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WEALTH MANAGEMENT STRATEGY Wealth Management Es ist Zeit für antizyklische Anpassungen! Die vergangenen zwölf Monate bescherten den Anlegern reiche Kapitalgewinne. Besonders an den Aktienmärkten ist der Stimmungsumschwung greifbar. Nach der Aktienmisere vor zwölf Monaten erlebt die Börse zurzeit wieder ein Hoch. Das ist schön so. Aber auf das Risiko hin, als «Spielverderber» zu gelten, erinnere ich heute an die älteste Regel des Anlegens: Erfolgreiche Anleger investieren rechtzeitig gegen den Markttrend. Sie verhalten sich antizyklisch! Erfolgreiche Anleger kaufen Aktien, wenn die Stimmung miserabel ist – und sie verkaufen sie, wenn die Stimmung bestens ist. Wer vor einem Jahr oder sogar noch im letzten Sommer Aktien kaufte, sieht heute darauf einen stolzen Kapitalgewinn. Den sollte man realisieren. Meiner Meinung nach kann man es drehen und wenden, wie man will: Nach dem Börsen-Rally der letzten zwölf Monate sind für mich die gegenwärtigen Aktienmarktbewertungen fundamental zu hoch. Sie resultieren in erster Linie aus den Kapitalflüssen, die durch die expansivste Geldpolitik der letzten Jahrzehnte unterstützt werden. Diese expansive Geldpolitik schafft für Anleger ein risikobehaftetes Dilemma: Trotz enormer Schulden sind Obligationenrenditen heute (zu) tief und stellen keine attraktive Anlagealternative mehr dar. Und die reale Verzinsung auf Liquidität ist mittlerweile negativ. Wo also soll man investieren? Meine Empfehlung fällt deutlich aus. Für die nächsten zwei Jahre bieten gut ausgewählte Portfolios von Hedge Funds die besten Chancen, Aktien, Obligationen oder Cash zu schlagen – und das mit vergleichsweise tiefen Risiken. Für vorausschauende, sprich antizyklische Anleger ist also heute ein guter Zeitpunkt, strategische Depotanpassungen vorzunehmen: weniger Marktrisiko und mehr Hedge Funds. Strategy 38 Aktienmärkte Die in den USA zur Jahresmitte erwartete Zinserhöhung könnte eine Rotation in defensive Sektoren auslösen. 43 Anlagetipp 20<strong>04</strong> Die neuen Zertifikate der «Credit Suisse Alpha Indices» bieten eine massgeschneiderte Investitionsmöglichkeit. Topics 44 Umstrittene EU-Verfassung Den ersten Anlauf zur gemeinsamen Verfassung hat die Europäische Union abgebrochen. Ob und wann der zweite folgt, ist offen. 48 Einstieg auf Raten Der nächste Einbruch der Aktienmärkte kommt bestimmt. Ein gestaffelter Einstieg senkt das Risiko der Anleger. 50 Autoindustrie gibt Gas Am Genfer Autosalon warten die grossen Hersteller mit einer Flut von neuen Modellen auf. Es gilt, die schleppenden Verkäufe anzukurbeln. Foto: Martin Stollenwerk Burkhard Varnholt Head Financial Products 53 Preiswerte Generika Angesichts der stetig steigenden Gesundheitskosten erwartet die Generikaindustrie ein markantes Wachstum. 3 www.credit-suisse.com/emagazine Ihr Link zu unserem Know-how Credit Suisse Bulletin 1-<strong>04</strong> 35
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