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Após o pânico financeiro despertado em outubro de 2008, a dinâmica do dólar ficou
marcado, em boa medida, por sua função como refugio de reserva. Neste sentido, os
movimentos e a volatilidade no dólar foram respostas mais à evolução do apetite pelo
risco que aos fundamentos econômicos próprios dos Estados Unidos, o que afetou o
comportamento de outras moedas. Não obstante, a debilidade das finanças públicas
nos Estados Unidos tem o potencial de enfraquecer a posição do dólar a médio prazo.
Frente a esta perspectiva e à volatilidade registrada, alguns países emergentes propuseram
o uso mais forte de outras moedas como ativo de reserva e no comércio. A
viabilidade destas iniciativas é limitada, todavia, pela escassez relativa de meios de
pagamento alternativos nas quantias necessárias na atualidade.
Mercados emergentes
Após o pronunciado retrocesso associado ao colapso do comércio internacional e às
restrições de crédito a partir do último trimestre de 2008, os pacotes de estímulos
monetários e fiscais indicaram a volta das atividades na Ásia emergente a partir do
segundo trimestre de 2009. A China esteve à frente da recuperação, seguida pela Índia.
A retomada de suas importações contribuiu, ainda, com a melhora do comércio
na região asiática.
Os indicadores de produção industrial, exportações e vendas sugerem que a China
chegou perto da meta de crescimento de 8% ao final de 2009, mediante um ambicioso
programa de estímulo fiscal de cerca de USD 586 bilhões e agressivos cortes na taxa
de juros para estimular a demanda interna.
Ainda que em proporções mais modestas, o resto dos países asiáticos criou planos
de estímulo nas mesmas linhas, com resultados positivos nos níveis de atividade.
Contudo, as economias mais dependentes de exportações (Coréia, Hong Kong, Malásia,
Cingapura e Tailândia) não puderam compensar a queda na demanda externa e
fecharam o ano com cifras negativas de crescimento.
Na China, estima-se que a maior parte do crescimento deve-se à expansão do investimento
público. Apesar da aceleração do crédito e da implementação de subsídios
para a compra de certos bens, a contribuição do consumo privado para a expansão
foi limitada.
No caso da Europa emergente, o crescimento projetou também sinais de recuperação
no segundo trimestre de 2009. Após a estabilização dos sistemas financeiros, os
níveis de produção começaram a subir. Contudo, a severa queda nas economias
mais afetadas pelo racionamento de liquidez no ano passado (Hungria, República
Checa e Ucrânia) causou contrações no final do ano.
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