Jahresbericht der BaFin 2007

124 V Aufsicht über Banken und Finanzdienstleistungsinstitute
schäften teilweise erheblich zurückgingen. Die allgemeinen Marktliquiditätsprobleme
– eine weitere Folge der Subprime-Krise – hat die
Landesbanken dagegen unterschiedlich stark betroffen. Bis auf einen
Ausnahmefall sind allerdings bei keinem Institut nennenswerte
Liquiditätsengpässe aufgetreten.
Landesbank Sachsen
Auch die Landesbank Sachen (Sachsen LB) wurde frühzeitig von der
Krise des US-amerikanischen Hypothekenmarktes beein trächtigt.
Anfang August ergaben gezielte Ermittlungen der Bankenaufsicht,
dass kurzfristig ein erheblicher Liquiditätsengpass bei der Tochterbank
Sachen LB Europe plc zu erwarten war. Diese beruhten insbesondere
darauf, dass eine kurzfristige Refinanzierung der volumenmäßig
größten Conduit-Struktur „Ormond Quay“ durch Commercial
Paper immer schwieriger wurde.
In einem ersten Schritt konnte Mitte August 2007 unter Moderation
der Bankenaufsicht die laufende Refinanzierung dieser Conduit-
Struktur durch ein Zusammenwirken der Deka Bank und der Gruppe
der Landesbanken sichergestellt werden. Dies schien geboten, da
eine Liquidation der betroffenen Conduit-Struktur während der allgemeinen
Vertrauenskrise an den Märkten wirtschaft lich überaus
problematisch gewesen wäre. Zudem hätte eine Liquidation wegen
der Einstandspflicht der Sachsen LB für die Verpflichtungen ihrer
irischen Tochter zu erheblichen Folgeproblemen geführt.
In einem zweiten Schritt fiel Ende August vor dem Hintergrund akut
drohender, erheblicher Verluste die Entscheidung, die Sachsen LB in
den Konzern der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) zu integrieren.
Die sich immer weiter verschlechternden Markt verhältnisse
machten schließlich Mitte Dezember eine dritten Verhandlungsrunde
erforderlich, in der – ebenfalls unter Moderation der Bankenaufsicht
– die Grundlagen für eine Risikoabschirmung der Sachsen LB
vereinbart wurden. Dies war erforderlich, um die Solvenz der Sachsen
LB zu sichern und schuf die Bedingungen für die Ende 2007 abschließend
vereinbarte Integration in den LBBW-Konzern.
Subprime-Krise trifft Pfandbriefmarkt
nur mittelbar.
Obgleich die Subprime-Krise den Pfandbrief als solchen nicht betrifft,
blieb auch er von der dadurch ausgelösten Vertrauensstörung
an den internationalen Kapital märkten nicht gänzlich unberührt.
Allerdings waren bei den Pfandbriefen nur verhältnismäßig moderate
Spread-Ausweitun gen zu beobachten. Nicht zuletzt wegen
der strengen gesetzlichen Sicherheits anforderungen an die Pfandbriefdeckung
und der damit verbundenen Aufsicht durch die BaFin
konnte sich der Pfandbrief auch 2007 ver gleichsweise gut im Markt
behaupten. Zum einen dürfen Pfand briefe nicht durch Produkte
gedeckt werden, die von der Subprime-Krise direkt betroffen sind.
Weder Mortgage Backed Securities (MBS) noch Collateralized Debt
Obligations (CDO) gehören zu den zulässigen Deckungswerten.
Zum anderen ist es den Instituten zwar gestattet, auch in den USA
belegene Objekte als Sicherungswerte zu verwenden und deren
Beleihung durch Pfandbriefe zu refinanzieren. Allerdings dürfen sie