“最大伙伴”不再中欧经贸临考 - 方正博思3.5 - 中国国际贸易促进委员会

趋 势 瞭 望 TREND WATCH
中 国 企 业 债 券 市 场 逆 势 而 行
今 年 上 半 年 , 中 国 企 业 债 券 发 行 规 模 同 比 增 长 约 60%, 其 他 融 资 则
显 得 增 长 乏 力 。
□ 文 / 本 刊 记 者 崔 晓 玲
中 国 经 济 增 速 正 在 放 缓 , 企 业 利 润 下 滑 , 股 市 也
在 走 低 , 但 中 国 企 业 债 券 市 场 却 恰 恰 相 反 , 正 在 蓬 勃
发 展 。
企 业 债 券 发 行 逆 势 上 涨
据 英 国 《 金 融 时 报 》 近 日 报 道 , 今 年 上 半 年 , 中
国 企 业 债 券 发 行 规 模 同 比 增 长 约 60%。 相 比 之 下 , 几
乎 所 有 其 他 形 式 的 融 资 都 显 得 增 长 乏 力 。 股 票 发 行
下 滑 , 新 增 银 行 贷 款 几 乎 未 见 增 长 , 表 外 贷 款 出 现
萎 缩 。
企 业 债 券 逆 势 而 行 是 一 个 重 要 且 积 极 的 进
展 。 这 表 明 , 中 国 正 逐 渐 向 直 接 融 资 模 式 转 型 , 降
低 对 银 行 贷 款 的 过 度 依 赖 — 政 府 官 员 和 分 析 师
现 在 将 对 银 行 贷 款 的 过 度 依 赖 视 为 对 中 国 经 济 的
主 要 威 胁 之 一 。
长 期 以 来 , 银 行 一 直 是 中 国 的 主 要 融 资 来 源 。 根
据 瑞 士 信 贷 的 数 据 ,2011 年 底 , 未 偿 还 银 行 贷 款 总 额
为 国 内 生 产 总 值 的 123%, 而 企 业 债 券 仅 为 11%。“ 整
个 金 融 体 系 一 直 向 银 行 高 度 倾 斜 。 中 国 政 府 自 己 已 意
识 到 , 很 多 风 险 集 中 在 银 行 体 系 内 部 , 他 们 希 望 分 散
这 些 风 险 。” 瑞 士 信 贷 分 析 师 吴 黛 西 说 ,“ 他 们 发 现 ,
无 论 从 发 行 者 还 是 投 资 者 的 角 度 来 看 , 债 券 都 是 可
74 CHINA‘S FOREIGN TRADE 2012.08