosikertomus 2007 - Stora Enso
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
<strong>2007</strong> euron ja Ruotsin kruunun arvo vahvistui merkittävästi<br />
Yhdysvaltain dollaria ja Ison-Britannian puntaa vastaan.<br />
Lyhytaikaiset korottomat saamiset valuutoittain esitetään<br />
liitteessä 20, Saamiset.<br />
Ennustettua valuuttamääräistä myyntiä ja kustannuksia<br />
suojaavat johdannaiset täyttävät pääosin suojauslaskennan<br />
soveltamisen edellytykset, joten niiden käyvän arvon muutokset<br />
kirjataan suoraan omaan pääomaan sisältyvään suojausrahastoon.<br />
On arvioitu, että jos euron ja Ruotsin kruunun kurssi<br />
muuttuu 10 % Yhdysvaltain dollaria ja Ison-Britannian puntaa<br />
vastaan ja muut muuttujat, kuten optioiden suojausten aikaarvo<br />
ja termiinisopimusten korkokomponentti, pysyvät<br />
ennallaan, omaan pääomaan sisältyvä suojausrahasto ennen<br />
veroja on noin 71 (46) milj. euroa suurempi tai pienempi<br />
rahavirran suojauksessa käytettyjen valuuttajohdannaisten<br />
uudelleenarvostuksesta johtuen. Tästä 39 (25) milj. euroa<br />
liittyy dollarimääräisiin suojauksiin ja 32 (21) milj. euroa<br />
puntamääräisiin suojauksiin. Vastaavat suojausten nimellisarvot<br />
olivat 579 (330) milj. Yhdysvaltain dollaria ja 235 (138)<br />
milj. Ison-Britannian puntaa.<br />
Konsernin tavoitteena on suojata kaikki ulkomaan valuuttamääräiset<br />
korolliset lainasaamiset ja velat, lukuun ottamatta<br />
niitä, joita käytetään ulkomaisiin yksiköihin tehtyjen nettoinvestointien<br />
suojaukseen, olipa kyseessä tytär- tai osakkuusyritys<br />
tai myytävissä olevat rahoitusvarat. Suojauslaskentaa ei<br />
kuitenkaan välttämättä sovelleta kaikissa tapauksissa.<br />
Muuntoriski<br />
Muuntoriski merkitsee valuuttakurssien vaihtelun vaikutusta<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>n valuuttamääräisten varojen ja velkojen nettoarvoon.<br />
Konserni pyrkii vähentämään muuntoriskiä rahoittamalla<br />
investoinnit paikallisella valuutalla silloin, kun se on<br />
taloudellisesti järkevää.<br />
Ulkomaisten tytär- ja osakkuusyritysten taseet sekä ulkomaan<br />
valuuttamääräiset myytävissä olevat rahoitusvarat<br />
muunnetaan euroiksi tilinpäätöspäivän kurssiin. Konsernin<br />
pääomaan voi siis kohdistua valuuttakurssivaihteluiden<br />
aiheuttamia riskejä. Tuloksena olevat muuntoerot sekä muut<br />
muutokset, kuten tuloslaskelmassa esitetty muuntoero, kirjataan<br />
suoraan omaan pääomaan. Nämä kertyneet muuntoerot<br />
kirjataan kuitenkin tuloslaskelmaan, kun ulkomainen tytäryritys<br />
myydään kokonaan tai osittain.<br />
Seuraavassa taulukossa esitetään, miten +/- 5–10 % muutos<br />
euron arvossa Yhdysvaltain dollaria, Ruotsin kruunua ja<br />
Brasilian realia vastaan vaikuttaa konsernin omaan pääomaan<br />
vuoden lopussa. Laskutoimitus sisältää ulkomaisten yksiköiden<br />
nettosijoitusten valuuttasuojausten vaikutukset, ja siinä<br />
oletetaan, että tilikauden loppuun mennessä ei tapahdu muita<br />
muutoksia kuin yksittäinen valuuttakurssimuutos. Laskutoimituksessa<br />
huomioidaan riskit, jotka kohdistuvat ulkomaan<br />
valuuttamääräiseen omaan pääomaan ja suojaustasoihin<br />
31.12. Suojausinstrumentteina on käytetty valuuttatermiinisopimuksia,<br />
valuuttaoptioita ja valuuttalainoja. Yksityiskohtaiset<br />
tiedot kertyneiden muuntoerojen muutoksista ja suojausvaikutuksista<br />
on liitteessä 28, Kertyneet muuntoerot ja<br />
oman pääoman suojaus.<br />
Konsernin oma pääoma: Valuuttakurssien + / - 5–10 % muutoksen vaikutukset ennen veroja<br />
Tuhatta euroa<br />
31.12.2006 31.12.<strong>2007</strong><br />
Ennen<br />
suojausta Suojaukset<br />
Netto-<br />
vaikutus<br />
Ennen<br />
suojausta Suojaukset<br />
Nettovaikutus<br />
5 % muutos EUR/SEK-kurssissa 120 29 91 96 5 91<br />
10 % muutos EUR/USD-kurssissa 71 71 0 42 36 6<br />
10 % muutos EUR/BRL-kurssissa 70 - 70 69 - 69<br />
Yllä olevien kokonaisvaikutus 261 100 161 207 41 166<br />
Maksuvalmius- ja uudelleenrahoitusriski<br />
Varainhankintariskillä tarkoitetaan riskiä rahoituksen saatavuudesta<br />
tietyllä hetkellä. <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>n rahoitustoiminnan<br />
periaatteisiin kuuluu, että nostettujen lainojen ja lyhytaikaisia<br />
lainoja kattavien nostamattomien luottolimiittien keskimääräinen<br />
maturiteetti tulee olla neljästä seitsemään vuotta.<br />
Lisäksi konsernilla tulee olla nostamattomia luottolimiittejä<br />
kattamaan suunnitellut rahoitustarpeet, pitkäaikaisten lainojen<br />
lyhennyserät, yritystodistuslainat ja muut lyhytaikaiset<br />
luotot.<br />
Uudelleenrahoitusriskiä, joka tarkoittaa sitä, että erääntyvälle<br />
velalle ei saada uutta rahoitusta markkinoilta, torjutaan<br />
rajoittamalla erääntyvien pitkäaikaisten velkojen määrä noin<br />
500 milj. euroon tilikautta kohti. Luottoluokitukset ovat tärkeä<br />
edellytys rahoituksen turvaamiseksi. <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong> varmistaa<br />
oikean luokituksen ja sen, että luottoluokituslaitoksilla on<br />
oikeat tiedot konsernista ja sen tuloksesta, järjestämällä säännöllisesti<br />
johdon tapaamisia näiden laitosten kanssa. Liitteessä<br />
24, Velat, on yhteenveto pitkäaikaisten velkojen takaisinmaksuaikataulusta<br />
sekä rahoitusvelkoja koskeva erääntymisanalyysi,<br />
jossa näkyy jäljellä olevien velkojen erääntyminen.<br />
Vastapuoliriski<br />
Vastapuoliriski tarkoittaa sitä, että <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>n tekemiin<br />
rahoitussopimuksiin kohdistuu vastapuolen taloudellisesta<br />
tilanteesta aiheutuva riski. Tätä riskiä minimoidaan<br />
• toimimalla johtavien rahoituslaitosten ja sellaisten yritysten<br />
kanssa, joilla on korkea luottoluokitus<br />
• tekemällä sijoituksia vain taloudelliselta tilanteeltaan<br />
vakaiden laitosten tai yritysten likvideihin käteisrahastoihin<br />
• vaatimalla emoyhtiöltä vakuudet, kun toimitaan luottoluokituksen<br />
saaneen yhtiön tytäryritysten kanssa.<br />
Ulkoisten vastapuolien luottoluokituksen tulee olla vähintään<br />
A- (pankit) tai BBB (hyödykkeitä myyvät yritykset). Vastapuolen<br />
kanssa tehdään ISDA-/FEMA-puitesopimus tai vastaava.<br />
Muille vastapuolille, jotka eivät täytä yllä mainittuja vaatimuksia,<br />
täytyy saada toimitusjohtajan hyväksyntä.<br />
Hyödykkeiden ja energian hintariski<br />
Konsernin tuottojen kehitystaso on alttiina hyödykkeiden ja<br />
energian hintavaihteluille. Öljyn hinnannousu on nostanut<br />
merkittävästi joidenkin tuotantotekijöiden, kuten energian,<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>n vuosikertomus <strong>2007</strong> – 127<br />
Tilinpäätös
Change language