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Wesentlich ungünstiger gestaltete sich die Situation
in den Vereinigten Staaten. Aufgrund negativer Entwick-
lung im ersten Halbjahr erhöhte sich das Defizit der
amerikanischen Leistungsbilanz 1978 nochmals um
3 Mrd. auf knapp 18 Mrd. US-Dollar. Der japanische
Überschuß in den laufenden Posten nahm gleichzeitig
von 11 Mrd. US-Dollar auf 17 Mrd. US-Dollar zu.
Protektionistischer Druck nimmt zu
Der protektionistische Druck auf den Welthandel hat
sich verstärkt. Über punktuelle Eingriffe hinaus wurden
Schutzmaßnahmen für bestimmte Produktgruppen und
ganze Branchen eingeführt oder gefordert. Nichttarifäre
Handelshemmnisse in Gestalt von Subventionen, admi-
nistrativen Regelungen, „freiwilligen" Exportselbstbe-
schränkungsabkommen und ,,Vereinbarungen zur Siche-
rung geordneter Marktverhältnisse" spielen eine wach-
sende Rolle. Sie lassen sich kaum kontrollieren und er-
schweren die Bekämpfung des Protektionismus. Es ist
daher ein wichtiges Anliegen der multilateralen Handels-
gespräche in der Tokio-Runde, die GAn-Regeln durch
Vereinbarungen über Subventionen, Regierungsaufträ-
ge, Zollwertermittlung und technische Normen zu erwei-
tern.
Die Sicherung eines freien Welthandels liegt nicht nur
im Interesse der dynamischen Entwicklungsländer, de-
ren industrielle Erzeugnisse - Textilien und Bekleidung,
Schuhe, Stahl und einfache Maschinen und Ausrüstun-
gen - von den beschränkenden Maßnahmen betroffen
sind. Auch die Industrieländer müssen ein vitales Inter-
esse daran haben, ihre Märkte offenzuhalten. Ein Viertel
ihrer Ausfuhren setzen sie in der Dritten Welt ab. Protek-
tionistische Tendenzen stellen zudem eine Gefahr für die
internationalen Finanzmärkte dar, weil die fortgeschritte-
nen Entwicklungsländer wachsende Deviseneinnahmen
benötigen, um ihre Auslandsschulden zu bedienen und
neue Kreditmittel aufnehmen zu können.
Anhaltende Währungsunruhe
Auf den Devisenmärkten kam es auch 1978 zu erhebli-
chen Wechselkursschwankungen. Für die D-Mark ergab
sich im Jahresverlauf eine Aufwertung gegenüber dem
US-Dollar um 15%, im Vergleich zur italienischen Lira
um 10% und gegenüber dem britischen Pfund um 8%.
Dagegen verminderte sich der Wert der D-Mark im Ver-
hältnis zum Schweizer Franken um 7% und zum japani-
schen Yen um 6%. Im gewogenen Durchschnitt der
Währungen der wichtigsten Handelspartner lag die
D-Mark zum Jahresende um 7% höher als ein Jahr zuvor.
Seit Ende 1972 ist der Wert der D-Mark gegenüber den
wichtigsten Währungen um 55% gestiegen.
Die Wechselkursbewegungen gingen in den meisten
Fällen über das Preis- und Kostengefälle zwischen den
einzelnen Ländern hinaus. Unter Berücksichtigung der
unterschiedlichen Entwicklung der industriellen Erzeu-
gerpreise ergibt sich für 1978 eine reale Höherbewer-
tung der D-Mark gegenüber dem US-Dollar um 7 bis 8%.
Im Schnitt liegt die reale Aufwertung gegenüber allen
wichtigen Währungen im Berichtsjahr bei 1 bis 2% und
seit 1972 bei etwa 10%. Das mag vergleichsweise wenig
erscheinen. Die relativ geringe durchschnittliche reale
DM-Aufwertung ergibt sich aus dem Stabilitätsvor-
Sprung der Bundesrepublik Deutschland, der auf freiwil-
liger oder erzwungener Preiszurückhaltung der Unter-
nehmen beruht. Für einzelne Branchen und Unterneh-
men dürfte die tatsächliche Verschlechterung der Wett-
bewerbsposition jedoch größer sein.
Im Mittelpunkt des Geschehens an den Devisenmärk-
ten stand wieder der US-Dollar. Der anhaltende Druck
auf die Leitwährung verschärfte sich nach der Jahres-
mitte beachtlich. Im September und Oktober verzeich-
nete der Dollar Tiefstkurse. Im Schnitt verminderte sich
der Wert des US-Dollars gegenüber allen Währungen
(ohne den kanadischen Dollar) im Jahresverlauf um gut
10%.
Ausschlaggebend für die Talfahrt des Dollars waren
die dramatische Ausweitung des Außenhandelsdefizits
und der Anstieg der Inflationsrate sowie der damit ein-
hergehende Vertrauensschwund. Mehr und mehr kamen
Zweifel an der Fähigkeit und Bereitschaft der US-Regie-
rung auf, die Inflation und das Dollarproblem wirksam zu
bekämpfen. Die amerikanische Wirtschafts- und Wäh-
rungspolitik hatte diese Skepsis genährt. Lange Zeit
setzte sie einseitig auf den Ausgleich der Zahlungsbilanz
durch Wechselkursänderungen, die aber ein neues
Gleichgewicht nur dann bewirken können, wenn sie mit
internen Maßnahmen zur Stabilisierung einhergehen.
Am 1. November 1978 legten US-Regierung und US-
Notenbank ein umfassendes Programm zur Stabilisie-
rung des US-Dollars vor. Damit machten die USA zum
ersten Mal ihre Verantwortung für den Dollarkurs und ih-
re Entschlossenheit deutlich, ihn zu verteidigen. Neu war