Financial Repression - Smart Investor

Durchgeführte Käufe und Verkäufe
Durchgeführte Käufe WKN Kurs Stückz. Kaufwert Datum
Fastenal 887 891 33,37 450 15.016,50 5.6.12
First Majestic Silver A0L HKJ 12,47 600 7.482,00 21.6.12
Durchgeführte Verkäufe Verk.wert Perf. Datum
Dax-Put GS8 4E3 5,02 6.000 30.120 +96,1 % 5.6.12
Deutsche Euroshop 748 020 29,98 350 10.493 +12,7 % 7.6.12
Sino-Forest 899 033 0,02 800 16 -99,9 % 7.6.12
Unsere Order über die restlichen 600 Stück zu 10,95 EUR war
zum Redaktionsschluss noch offen.
Procter & Gamble senkt Prognose
Eine unangenehme Überraschung mussten wir zuletzt bei unserem
Schwergewicht Procter & Gamble verkraften. Der Konsum -
güterriese meldete, dass man die eigene Prognose für das nun zu
Ende gehende vierte Quartal nicht einhalten werde. Verantwortlich
hierfür sei die schwächere Nachfrage in den etablierten Märkten.
Hinzu kommen negative Währungseffekte, die sowohl den Um -
satz als auch das Ergebnis belasteten. Die Erlöse sollen demnach
nur noch um 2 bis 3% und nicht wie zuvor angekündigt zwischen 4
und 5% steigen. Die neue Spanne beim Gewinn je Aktie liegt zwischen
75 und 79 Cent. Bislang ging P&G hier noch von einem Wert
von bis zu 85 Cent aus. Die Meldung verdeutlicht, dass auch in den
vermeintlich defensiven Titeln Risiken lauern, die gerade in der aktuellen
Marktphase zutage treten können. Da aber auch andere,
eher defensive Konsumgüterunternehmen wie Danone über
Absatzprobleme berichteten, sehen wir die Meldung eher als
Beleg für eine allgemeine Kaufzurückhaltung in vielen Ländern.
Die Aktie stellen wir gleichwohl unter Beobachtung.
Fazit
Unserer defensiven Aufstellung bleiben wir vorerst treu.
Gleichzeitig überlegen wir uns die erneute Aufnahme eines
DAX-Shorts, da die jüngste Aufwärtsbewegung bereits wieder
merklich an Dynamik eingebüßt hat. Als Absicherung
gegen einen weiteren Euroverfall erscheint uns zudem der Kauf
eines Euro-Puts opportun. Schließlich spielen wir mit dem Gedanken
an einen Put auf den Bund Future. Da wir steigende Zinsen
erwarten, ist es derzeit keine Option, unsere Liquidität in deutsche
Staatsanleihen anzulegen. So würden die erwarteten Kursverluste
die aktuell ohnehin sehr niedrige Verzinsung klar übersteigen
und de facto einer Negativrendite entsprechen. Gegen dieses
Szenario könnten wir uns mit einem Derivat absichern.
Marcus Wessel
Hinweis auf Interessenkonflikt (IK)
Research – Aktien
Ein mit IK gekennzeichnetes Wertpapier wird zum Zeitpunkt der
Erscheinung dieser Publikation von mindestens einem Mit arbei ter
der Redaktion gehalten (zum Thema Interessenkonflikt s. auch
Impressum auf S. 81).
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