Ladda ned - Suomen Pankki

I december 2001 beslutade
ECB-rådet vid sin årliga översyn
att hålla referensvärdet för den
årliga tillväxten i den breda penningmängden
M3 oförändrat. Beslutet
utgick från att det fortfarande
fanns stöd för antagandena i december
1998 då referensvärdet
fastställdes till 4 ½ %, där det också
åren därpå fick ligga. Antagandena
gällde den trendmässiga potentiella
produktionsökningen på
medellång sikt och omloppshastigheten
i M3 i euroområdet. En årlig
penningmängdstillväxt på 4 ½ %
bedöms på medellång sikt vara
förenlig med prisstabilitet.
Skillnaden mellan korta och
långa räntor ökade
Euroområdets penningmarknadsräntor,
som mot slutet av 2000
hade börjat sjunka, gick under
2001 ned ytterligare. Tre månaders
euribor sjönk under året med
1,5 procentenheter och låg vid
slutet av 2001 på 3,3 % (figur 7).
Penningmarknadsräntorna föll allt
snabbare under hösten på grund av
sjunkande styrräntor och förväntningar
om nya räntesänkningar.
De långa räntorna var fortsatt
rätt stabila i euroområdet och trenden
var nedåtgående nästan hela
året (figur 8). Detta speglade förtroendet
för bibehållen prisstabilitet
i euroområdet på medellång
sikt. Tysklands tioåriga statsobligationsränta
låg under årets första
månader kring 5 %, dvs. nära motsvarande
amerikanska ränta. Den
långvariga skillnaden mellan dessa
räntor hade under 2000 reducerats
till nästan ingenting. Under andra
kvartalet 2001 gick de långa rän-
Figur 7.
3 mån. marknadsräntor
%
8
7
6
5
4
3
2
1
0
1997 1998 1999 2000
1. Euroområdet 1
2
1
3
2. Förenta staterna
3. Japan
1 Fr.o.m. januari 1999 euribor. T.o.m. december 1998 beräknad som
medelvärdet av BNP-vägda nationella räntor.
Källor: Europeiska centralbanken och Reuters.
Figur 8.
10-åriga statsobligationsräntor
%
8
7
6
5
4
3
2
1
0
1997
1. Euroområdet
1998 1999 2000
1
2
1
3
2. Förenta staterna
3. Japan
1 Fr.o.m. januari 1999 vägda med utestående nominella belopp.
T.o.m. december 1998 beräknad på BNP-vägda harmoniserade
statsobligationsräntor.
Källor: Europeiska centralbanken och Reuters.
torna i euroområdet och Förenta
staterna upp en aning, framför allt
som en följd av investerarnas stigande
inflationsförväntningar och
osäkerheten om den framtida inflationen.
De långa räntorna i euroområdet
sjönk från halvårsskiftet
till mitten av november då de i de
amerikanska långa räntornas köl-
vatten klart började stiga. Ränteuppgången
hade sina skäl: aktiemarknaden
hade stärkts och det
fanns en ökad optimism om att
konjunkturerna snabbt skulle börja
stiga och penningpolitiken därmed
stramas åt på medellång sikt.
I Förenta staterna bidrog också de
försvagade utsikterna för de offentliga
finanserna till följd av de
Årsberättelse 2001 17
2001
2001