Geschäftsbericht 2012 - Donner & Reuschel

ausrüstungen und Maschinen besonders profitieren dürfte. Zudem sollte diese Entwick-
lung durch das für Deutschland fundamental zu niedrige Zinsniveau und eine derzeit re-
lativ schwache Währung unterstützt werden. Die europäische Wirtschaft wird wegen der
anhaltenden Wachstumsschwäche der Peripheriestaaten auch in 2013 schrumpfen.
Deutliche inflationäre Entwicklungen sind angesichts allgemein moderater Lohnab-
schlüsse, nicht an der Kapazitätsgrenze produzierender Unternehmen sowie der Zurück-
haltung in der Kreditvergabe der Banken nicht zu erwarten. Diese Aussage trifft auch auf
Euroland zu, allerdings muss eine Unterscheidung zwischen Kern und Peripherie gemacht
werden: während aufgrund der Entwicklung in Deutschland durchaus höhere Inflations-
raten möglich sind, dürften die Krisenstaaten eher mit deflationären Entwicklungen zu
kämpfen haben.
Die Notenbanken der Industrienationen werden die Leitzinsen in 2013 auf den extrem
niedrigen Niveaus belassen, um der schwächelnden Konjunktur nicht zu schaden und
keinen für die Staatsfinanzierung problematischen Zinsanstieg zu provozieren.
Im Bereich der festverzinslichen Anlagen ist in 2013 Vorsicht geboten. Besonders bei klas-
sischen Anlageprodukten, wie z. B. Bundesanleihen, nimmt die Gefahr steigender Zinsen
zu. Eine besondere Herausforderung stellt der de-facto-Wegfall einer risikolosen Verzin-
sung dar. Die Auswahl an Wertpapieren mit einer sehr guten Bonität ist aufgrund der Wel-
le an Herabstufungen im Zuge der globalen Staatsschuldenkrise stark gesunken. Mit den
verbleibenden Anlagen und Bankeinlagen kann der Erhalt der Kaufkraft des eingesetzten
Kapitals nicht mehr erreicht werden.
Die globalen Aktienmärkte haben gute Chancen die beste Anlageklasse in 2013 zu wer-
den. Dafür spricht neben der erwarteten Erholung der Konjunktur im Laufe des Jahres,
die günstige Bewertung im Vergleich zu anderen Anlageklassen, insbesondere Anleihen.
Angesichts der grundsätzlich positiven Aussichten für 2013 dürfen die potenziellen Risi-
ken nicht aus dem Blick geraten. Neben möglichen geopolitischen Risiken besteht nach
wie vor die Möglichkeit, dass negative Effekte durch einen nachlassenden Reformeifer der
hoch verschuldeten Industrienationen auf die Konjunktur und Kapitalmärkte entstehen
können. Neben Euroland – in dem die Probleme zumindest angegangen werden – müs-
sen dabei insbesondere die Entwicklungen in den USA und Japan kritisch beobachtet
werden.
Lagebericht 2012
DONNER & REUSCHEL Aktiengesellschaft | Geschäftsbericht 2012 41