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SEPTEMBRE 2019
ECONOMIE
Le financement vert:
une réelle opportunité
pour le Luxembourg?
Comment réconcilier capitalisme vert et économies alternatives? Quels sont les liens manquants
entre l’industrie financière et les entreprises locales qui aspirent à des pratiques économiques
plus durables? Le Dr Sabine Dörry, chercheuse associée au Luxembourg Institute of Socio-
Economic Research (LISER), et Christian Schulz, professeur en géographie et aménagement
du territoire à l’Université du Luxembourg, se sont donné pour objectif d’identifier les points
d’intersection potentiels en analysant le profil de la finance verte luxembourgeoise.
«Il y a tout d’abord un problème de
définition, ou pour être plus précise, un
problème de manque de définition»,
explique le Dr Sabine Dörry. «La
frontière entre les investissements
durables et ceux dits normaux n’a pas
encore été clairement établie. De plus,
il y a une grande variété de stratégies
d’investissement durable. Au sens large, la
finance verte comprend les domaines ou
projets d’investissement qui sont durables
au regard de critères environnementaux,
sociaux et de gouvernance (ESG). Mais
de nombreux actifs verts sont encore
gérés selon la logique d’une finance
financiarisée. Ils se focalisent davantage sur
la maximisation du profit économique que
sur des investissements à portée sociale et
environnementale. Encore plus ambitieuses
sont les stratégies d’investissement à impact
social (impact investing). Ici, l’objectif est
d’investir uniquement dans des projets
où l’impact environnemental et/ou social
peut être mesuré. Comment comparer ces
différentes approches d’investissement?
Comment savoir dans quelle mesure ces
investissements sont verts, durables et
générateurs d’impact? Franchement, nous
l’ignorons. C’est aux hommes politiques,
à l’industrie, aux chercheurs et à la société
civile de trouver une définition commune
de la finance verte. Autant dire qu’il s’agit
d’une tâche gigantesque!»
Les centres financiers déconnectés de
l’économie réelle
Un autre aspect de cet enjeu fondamental
est le fait que les centres financiers
internationaux, dont le Luxembourg,
restent la plupart du temps confinés
dans le secteur financier et sont encore
largement déconnectés de l’économie
réelle. «Même s’ils occupent le même
espace géographique, la finance globale
et l’environnement économique local ne
communiquent pas nécessairement entre
eux», poursuit le Dr Sabine Dörry. «Les
institutions financières préfèrent collaborer
avec d’autres institutions financières
dans les autres centres financiers. Nous
cherchons précisément à analyser le degré
de perméabilité entre ces deux unités
géographiques, à savoir le global et le
local: d’un côté, le centre financier en
tant qu’importante plateforme de savoir
financier et de l’autre, les environnements
locaux et régionaux en recherche de
financement pour rendre leurs économies
plus durables et plus vertes».
«Cela n’implique pas automatiquement
que la finance verte doit être locale et
à petite échelle», intervient Christian
Schulz. «Les économies régionales sont
tellement diverses que même si les acteurs
économiques parviennent à harmoniser la
définition de la finance verte, ils devront
adapter leurs stratégies pour combler les
besoins de financement de chaque région
ou communauté. Imaginez un investisseur
institutionnel qui cherche à investir dans
un ambitieux projet de reforestation mais
ignore totalement son impact sur la région
et sa communauté. A première vue, le projet
semble prometteur. Pourtant, à y regarder
de plus près, ce projet de reforestation
pourrait chasser de leurs terres les petits
fermiers du coin. Aussi longtemps que
l’industrie financière persiste dans sa
logique du rendement le plus élevé à tout
prix, il y aura toujours le risque que tous les
rendements ne soient pas durables dans le
vrai sens du terme. La grandeur d’échelle
pourrait également poser un problème.
Les investisseurs privés, qui possèdent
d’énormes portefeuilles d’actifs bloqués
(stranded assets) [1] et représentant des
milliards de dollars, sont de plus en plus
incités à se désinvestir des énergies fossiles
au profit d’investissements verts mais l’offre
de projets durables à grande échelle est trop
limitée pour répondre à cette importante
demande».
“Le Luxembourg
a pris des mesures
décisives en faveur
de la finance verte
mais certaines
initiatives
restent encore
déconnectées”
Une industrie naissante encore trop
fragmentée
«Cette fragmentation de l’industrie
financière verte est compréhensible et
normale à ce stade», observe le Dr Sabine
Dörry. «C’est un nouveau secteur et
nos sociétés sont dans un processus de
transition. Le Luxembourg est à cet égard
un banc d’essai idéal pour observer et
analyser l’élaboration et la modification des
structures financières, modèles et stratégies
politiques et économiques durables. Le
pays a pris des mesures décisives visant à