Financial Repression - Smart Investor

Märkte
Gesundheit fürs Depot
Werden die Zeiten wirtschaftlich unsicherer, dann
rücken vermehrt Aktien und Fonds aus dem
Healthcare-Sektor ins Rampenlicht. Smart Inves tor
stellt einige Investments auf den Prüfstand.
Das Anlagespektrum im Wachstumsmarkt Gesundheit ist breit.
Interessant sind vor allem Hersteller und Vertriebe von Pharmazeutika
und Healthcare-Produkten, Biotechnologiefirmen sowie
Anbieter medizinischer Dienstleistungen, Materialien und Ausrüstungen.
Zu nennen sind aber auch Gesellschaften, die Arztpraxen
und Krankenhäuser mit Software versorgen.
Pharmariesen mit vollen Kassen
Die Analysten des Investmenthauses Sanford Bernstein erwarten,
dass die US-Pharmakonzerne Pfizer und Merck & Co. besser
als der breite Markt abschneiden werden. Um neue Lizenzen zu
bekommen und Übernahmen stemmen zu können, füllt Pfizer gerade
die Kriegskasse. Mit dem geplanten Börsengang der Tiermedizinsparte
kann der Konzern seine eingeleitete Strategie der
Konzentration auf das höhermargige Kerngeschäft fortführen.
Die Pfizer-Aktie zeigte zuletzt relative Stärke. Seit August 2011 ist
der Kurs um rund 50% gestiegen.
Zu den Blockbustern von Merck & Co. zählen Pharmazeutika gegen
Asthma, Bluthochdruck und Osteoporose. Der Konzern biete
einen guten Mix aus niedriger Bewertung, steigenden Ausschüttungen
an die Aktionäre und einer aussichtsreichen Pipe -
line, meinen die Analysten der Bank of America Merrill Lynch.
Merck verfüge zudem über eine sehr breite Umsatzbasis, die stetige
Cashflows erwarten lasse. Der Pharmariese hat seit 1995
den Gewinn pro Aktie jährlich im Schnitt um 3,3% gesteigert.
Sanofi hat Pfizer den Kampf angesagt und will weltweit die Nummer
eins in der Branche werden. Die Franzosen überzeugen mit
einer breit abgestützten Pipeline und geglückten strategischen
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Deals. Der europäische Pharmariese will sich vor allem in Wachstumsfeldern
wie Diabetes und Tiermedizin verstärken. Zu den
aussichtsreichsten Medikamentenkandidaten zählen Wirkstoffe
gegen Prostata- und Darmkrebs, Diabetes, Blutverdünnung und
Multiple Sklerose. Sanofi hat zuletzt erstmals fast ein Drittel der
Erlöse in Schwellenländern erzielt. Die Aktie verfügt über ein attraktives
Chance-Risiko-Verhältnis, das von einer Dividendenrendite
in Höhe von 4,8% (Basis 2012) unterstrichen wird.
Amgen gleicht einem Zwitter
Durch Zukäufe erweitert Amgen das Produktportfolio und die
internationale Präsenz. Das Unternehmen kämpft wegen des
geplanten Einstiegs in die Generikaproduktion künftig mit ähnlichen
Problemen wie die gesetztere Pharmaindustrie. Dem
neuen Chef Bob Bradway dürfte es deshalb nicht leicht fallen,
Anleger aufs Neue von der Wachstumsstory zu überzeugen. Zu
den Hoffnungsträgern zählt der Wirkstoff Denosumab, der für
Osteoporose- und Krebspatienten vermarktet wird. Um Inves -
toren bei der Stange zu halten, wurde ein Aktienrückkaufprogramm
auf den Weg gebracht. Erstmals seit 1995 zahlt Amgen
wieder eine Dividende. Die Aktie ist im Vergleich zu anderen
etablierten Biotech-Titeln wie Biogen Idec und Gilead Sciences
niedriger bewertet.
Tab. 1: Healthcare-Aktien
Unternehmen Hauptsegment(e) WKN Kurs* MCap** Umsatz Umsatz EpS EpS KGV
12e** 13e** 12e* 13e* 13e
Amgen [USA] Biotech, Pharma (ink. Generika) 867 900 56,85 44.212,8 13.051,0 13.441,0 4,89 5,41 10,5
Becton Dickinson [USA]*** Einwegprodukte, Diagnosetechnik 857 675 58,73 11.904,6 6.349,0 6.578,0 4,54 4,93 11,9
Gerresheimer [D]*** Medizinische Spezialprodukte A0L D6E 36,98 1.161,2 1.187,6 1.264,2 2,52 2,90 12,8
Johnson & Johnson [USA] Pharma, Medtech, Consumer Healthcare 853 260 53,00 145.557,6 52.881,0 55.618,0 4,08 4,34 12,2
Merck & Co. [USA] Pharma, Consumer Healthcare A0YD8Q 31,81 96.752,0 37.617,0 36.392,0 3,05 2,94 10,8
Novartis [CH] Pharma (inkl. Generika) 904 278 43,82 118.585,2 48.188,0 48.834,0 4,45 4,66 9,4
Pfizer [USA] Pharma (inkl. Generika) 852 009 18,11 135.610,2 47.918,0 47.455,0 1,77 1,88 9,6
Sanofi [F] Pharma, Consumer Healthcare 920 657 57,99 76.710,3 34.757,0 35.856,6 5,93 6,15 9,4
Sirona Dental Syst. [USA]*** Dentalprodukte A0J 3PQ 34,75 1.932,4 771,4 835,4 2,43 2,72 12,8
Teva Pharmaceutical [ISR] Pharma (inkl. Generika) 883 035 30,29 28.557,7 16.471,0 17.170,0 4,29 4,65 6,5
William Demant [DK] Hörgeräte 895 318 70,16 4.093,8 1.179,0 1.280,0 3,30 3,84 18,3
*) in EUR; **) in Mio. EUR; ***) gebrochene Geschäftsjahre 2011/12 und 2012/13; Quelle: Reuters
Illustration: PantherMedia / Yurii Gorulko