Vuosikertomus 2007 - Stora Enso
Vuosikertomus 2007 - Stora Enso
Vuosikertomus 2007 - Stora Enso
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Rajoitettujen osakeohjelmien käyvät arvot on laskettu käyttämällä <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>n R-sarjan osakkeiden vuoden päätöskursseja. Rajoitettuihin<br />
osakeohjelmiin sisältyvien osakkeiden arvioidut toimitukset on esitetty alla.<br />
Rajoitetut osakeohjelmat 31.12.<strong>2007</strong><br />
Nuorille avainhenkilöille ei myönnetty osakekannustimia<br />
vuonna <strong>2007</strong>. Vuosien 2005 ja 2006 ohjelmaan liittyen myönnettiin<br />
kuitenkin 372 500 osaketta, joista 302 500 oli käyttämättä<br />
vuoden <strong>2007</strong> lopussa. Vuosien 2005–<strong>2007</strong> ohjelmien<br />
tulosperusteisista osakekannustimista käyttämättä oli 91 617,<br />
136 110 ja 363 400 osaketta vuoden lopussa.<br />
Osakepohjaisten ohjelmien arvostusvaikutukset jatkuvissa<br />
toiminnoissa olivat positiiviset 15,3 milj. euroa vuonna <strong>2007</strong>.<br />
Tämä selittyy osakekurssien laskulla. Vuonna 2006 arvostuskulut<br />
olivat 15,0 milj. euroa. Arvostusvoitosta 19,3 (-10,9) milj.<br />
euroa liittyi synteettisiin optioihin. Rajoitetuista osakeohjelmista<br />
kirjattiin 0,9 (-4,1) milj. euron kulu ja tulosperusteisista<br />
osakeohjelmista 3,1 (0,0) milj. euron kulu. Vuoden lopun 26,7<br />
(47,4) milj. euron vastuu on esitetty pitkäaikaisessa korottomassa<br />
vieraassa pääomassa. Tästä 14,8 (38,5) milj. euroa liittyy<br />
synteettisiin optioihin, 8,8 (8,9) milj. euroa rajoitettuihin<br />
osakekannustimiin ja 3,1 (0,0) milj. euroa tulosperusteisiin<br />
osakeohjelmiin. Vuonna <strong>2007</strong> lunastettujen optioiden painotettu<br />
keskimääräinen toteutushinta oli 11,46 (11,15) euroa ja<br />
vastaava painotettu keskimääräinen osakekurssi 13,32 (12,88)<br />
euroa. Synteettisten optioiden toteutunut kassavaikutus<br />
jatkuvissa toiminnoissa oli yhteensä 10,5 (6,1) milj. euroa.<br />
Lisäksi 3,5 (2,7) milj. euroa liittyi rajoitettuihin osakeohjelmiin.<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong> käyttää suojausinstrumentteja (TRS) suojautuakseen<br />
markkinariskiltä optio-ohjelmissa, jotka maksetaan<br />
käteissuorituksin. Vaikka optioiden suojausinstrumentit<br />
mahdollistavat optioiden suorittamiseen liittyvän kassavirran<br />
osittaisen suojaamisen, ne aiheuttavat tietyn osakekurssista<br />
johtuvan markkinariskin. Konsernin optioiden suojausinstrumentit<br />
eivät täytä suojauslaskennan soveltamisen edellytyksiä,<br />
joten kausiluonteiset muutokset niiden käyvässä arvossa<br />
kirjataan tuloslaskelmaan liiketoiminnan kuluihin niiden<br />
osakeperusteisten ohjelmien kustannusten kanssa, joihin ne<br />
Rajoitettuihin osakeohjelmiin sisältyvien osakkeiden arvioitu toimitus vuoden lopussa<br />
2008 2009 2010 2011 Yhteensä<br />
Vuoden 2005 ohjelma 299 192 - - - 299 192<br />
Vuoden 2006 ohjelma 68 055 321 355 - 302 500 691 910<br />
Vuoden <strong>2007</strong> ohjelma 158 797 119 098 119 097 - 396 992<br />
Yhteensä 526 044 440 453 119 097 302 500 1 388 094<br />
liittyvät. 31.12.<strong>2007</strong> optioiden suojausinstrumentteja oli<br />
käytössä 17 850 000 (28 262 400) <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong> Oyj:n R-osaketta<br />
vastaava määrä. Suojausinstrumenttien käypä arvo oli -34,3<br />
(7,0) milj. euroa (ks. liite 27). Optioiden suojausinstrumenttien<br />
suoritusjaksot vastaavat niihin liittyvien synteettisten optioiden<br />
merkintäaikaa. Ne erääntyvät 2008–2013 ja ne voidaan<br />
suorittaa aikaisemmin, jos konserni niin päättää. 10 % lasku<br />
R-osakkeen hinnassa aiheuttaisi 18,3 (33,9) milj. euron laskun<br />
optioiden suojausinstrumenttien käyvissä arvoissa. Tämä<br />
perustuu vuoden <strong>2007</strong> R-osakkeen päätöskurssiin, joka oli<br />
10,24 (12,00) euroa OMX Pohjoismainen Pörssi Helsingissä.<br />
Vertailun vuoksi vuonna <strong>2007</strong> osakekurssi laski 14,7 % ja<br />
toteutunut käypä arvo laski 42,4 milj. euroa.<br />
Suojausinstrumenttien lisäksi vuonna <strong>2007</strong> käytettiin<br />
ensimmäistä kertaa käteissuorituksin maksettavien optioiden<br />
suojausstrategioita (”risk reversal”). Vuoden lopussa käyttämättömiä<br />
instrumentteja oli 931 000 <strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong> Oyj:n osaketta<br />
vastaava määrä. Niiden käypä arvo oli negatiiviset 0,6 milj.<br />
euroa. Optioiden suojausstrategiat eivät suojausinstrumenttien<br />
tapaan täytä suojauslaskennan soveltamisen edellytyksiä, joten<br />
kausiluonteiset muutokset niiden käyvässä arvossa kirjataan<br />
tuloslaskelmaan liiketoiminnan kuluihin niiden osakeperusteisten<br />
ohjelmien kustannusten kanssa, joihin ne liittyvät.<br />
Suojausinstrumenteilla suojatuista osakeperusteisista<br />
ohjelmista kirjattiin 3,2 milj. euron voitto vuonna 2006 ja 8,8<br />
milj. euron kulu vuonna <strong>2007</strong>. Osakeperusteisten ohjelmien<br />
käteisarvon ja käyvän arvon arvostuksesta aiheutui 21,4 milj.<br />
euron kulu vuonna 2006 ja 3,0 milj. euron voitto vuonna<br />
<strong>2007</strong>. Optio-ohjelmien suojausinstrumenttien käteisarvon ja<br />
käyvän arvon arvostuksesta puolestaan kirjattiin 24,6 milj.<br />
euron voitto vuonna 2006 ja 11,8 milj. euron kulu vuonna<br />
<strong>2007</strong>. Luvut esitetään liiketoimintaan kuuluvana eränä<br />
tuloslaskelman henkilöstökuluissa.<br />
<strong>Stora</strong> <strong>Enso</strong>n vuosikertomus <strong>2007</strong> – 191<br />
Tilinpäätös