José Angelo de Jesus da Cruz GESTÃO DE ... - Ppga.com.br

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2.5.2 Taxa de Oportunidade<br />
Todo investimento gera um ativo, podendo ser financiado, ou por<br />
terceiros (tendo sua contrapartida no passivo), ou por acionistas<br />
(tendo sua contrapartida no patrimônio líquido), ou por uma parcela<br />
de cada uma destas contas. Assim, a taxa de oportunidade é a média<br />
ponderada entre a taxa média de juros referente ao passivo (dívidas e<br />
obrigações) e a taxa de retorno esperada dos acionistas, referente ao<br />
patrimônio líquido, sendo utilizados como ponderadores as<br />
respectivas proporções destas contas sobre o ativo. (LIMA, 2003)<br />
Outra possibilidade, em vez de utilizar a taxa de oportunidade da empresa para<br />
calcular o custo financeiro de estoque, pode-se considerar a taxa de rendimento de um<br />
possível investimento no qual este capital pudesse ser empregado, ou então, a taxa de<br />
juros de uma conta de financiamento do passivo que pudesse ser abatida, caso este<br />
valor não fosse imobilizado em estoque. Estas opções são mais apropriadas para<br />
análises mais pontuais, que envolvem o conceito de custo marginal, em um horizonte<br />
de curto prazo.<br />
Exemplificando o calculo da taxa de oportunidade, e ao considerar um investimento<br />
que foi financiado em sua totalidade, gera-se um ativo. Neste caso, 60% deste ativo foi<br />
financiado por terceiros, tendo desta forma sua contrapartida o passivo. Os outros<br />
40%, foram financiados pela própria empresa, tendo como contrapartida o patrimônio<br />
liquido.<br />
Para este exemplo foi considerado as seguintes taxas:<br />
Remuneração esperada pelos terceiros: 10% ao ano.<br />
Remuneração esperada pelos acionistas: 15% ao ano.<br />
Calculo da taxa de oportunidade:<br />
TO = ( PP x remuneração média do ativo)<br />
+ ( PPL x remuneração esperada pelos acionistas)<br />
Legenda:<br />
TO: taxa de oportunidade<br />
PP: proporção do passivo<br />
PPL: proporção do patrimônio líquido<br />
TO = (60% x 10%) + (40% x 15%) = 12%