Geschäftsbericht 2012 - Donner & Reuschel

Lagebericht 2012
Die Ausweitung der Notenbankgeldmenge führte bisher jedoch zu keinerlei inflationären
Tendenzen. Solange der Geldmengenmultiplikator durch eine Ausweitung der Kreditver-
gabe der Banken nicht anspringt, dürfte eine steigende Geldentwertung auch auf abseh-
bare Zeit keine Gefahr darstellen.
Kapitalmarktrückblick Zins- und Aktienmarkt
Sowohl die US-Notenbank Fed als auch die EZB hielten ihre Leitzinsen auf historisch nied-
rigen Niveaus bei nahezu 0 % - 0,25 % bzw. 0,75 % p.a. Im Zuge der Geldzuflüsse in die
sogenannten „sicheren Häfen“ sank auch die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe bis
auf 1,30 % p.a.
Die Aktienmärkte erfüllten im Jahr 2012 rückblickend die Prognosen in einem Aspekt auf
jeden Fall: alle Experten sind vor rund einem Jahr davon ausgegangen, dass es ein sehr
herausforderndes Jahr wird. Zu stark wogen die Unsicherheiten, besonders angesichts
der weltweit grassierenden Staatsschuldenmalaise.
Nicht erwartet wurde dagegen eine per Saldo so gute Entwicklung der weltweiten Akti-
enmärkte. Selbst wenn deutschen Aktien die Favoritenrolle aufgrund einer globalen und
besonders in Wachstumsregionen starken Aufstellung vieler Unternehmen zugetraut
wurde, gab es kaum eine Prognose eines gut 30-prozentigen Anstiegs des DAX für 2012.
Trotz der mit 13 % Wertzuwachs ebenfalls guten Ergebnisse des EUROSTOXX 50 und des
S&P 500 konnten europäische und US-Standardaktien nicht mit den deutschen Indizes
mithalten. Zum Jahreswechsel notierten jedoch sowohl der MDAX als auch der S&P 500
unter Einrechnung von Dividenden auf neuen Allzeithöchstständen. Der DAX notierte so
hoch wie seit 2008 nicht mehr.
Dennoch war es nicht einfach, die Chancen der vergangenen 12 Monate zu nutzen. Vor
allem den rasanten Start im ersten Quartal 2012 konnten viele Marktteilnehmer nicht aus-
reichend nutzen, begannen doch die Kurse inmitten einer trostlos erscheinenden Krisen-
lage zu steigen und wechselten im Jahresverlauf zweimal ihr Vorzeichen.
Ergebnis unserer Geld- und Kapitalmarktanalyse 2012 (D&R-Benchmarks)
Der von uns genutzte Vergleichsindex für Geldmarktanlagen – die D&R Geldmarktbench-
mark – entwickelte sich im Gesamtjahr analog einer mit dem EONIA, einem Tagesgeld-
Interbanken-Zinssatz für den Euro, verzinsten Anlage mit 0,24 %.
Die D&R-Rentenbenchmark für risikobewusste Anlagen, die sich aus 5-jährigen deutschen
Staatsanleihen, europäischen Pfandbriefen und Unternehmensanleihen zusammensetzt,
konnte von den weiter sinkenden Zinsniveaus profitieren und hatte per Saldo eine Wert-
entwicklung in Höhe von 6,88 % zu verzeichnen.
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