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32 Brasil Econômico Sexta-feira, e1 fim de outubro, de semana, 20101º, 2 e 3 de outubro, 2010FINANÇASRATINGMoody’s reduz avaliaçãoda dívida da Espanha para “Aa1”A Moody’s Investor Service reduziu a avaliação de crédito da Espanhaontem, de “AAA” para “Aa1”, com perspectiva estável. A agência dissever fracas perspectivas econômicas para a quarta maior economiada Zona do Euro. A Moody’s disse prever que a economia cresça 1%anualmente em média nos próximos anos. Acrescentou que maisreformas são necessárias para reduzir o déficit além de 2011.Michael Leckel/ReutersMERCADOSBolsas da Europa têm a maioralta trimestral em um anoO principal índice de ações europeias caiu pela quarta sessão consecutivaontem, com um movimento de realização de lucros após ter ocorridomaior alta trimestral em um ano. O índice FTSEurofirst 300 recuou0,17% para 1.063 pontos. Dados melhores que o esperado sobre o PIB, ospedidos de auxílio-desemprego e a atividade empresarial no Meio-Oestedos Estados Unidos incentivaram o otimismo de investidores.Marcela BeltrãoFundos de fundos deíndices devem atrairinvestidor, avaliamTurquetto e Mendes,da BlackRock, eForestieri, do Citibank■ CARTEIRASNúmero de ETFs geridospela BlackRock no Brasil6■ PATRIMÔNIOAs seis carteiras somampatrimônio total deR$647 mi■ DAS ANTIGASPrimeiro ETF, PIBB somapatrimônio total deR$2,2 biBlackRock busca Citi para distribuirfundos que aplicam em índicesEm parceria com banco, maior gestora de ETFs terá carteira que investirá em empresas com baixa liquidezMariana Segalamsegala@brasileconomico.com.brPara ampliar a distribuição dosfundos de índices negociados embolsa — os Exchange TradedFunds (ETFs) — que gere no Brasil,a BlackRock decidiu adotar ummodelo de parceria com o Citibankque soou inusitado aos executivosda matriz. O banco passaráa oferecer aos clientes um fundoque investirá exclusivamentenas cotas do iShares Small Caps,ETF referenciado no índice deações da BM&FBovespa compostopor papéis de empresas de baixacapitalização. Trata-se da primeiracarteira de ETFs da famíliaiShares, que inclui outros cincofundos de índices. A nova carteiraé gerida pela própria BlackRock,maior do mundo em ETFs.“O fundo será ofertado paratodos os clientes, do varejo à altarenda”, explica o superintendentede investimentos do Citi,Eduardo Forestieri. A carteiraprevê investimento mínimo inicialde R$ 5 mil, com aportes adicionaisa partir de R$ 1 mil. A taxade administração mínima é de1,60% ao ano e a máxima, de2,29% anuais. O fundo buscaráobter receitas colocando as cotasdo iShares Small Cap para alugarno mercado — a taxa final pagapelo investidor, portanto, serámenor ou maior a depender disso.Difícil foi convencer a matrizde que um fundo de ETF tinhapotencial para fazer sucesso noBrasil. “Essa não é uma estruturausual no exterior. Na verdade, nãotenho notícias de que a BlackRockjá tenha feito algo do tipo em outropaís”, afirma André RibeiroTurquetto, diretor de marketingda gestora para América Latina.Ceticismo fácil de entender. Porque aplicar em um fundo que investeem apenas um outro fundo,em vez de comprar as cotas diretamentena bolsa, pagando taxa“O fundo será ofertadopara todos os clientesdo Citi, do varejoà alta rendaEduardo Forestieri,superintendentede investimentos do Citide administração mais baixa? “Obrasileiro ainda tem pouca culturade bolsa”, explica o diretor demercado de capitais da gestora,Saulo Mendes. Razão pela qual osexecutivos veem demanda pelanova carteira, mesmo sendo ataxa de administração do iSharesSmall Cap (de 0,69% ao ano)equivalente à metade da taxa mínimado novo fundo de ETF. “Oimportante é dar as opções”, dizForestieri. Investir via fundos debancos embute comodidadescomo o recolhimento de impostosna fonte, além da não cobrança decustódia, o que existe na bolsa.Há motivos para acreditar nosargumentos. Outros bancos jáadotaram estrutura semelhante àda BlackRock com o Citi, lançandofundos que investem apenasem cotas do PIBB, primeiro ETFdo mercado brasileiro, referenciadono IBrX-50. Esses fundossomam patrimônio de quase R$1,4 bilhão, quase metade do patrimôniodo PIBB em si, que é deR$ 2,2 bilhões. Além disso, osfundos têm, juntos, perto de 65mil cotistas, mais que o triplo dos19,4 mil investidores que aplicamdiretamente no PIBB.Os executivos acreditam que aestrutura poderá trazer benefícioscruzados para as duas empresas.Para o Citi, o contato comum produto de bolsa tende a estimularos clientes a se interessarempelos serviços da Citi Corretora.Para a BlackRock, a expectativaé de que os investidorespassem, no futuro, a comprar osETFs diretamente.De qualquer forma, o lançamentode fundos exclusivos deETFs promete ajudar a ampliar aliquidez dos iShares, que vemcrescendo mês após mês naBM&FBovespa. Nesta semana, abolsa brasileira registrou recordehistórico de negociação de fundosde índices, com 4.737 transaçõesna quarta-feira. ■