Financial Repression - Smart Investor

NACHRICHTEN AUS DEN BETEILIGUNGSGESELLSCHAFTEN
Nanostart: NAV bricht ein
Für den Technologieinvestor Nanostart verlief das letzte Jahr
anders als geplant. So kam es bei der wichtigsten Beteiligung
MagForce zu Verzögerungen bei der Markteinführung der patentierten
Nanotherm-Therapie. Diese ließen den Aktienkurs der
MagForce abstürzen, was bei Nanostart wiederum einen deut -
lichen Rückgang des Portfoliowertes zur Folge hatte. Binnen
Jahresfrist ermäßigte sich der Nettoinventarwert (NAV) von 70
auf 27 Mio. EUR. Stabil blieben hingegen die mit 90% weiterhin
sehr hohe Eigenkapitalquote sowie die Summe der Finanz -
anlagen (mit 38,3 Mio. EUR nach 36,7 Mio. in 2010). Nach HGB erzielte
die Gesellschaft hauptsächlich dank einer Umplatzierung
von MagForce-Anteilen an Finanzinvestoren und Erträgen aus
gewährten Darlehen einen Überschuss von 2,2 Mio. EUR. Damit
erreichte man noch das zweitbeste Ergebnis der Firmengeschichte.
Im laufenden Jahr will sich Nanostart-Gründer Marco
Beckmann auf die Hauptbeteiligungen MagForce und ItN Nanovation
konzentrieren. Beide Firmen besäßen deutliches Wertsteigerungspotenzial.
Zudem sieht sich Beckmann in Asien
nach Partnern und neuen Beteiligungsmöglichkeiten um.
SI-Kommentar: Vieles hängt von der weiteren Entwicklung bei
MagForce ab. Solange sich hier keine höhere Marktakzeptanz
abzeichnet, erscheinen die Kurschancen limitiert. (MW)
NACHRICHTEN AUS DEN IMMOBILIENGESELLSCHAFTEN
Deutsche Wohnen: Portfolioausbau und Kapitalerhöhung
Die Deutsche Wohnen AG – Deutschlands Nr. 2 unter den börsennotierten
Wohnimmobiliengesellschaften und MDAX-Mitglied
– baut ihr Portfolio weiter kräftig aus. Bis Ende Juli will
der Vorstand den Zukauf der BauBeCon-Gruppe von der britischen
Barclays Bank abgeschlossen haben. Dadurch erhöht
sich der Wohnungsbestand der Hessen von bislang rund 50.000
auf über 73.000 Einheiten, von denen wiederum etwas mehr als
4.000 zeitnah weiterverkauft werden sollen. Bei diesen handelt
es sich meist um Objekte in mittelgroßen Städten, die nicht
zum Großstadt-Fokus der Deutsche Wohnen passen. Finanziert
wird die Transaktion über eine Kombination aus Fremd- und Ei-
Research – Aktien
Mountain Super Angel: Enttäuschende Bilanz
Als Aktionär der schweizerischen Mountain Super Angel muss
man eine beachtliche Leidensfähigkeit besitzen. So hat sich
der Kurs des Papiers in den zurückliegenden fünf Jahren nahezu
gezehntelt (Kapitalerhöhungen nicht eingerechnet). Die
nun vorliegenden Eckdaten für das letzte Geschäftsjahr klingen
ebenso deprimierend. Die vor allem auf Pre-IPO-Investments
und junge Unternehmen aus dem Technologieumfeld
ausgerichtete Anlagephilosophie bescherte der Gesellschaft
erneut tiefrote Zahlen. Abschreibungen auf Finanzanlagen
drückten das Vorsteuerergebnis auf -6,1 Mio. EUR (Vj.: -1,6 Mio.
EUR). Nach Steuern verblieb ein Fehlbetrag von 5,4 Mio. EUR.
Neben der enttäuschenden Entwicklung der börsennotierten
Investments (Ralos, Bio-Gate) schlug auch die Entkonsolidierung
der einstigen Mehrheitsbeteiligung Impera negativ auf
das Ergebnis nieder. Mit dem Ende Februar gestellten Insolvenzantrag
des Solarunternehmens Ralos New Energies stehen
auch 2012 die Zeichen kaum auf Besserung. Der NAV je Aktie
verringerte sich gegenüber dem Vorjahr ebenfalls deutlich
von 0,42 auf 0,27 EUR.
SI-Kommentar: „Werte schaffen“ lautet einer der Slogans, die
auf der Website der Schweizer zu lesen sind. Die Gesellschaft
beweist bislang das Gegenteil. (MW)
Objekt der Deutsche Wohnen AG in Frankfurt.
Foto: Deutsche Wohnen AG
genmitteln. Eine Kapitalerhöhung soll bis zu 460 Mio. EUR einbringen.
Altaktionäre erhielten ein Bezugsrecht (Verhältnis 7:3),
das sie bis zum 25. Juni ausüben konnten. Der Preis für die neuen
Anteile wurde indes auf 10,50 EUR (akt. Kurs: 11,70 EUR) festgesetzt.
Wie die Gesellschaft zudem mitteilte, befindet sich man
bereits in fortgeschrittenen Verhandlungen für weitere Akqui si -
tionen. Der Übernahmehunger scheint nach dem BauBeCon-
Deal somit keineswegs gestillt.
SI-Kommentar: Mit der Übernahme gelingt der Gesellschaft erneut
ein Wachstumssprung. Gleichzeitig steigen mit der Größe
auch das Risiko und die Verschuldung. Wir stehen dem Papier
daher neutral gegenüber. (MW)
Smart Investor 7/2012 71