Financial Repression - Smart Investor
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Instrumente<br />
BB African Opportunities<br />
Gastbeitrag von A. Sabri Ergin, ERGIN Finanzberatung AG<br />
Bellevue Asset Management (AM) ist eine unabhängige und<br />
hochspezialisierte Boutique mit Fokus auf der Verwaltung von<br />
Aktienportfolios für ausgewählte Sektor- und Regionenstrategien<br />
sowie institutionelle Vermögen. Der Schwerpunkt liegt in den<br />
Bereichen New Markets, Aktienstrategien auf eigentümergeführte<br />
Unternehmen/Entrepreneurs in Europa und Aktien Healthcare<br />
(Biotech/Medtech). Die Frontier-Markets-Experten identifizierten<br />
den afrikanischen Kontinent Ende 2006 als eine Nische, die<br />
strukturelle Wachstumschancen und noch weitgehend unerschlossene<br />
Anlageopportunitäten in Nord- und Subsahara-Afrika<br />
bot. Am Markt gab es zu der Zeit nur wenige Afrika-Fonds. Die<br />
meisten von ihnen konzentrierten sich v.a. auf Südafrika und<br />
Rohstoffinvestments. Somit bestand die Intention, mit dem BB<br />
African Opportunities-Fonds einen liquiden, transparenten Anlagebaustein<br />
für strukturelle Wachstumsopportunitäten mit Fokus<br />
Nord- und Subsahara-Afrika zur Verfügung zu stellen.<br />
Anlageprozess<br />
Bellevue AM verfolgt einen aktiven, benchmark-unabhängigen<br />
Anlageansatz basierend auf einer Kombination aus fundamentalem<br />
Bottom-up Stock-Picking und einer Top-down-Makroanalyse.<br />
Am Anfang steht die Identifikation von strukturellen Wachstums -<br />
themen, die sich aus Reformen, Liberalisierung, regionalen Wirtschaftsgemeinschaften,<br />
Infrastrukturinvestitionen etc. ergeben.<br />
Daraus werden in einem weiteren Schritt Wachstumspotenziale<br />
der einzelnen Sektoren abgeleitet. Schließlich folgt auf Basis von<br />
Unternehmensbesuchen vor Ort, Kooperationen mit lokalen<br />
Research-Anbietern, lokalen Brokern, dem Netzwerk des Swiss<br />
African Business Circles sowie weiteren Quellen die Suche nach<br />
attraktiven börsennotierten Unternehmen. Das Anfangsuniversum<br />
besteht aus rund 1.000 Firmen, die erst einen Vorfilter (Liquidität,<br />
Marktkapitalisierung, Transparenz, Zugang zum Management)<br />
durchlaufen. Die restlichen ca. 250 Unternehmen werden<br />
mit den identifizierten Wachstumsthemen abgestimmt und<br />
schließlich einer quantitativen und qualitativen Analyse unterzogen.<br />
Dabei wird hohes Gewicht auf Bilanzqualität, Transpa-<br />
<strong>Smart</strong> <strong>Investor</strong> 7/2012<br />
FONDS: ANALYSE<br />
BB African Opp. B EUR / Investmentfonds 30.6.09 bis 20.6.12<br />
190<br />
180<br />
170<br />
160<br />
150<br />
140<br />
125<br />
Close (*) 155,80 EUR (18.06)<br />
Quelle: ERGIN Finanzberatung AG<br />
.DJ Africa Titans50 TR (Close) (V) 580,231 EUR (19.06.)<br />
A. Sabri Ergin, Jahrgang 1953, ist<br />
Diplom-Ingenieur und Fachwirt für<br />
Finanzdienstleistungen. Seine 1994 als<br />
Personengesellschaft gegründete ER-<br />
GIN Finanzberatung wurde 2002 in<br />
eine AG umgewandelt. ERGIN managt<br />
den All Asset Allocation Fund (WKN:<br />
A0Y JL5). Das Unternehmen ist von der<br />
BaFin lizenziert und bietet für private<br />
und institutionelle Kunden Vermögensverwaltung<br />
und <strong>Financial</strong> Planning an.<br />
Fonds-Snapshot<br />
WKN: WKN: A0R P3D<br />
Manager: Malek Bou-Diab<br />
Volumen: 22 Mio. EUR<br />
Auflagedatum: 30.06.2009<br />
Typ: Aktienfonds Afrika<br />
renz und Solidität des Geschäftsmodells sowie einen Leistungsausweis<br />
des Managements gelegt. Mit den 50 bis 70 attraktivsten<br />
Ideen wird ein Portfolio zusammengestellt, das laufend auf Liquidität<br />
und Top-down-Risiken überwacht wird. Daher können Länder-<br />
und Sektorgewichtungen stark von Benchmarks abweichen.<br />
Mittels proprietärer Risikokontrollsysteme werden absolute wie<br />
relative Risikoparameter laufend gemessen, um ein ausgewogenes<br />
Portfolio zu erhalten. Südafrika und Rohstoffe sind im Fonds<br />
relativ zu den gängigen Afrika-Indizes untergewichtet.<br />
Fondsmanager<br />
Malek Bou-Diab stieß Mitte 2009 als Senior Portfolio Manager für<br />
den Bereich New Markets zu Bellevue AM, wo er die Verantwortung<br />
für den BB African Opportunities Fonds inne hat. Davor managte<br />
er bei Julius Bär den JB Northern Africa Fund sowie den JB<br />
Nikko Africa Fund. Von 2003 bis 2007 arbeitete er als quantitativer<br />
Risiko-Analyst bei der Deutschen Bank in London. Zwischen 1999<br />
und 2003 promovierte Malek Bou-Diab in theoretischer Physik an<br />
der ETH Zürich. Er verbrachte einen Großteil seiner Jugend im<br />
Mittleren Osten, wo er eine international ausgerichtete Ausbildung<br />
genoss sowie Arabisch und arabische Literatur studierte.<br />
Bou-Diab ist libanesisch-schweizerischer Doppelstaatsbürger.<br />
52%<br />
44%<br />
36%<br />
28%<br />
20%<br />
12%<br />
0%<br />
Fazit<br />
Strukturelle Reformen, Infrastrukturinves -<br />
titionen, Rohstoffe und neue Handelsbe -<br />
ziehungen verhelfen Afrika zu attraktiven<br />
Wachstumsraten. Der Fokus des Fonds ist<br />
auf strukturelle Wachstumsthemen v.a. in<br />
Nord- und Subsahara-Afrika ausgerichtet.<br />
Das Investment erfolgt in unterschiedliche<br />
Sektoren und Länder und wird von erfahrenen<br />
Schwellenländerspezialisten, die mit<br />
der Region persönlich vertraut und lokal<br />
gut vernetzt sind, verwaltet.
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