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Dauer ein stetiges Wachstum zu erreichen. Es wird je-
doch schwierig sein, die durch eine Reihe von Sonder-
faktoren begünstigte niedrige Preissteigerungsrate des
Jahres 1978 beizubehalten. Bereits in den letzten Mona-
ten des Berichtsjahres hatte sich der Preisauftrieb leicht
verstärkt, insbesondere stiegen die Baupreise deutlich
an. Für 1979 zeichnet sich eine Erhöhung der administra-
tiven Preise auf breiter Front ab. Ein weiteres Absinken
der landwirtschaftlichen Preise, wie in den letzten bei-
den Jahren, steht nicht zu erwarten. Der von der Aufwer-
tung der D-Mark ausgehende Druck auf die Einfuhrprei-
se dürfte sich 1979 nicht im gleichen Maße wiederholen
wie 1978, vor allem dann nicht, wenn es gelingt, den
Dollarkurs zu stabilisieren. Besondere Probleme für die
Preisstabilität ergeben sich schließlich aus der Verteu-
erung der Preise für Mineralölprodukte, eine Folge des
Beschlusses der OPEC-Länder vom November 1978 und
der durch die Ereignisse im Iran hervorgerufenen Pro-
duktionsausfälle.
Ende 1978 hielten sich die konjunkturell bedingten
Preissteigerungen noch in sehr engen Grenzen. Die No-
tenbank muß jedoch rechtzeitig Vorsorge treffen für den
Fall, daß sich mit zunehmender Konjunkturbelebung die
Umlaufsgeschwindigkeit des Geldes zu sehr beschleu-
nigt und die Preisauftriebskräfte verstärken. Eine leichte
Wendung in Richtung einer dämpfenden Kreditpolitik
vollzog die Bundesbank bereits zur Jahreswende, indem
sie die Rediskont-Möglichkeiten für die Kreditinstitute
kürzte bzw. die Mindestreservesätze und den Lornbard-
satz erhöhte. Eine zu forcierte restriktive Politik könnte
allerdings die volle Entfaltung des sich abzeichnenden
Konjunkturanstiegs gefährden. So verlangen sowohl die
sich ändernden konjunkturellen Daten als auch die Si-
cherung der außenwirtschaftlichen Flanke von der Bun-
desbank ein Höchstmaß an Beweglichkeit.
Sparquote weiter leicht ermäßigt
Als Spiegelbild der wachsenden Verbrauchsneigung
der Bevölkerung ist die Sparquote erneut etwas gesun-
ken. Vor allem in den ersten Monaten des Jahres ließ die
Sparneigung deutlich nach. Es kamen bereits Befürch-
tungen über eine nicht ausreichende Ersparnisbildung
auf, nachdem noch im Jahr zuvor in der Öffentlichkeit
diskutiert worden war, ob nicht unter konjunkturellen
Aspekten zu viel gespart werden würde. Im letzten Quar-
tal nahm dann die Spartätigkeit wieder zu. Für das ganze
Jahr 1978 ergab sich mit 14% eine um einen halben Pro-
zentpunkt niedrigere Sparquote als 1977.
Die sich bessernden konjunkturellen Aussichten ha-
ben offensichtlich einen Wandel in den Sparmotiven be-
wirkt. Die Furcht vor einer Rezession und vor einem Ver-
lust der Arbeitsplätze hatte die Sparquote auf Rekordhö-
hen getrieben. Mit der positiveren Einschätzung der
wirtschaftlichen Entwicklung ließ das durch Unsicher-
heiten bedingte Vorsorgesparen in Form liquider Anla-
gen nach.
Der Wandel in den Sparmotiven zog auch Verände-
rungen bei den vom Sparer bevorzugten Anlageformen
nach sich. Innerhalb der privaten Vermögensbildung ge-
wannen vor allem das Bausparen und der Erwerb von
Wohnungseigentum erneut an Bedeutung. Die Geldver-
mögensbildung bei Banken überschritt insgesamt das
Vorjahresniveau nur wenig.
Wachsende Kreditnachfrage
Die Kredite an inländische Nichtbanken nahmen mit
11,8% stärker als im Vorjahr (+9,0%) zu. Das war das Er-
gebnis einer im Jahresverlauf unterschiedlichen Ent-
wicklung der wichtigsten Nachfragekomponenten.
Die öffentlichen Haushalte, auf die rund ein Fünftel
des Kreditvolumens entfällt, beanspruchten 15,8% mehr
Kredite als 1977 (+9,0%). Ein zeitlicher Schwerpunkt ih-
rer Kreditaufnahme lag in den Sommermonaten, in de-
nen die Marktsituation dies besonders günstig erschei-
nen ließ.
Unternehmen und Selbständige mit einem Anteil von
gut zwei Fünfteln des Kreditvolumens dehnten ihre in-
ländische Kreditinanspruchnahme mit +7,7% nur wenig
mehr aus als 1977 (+6,9%). Bei dem bedeutendsten
Wirtschaftsbereich, dem Verarbeitenden Gewerbe, ver-
ringerte sich sogar die Wachstumsrate der Kreditauf-
nahme von 5% (1977) auf 2,8%. Die zunehmende wirt-
schaftliche Belebung wirkte sich hier erst im vierten
Quartal deutlich aus. Dagegen griffen Unternehmen aus
Bereichen, die überdurchschnittlich am Wachstum des
Sozialprodukts beteiligt waren, wie der Handel, das Bau-
gewerbe sowie die Land- und Forstwirtschaft, überpro-
portional auf Kredite zurück.
Die von privaten Haushalten aufgenommenen Kredite
expandierten erneut um fast ein Viertel. Sie haben in
den letzten beiden Jahren bei abnehmender Inflations-
mentalität um mehr als 50% zugenommen und gut