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CONTEXTO
ECONÔMICO E
INTEGRAÇÃO
REGIONAL
Cenário internacional: evolução recente e perspectivas
A partir do segundo trimestre de 2009 começam a aparecer indícios de que a economia
global está em uma fase de lenta recuperação depois de ter alcançado o seu
ponto mais crítico. Sem dúvida, as políticas de estímulo fiscal implementadas nos
principais países desenvolvidos, junto com uma política monetária expansiva, estão
contribuindo para este resultado. De fato, já se observa um desempenho positivo nas
principais bolsas das economias industrializadas e se constata uma redução na volatilidade
dos títulos negociados nestes mercados. Do mesmo modo, percebe-se
uma diminuição do risco nos mercados de crédito. Além disso, a expansão da demanda
mundial, impulsionada principalmente pelo crescimento da China, já reflete
no aumento dos preços das matérias-primas, especialmente os minerais.
Ademais, a queda no comércio internacional freou, o mercado imobiliário dos Estados
Unidos mostra sinais de melhora e a produção industrial das economias desenvolvidas
começa a crescer depois de ter permanecido em terreno negativo por
cerca de um ano e meio. Estes sinais são reforçados pelo leve crescimento da confiança
dos consumidores europeus e norte-americanos, ainda que os níveis de desemprego
se mantenham elevados, o que coloca obstáculos na expansão da demanda
agregada.
As economias emergentes lideram a recuperação da economia mundial graças ao
seu rápido crescimento, destacando-se especialmente o dinamismo da China. Não
há dúvidas de que o pacote de medidas de estímulo fiscal implementado pelo governo
chinês teve um impacto importante na aceleração do crescimento do PIB, na
recuperação das importações e no impacto positivo sobre a demanda agregada. De
fato, a venda de veículos, um indicador frequentemente utilizado para medir o pulso
da economia chinesa, mostrou um crescimento acelerado a partir do início de 2009.
Contudo, prevê-se que a recuperação da economia mundial será lenta e provavelmente
não voltará aos níveis dinâmicos observados antes da crise. Neste sentido,
espera-se que o crescimento global retorne progressivamente ao terreno positivo,
mesmo que ainda existam alguns riscos, principalmente os relacionados com problemas
remanescentes no sistema bancário internacional, na recuperação de crédito,
e nos possíveis efeitos das políticas macroeconômicas adotadas pelas economias
industrializadas para enfrentar a crise.
Uma das preocupações mais importantes em relação à sustentabilidade da recuperação
econômica refere-se aos possíveis efeitos futuros da expansão monetária e
dos pacotes de estímulo fiscal adotados pelas principais economias do mundo. Desde
o começo da crise, os bancos centrais das economias industrializadas atuaram
agressivamente reduzindo as taxas de juros e provendo liquidez aos bancos em dificuldade.
Isto teve como conseqüência um aumento substancial dos ativos em poder
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