bull_04_01_Mobilität

Alternative Anlagen
Gute Aussichten für das Jahr 2004
Patrick Husistein
p Die positive Entwicklung setzt sich
auch im laufenden Jahr fort.
p Die Wahl der richtigen Manager ist
auf Grund der im Markt herrschenden
Vielfalt besonders wichtig.
Das Jahr 2003 war für Manager von Hedge
Funds äusserst erfreulich. Nicht nur floss mit
rund 60 Milliarden US-Dollar so viel Neugeld
wie noch nie in die Industrie, auch die Performance
darf sich durchaus sehen lassen.
So verzeichneten die meisten Hedge-Fund-
Indizes während elf von zwölf Monaten positive
Renditen und erzielten eine Jahresperformance
von über 15 Prozent. Der CSFB/
Tremont Hedge Fund Index schloss bei einem
Plus von 15,44 Prozent. Auch die meisten
Subindizes überzeugten mit hohen zweistelligen
Wertzuwächsen. Einzige Ausnahme bildeten
die Manager, die hauptsächlich Short-
Strategien verfolgen. So verlor der Tremont
Dedicated Short Bias Index im letzten Jahr
über 30 Prozent. Dafür war in erster Linie das
veränderte Marktumfeld mit den weltweit
gestiegenen Aktienmärkten verantwortlich.
In diesem Jahr erwarten wir für die Hedge
Funds ein ähnlich positives Bild. Insbesondere
marktneutrale Anlagestile werden von
der erwarteten Fortsetzung der Erholung der
weltweiten Aktienmärkte profitieren. Auch
wenn die Long/Short-Equity-Strategien wahrscheinlich
nicht mehr ganz an die 17 Prozent
des letzten Jahres herankommen werden,
kann doch mit tiefen zweistelligen Wertzuwächsen
gerechnet werden. Die beste Strategie
des letzten Jahres könnte auch 2004
eine Topperformance erreichen: Emerging
Market Manager erzielten mit über 28 Prozent
die höchsten Renditen und wir sind davon
überzeugt, dass sie auch im neuen Jahr
– und im speziellen mit Funds, die sich auf
den asiatischen Markt konzentrieren – überdurchschnittliche
Renditen erzielen werden.
Auch wenn die makroökonomischen Indikationen
auf ein wiederum erfolgreiches Jahr
für Hedge Funds hindeuten, ist auf Grund
der noch grösseren Vielfalt an Funds-Anbietern
für den Anleger auch die Gefahr eines Missgriffs
gewachsen. Vor jedem Investitionsentscheid
sollte sich ein Anleger über seine
Erwartungen im Klaren sein und anschliessend
mögliche Anlagen mit seinem Kundenberater
oder anderen professionellen Marktteilnehmern
eruieren.
Performance Hedge Funds 2003
Bei geringem Risiko stetig positiv entwickelt
Auch wenn der CSFB/Tremont Hedge Fund Index das Jahr leicht unter der Performance der weltweit
führenden Aktienindizes schloss, so überzeugten die Hedge Funds doch mit hohen Wertzuwächsen.
Im Vergleich zu den Aktienmärkten wiesen praktisch sämtliche Strategien geringere Volatilitäten und damit
ein geringeres Risiko aus. Zudem starteten die Hedge Funds von einem höheren Niveau.
Indexpunkte
140
130
120
110
100
90
80
1/03
2/03 3/03 4/03 5/03 6/03 7/03 8/03 9/03 10/03 11/03 12/03
S&P 500 Index
L/S Equity
Tremont Composite Index
Emerging Markets
Quelle: Bloomberg
42 Credit Suisse Bulletin 1-04