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griff für Wertpapiere (beispielsweise Zertifikate,
Exchange Traded Funds, Investmentfonds
und Optionsscheine), die von
Banken, Kapitalanlagegesellschaften oder
anderen Finanzdienstleistern entwickelt
(„strukturiert“) werden und die Wertentwicklung
der zugrunde liegenden Investments
– wie etwa Aktien, Indizes, Anleihen,
Währungen, Rohstoffe, Futures,
Optionen oder andere Finanzinstrumente
– abbilden. Strukturierte Produkte können
klassische Anlageformen oder alternative
Investments sein.
KLASSISCHE ANLAGEFORM INVEST-
MENTFONDS. Eine Kapitalanlagengesellschaft,
kurz KAG genannt, legt den Fond
auf und managt ihn. Die Anleger zeichnen
Fondsanteile, das heißt, sie erwerben Anteilsscheine.
Ein Fonds nach dem österreichischen
Investmentfondsgesetz stellt
ein Sondervermögen dar, das vom Vermögen
der Kapitalgesellschaft, welche den
Fonds verwaltet, getrennt werden muss.
Verwahrt wird dieses Sondervermögen
von einer von der KAG unabhängigen
Depotbank. Prinzipiell lassen sich Fonds
nach der Art der Veranlagung einteilen.
Anleihefonds beinhalten überwiegend fest
oder variabel verzinsliche Wert papiere
und sind auf regelmäßige Erträge ausgerichtet.
Sie sind in der Kursentwicklung
stabiler als Aktien, ihre langfristigen Ertragserwartungen
sind aber geringer.
Geldmarktnahe Fonds sind eine Sonderform
der Anleihenfonds mit sehr kurzer
Laufzeit. Aktienfonds investieren in Aktien,
bieten höhere Ertragschancen, sind
aber auch einem höheren Risiko – Kursschwankungen
– ausgesetzt. Gemischte
Fonds investieren in Anleihen und Aktien.
Weiters kann man zwischen Einzeltitelfonds
und Dachfonds unterscheiden. Letztere
beinhalten nicht Anleihen oder Aktien,
sondern Fondsanteile. Ein Invest-
mentfonds ist also eine klassische Anlage-
form, aber ein strukturiertes Produkt.
Immobilienfonds – auch Immobilien-
Investmentfonds –, früher allgemein offene
Immobilienfonds genannt, sind nach
dem Immobilien-Investmentfondsgesetz
(ImmoInvFG) in Österreich seit 1. September
2003 zugelassen. Ein Immobilienfonds
ist mit einem Investmentfonds vergleichbar
und wird von einer Kapitalanlage-
Aktie, Anleihe, Investmentfonds, Managed Futures, Private Equity –
ein Überblick von klassischen und alternativen Anlageformen.
gesellschaft (KAG) für Immobilien auf-
gelegt. Er stellt ein Sondervermögen im
Eigentum der KAG dar, die dieses treuhändig
für die Anteilinhaber hält und verwaltet.
Grundsätzlich unterliegen KAGs für
Immobilien sowie die Immobilienfonds
der Aufsicht der FMA, welche auch ihre
Fondsbestimmungen bewilligen und ihre
Prospekte prüfen muss. Daher kann man
sie zu den klassischen Anlageformen rechnen.
KATEGORIEN ALTERNATIVER INVEST-
MENTS. Klassische Anlageformen haben
eines gemeinsam: Sie gewinnen bei steigenden
und verlieren bei fallenden Kursen.
Zwar kann ein erfahrener, kompetenter
Fonds- oder Portfoliomanager bei
allgemeinen Kursverlusten unterbewertete
Titel kaufen und von einem neuerlichen
Kursanstieg profitieren, aber er
ist auf eben diesen neuerlichen Kursanstieg
angewiesen. Alternative Investments
unterscheiden sich von diesen klassischen
Anlageformen mannigfaltig und
weisen oft ganz spezifische Charakteristika
auf.
WAS SIND ALTERNATIVE INVEST-
MENTS? Hedgefonds, Managed Futures,
Private Equity-Produkte sind die weltweit
verbreitetsten Formen von alternativen
Investments, aber auch verschiedene
Rohstoff- und Immobilienveranlagungen
zählen zu dieser Gruppe der Kapitalver-
anlagungen. Eine umfassende Festlegung
der Kategorien alternativer Investments
ist teilweise kaum möglich, denn nicht
immer lassen sich eindeutige Grenzen zu
traditionellen Anlagen ziehen. Zusätzlich
kommen beinahe täglich neue Produkte
auf den Markt und innovative, mit Garantieelementen
kombinierte oder als Dachfonds
konstruierte Lösungen werden verstärkt
angeboten.
HEDGEFONDS. Hedgefonds sind eine
spezielle Art von Investmentfonds mit in
der Regel spekulativen Anlegestrategien
und hohem Risiko. Ursprünglich wurden
Hedgefonds gegründet, um Investoren
gegen bestimmte Risiken abzusichern
(hedging: engl. für absichern). Mittlerweile
haben sie laut Börselexikon der
Homepage der Wiener Börse mit Absicherung
wenig gemein – im Gegenteil: Hedgefonds
ermöglichen zwar sehr hohe Renditen,
tragen dafür jedoch ein entsprechend
hohes Risiko. Typisch für Hedgefonds ist
der Einsatz von Derivaten und Leerverkäufen.
Bei Leerverkäufen verkauft der
Verkäufer Wertpapiere, die er noch nicht
besitzt, wobei er darauf abzielt, sie später
günstiger kaufen und so Gewinn machen
zu können. Leerverkäufe können zur Absicherung
oder zu Spekulationszwecken
verwendet werden. Weiters kommen Arbitrage-Geschäfte
und Leverage zum
Einsatz. Ein Arbitrage-Geschäft ist ein
JUNI/JULI 2012 FOKUS 71