“最大伙伴”不再中欧经贸临考 - 方正博思3.5 - 中国国际贸易促进委员会

栏 目 主 持 : 刘 亚 洲 国 相 lyz0545@sina.com
费 增 速 下 滑 , 经 济 下 行 压 力 增 大 , 但 消 费 贡 献 率 并 没 有 降 低 。
一 季 度 中 国 经 济 增 长 为 8.1%, 其 中 消 费 贡 献 率 为 77%, 超 过 了
投 资 和 净 出 口 。 因 此 , 中 国 采 取 出 口 转 为 内 销 , 大 力 开 拓 国 内
市 场 , 发 展 内 需 的 前 景 广 阔 。
同 时 , 中 国 金 融 体 系 相 对 于 其 它 国 家 的 金 融 体 系 更 独 立 ,
也 比 较 独 立 于 世 界 金 融 市 场 , 中 国 具 有 增 加 财 政 投 资 的 余
力 , 中 国 央 行 也 能 够 通 过 下 调 基 准 利 率 和 存 款 准 备 金 率 来 支
持 经 济 , 以 规 避 不 良 的 后 果 。 另 外 , 中 国 政 府 有 很 多 政 策 选 项
来 刺 激 经 济 , 随 着 货 币 政 策 和 财 政 政 策 的 同 时 发 力 , 中 国 经
济 将 在 今 年 下 半 年 实 现 反 弹 。
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7 月 5 日 , 中 国 人 民 银 行 宣 布 , 自 7 月 6 日 起 下 调 金 融 机 构
人 民 币 存 货 款 基 准 利 率 。 金 融 机 构 1 年 期 存 款 基 准 利 率 下 调
0.25 个 百 分 点 ,1 年 期 货 款 基 准 利 率 下 调 0.31 个 百 分 。 此 次
利 率 调 整 后 ,1 年 期 存 款 利 率 实 际 为 3.0%,1 年 期 贷 款 利 率 为
6.0%。
《 金 融 时 报 》 的 文 章 称 , 这 是 中 国 一 个 月 内 再 度 降 息 ,
降 息 声 明 告 诫 金 融 机 构 “ 继 续 抑 制 投 机 投 资 性 购 房 ”, 此 举
可 谓 不 同 寻 常 。“ 这 是 一 个 明 确 信 号 , 表 明 尽 管 政 府 希 望 进
一 步 刺 激 经 济 , 但 它 同 时 也 越 来 越 担 忧 房 价 再 度 猛 涨 。” 瑞
士 信 贷 (Credit Suisse) 分 析 师 杜 劲 松 表 示 。
香 港 《 信 报 》 援 引 中 央 财 经 大 学 中 国 银 行 业 研 究 中 心 主
任 郭 田 勇 的 看 法 认 为 , 央 行 降 息 意 在 提 振 实 体 经 济 而 并 非 针
对 楼 市 , 央 行 对 房 贷 利 率 浮 动 空 间 维 持 不 变 的 强 调 , 体 现 了
中 国 金 融 政 策 坚 持 执 行 房 地 产 调 控 政 策 的 决 心 , 是 否 由 此 带
来 楼 市 的 回 暖 尚 有 待 观 察 。
《 华 尔 街 日 报 》 援 引 凯 投 宏
观 (Capital Economics) 经 济 学
家 Mark Williams 的 观 点 称 , 多 数
人 都 预 测 中 国 央 行 会 再 次 降 息 ,
但 很 少 有 人 料 到 会 这 么 快 , 这 说
明 中 国 决 策 者 的 担 忧 程 度 比 人 们
想 象 的 还 要 严 重 。 中 国 央 行 逐 步
放 松 利 率 限 制 是 在 为 彻 底 的 利 率
市 场 化 做 准 备 , 尽 管 利 率 市 场 化
改 革 现 在 尚 无 正 式 的 时 间 表 。 此
次 非 对 称 降 息 ( 贷 款 利 率 下 调 幅
度 超 过 存 款 利 率 ) 将 导 致 银 行 业
息 差 收 窄 , 从 而 挤 压 银 行 的 利 润
空 间 。
意 外 降 息 之 举 说 明 中 国 经 济 放 慢 的 速 度 比 预
期 的 快 , 这 是 中 国 宏 观 经 济 产 能 过 盛 、 需 求 不 足 、CPI 涨 幅 持
续 回 落 背 景 下 的 必 要 举 措 。 此 次 降 息 , 属 于 以 银 行 让 利 的 方
式 体 现 金 融 支 持 实 体 经 济 的 原 则 , 达 到 稳 增 长 目 的 。
央 行 此 次 降 息 是 一 次 不 对 称 降 息 , 也 是 2008 年 9 月 以 来
首 次 不 对 称 降 息 , 将 降 低 企 业 融 资 成 本 和 地 方 政 府 债 务 的
财 务 成 本 , 激 活 微 观 主 体 的 经 济 活 力 , 确 保 经 济 稳 定 增 长 。
据 粗 略 估 算 , 此 次 下 调 存 款 准 备 金 率 可 释 放 银 行 体 系 流 动
性 逾 4000 亿 元 。
值 得 一 提 的 是 , 在 中 国 央 行 宣 布 降 息 的 同 一 天 , 欧 洲 央
行 也 宣 布 降 息 , 英 国 央 行 宣 布 实 施 扩 大 量 化 宽 松 措 施 , 这 些
举 措 均 旨 在 刺 激 经 济 增 长 。 此 次 降 息 , 可 能 是 全 球 央 行 的 集
体 行 动 , 这 是 去 年 全 球 六 大 央 行 联 手 救 市 的 翻 版 , 也 是 中 国
央 行 顺 势 而 为 , 与 国 外 央 行 的 政 策 协 调 , 以 免 人 民 币 与 其 他
货 币 利 差 加 大 令 热 钱 流 入 。
2012.08 中 国 对 外 贸 易 11