Panorama - GELD-Magazin

Neue Regulierung ° Finanzmarkt
mifid macht fast alles neu
Mehr Transparenz und Effizienz an den Finanzmärkten – das verspricht die neue EU-Richtlinie MiFID II. Ob diese
Zielsetzungen tatsächlich erreicht werden, ist noch unklar. Derzeit wird noch an der Endversion gefeilt. Berater müssen
sich auf jeden Fall auf mehr bürokratischen Aufwand einstellen.
Für die meisten Privatanleger ist MiFID
II noch eine unbekannte Größe – was
versteckt sich hinter dem Kürzel? Am 20.
Oktober 2011 hat die EU-Kommission den
Vorschlag zur Neuregelung der Richtlinie
über Märkte für Finanzinstrumente („Markets
in Financial Instruments Directive“ –
MiFID) vorgelegt. Das als MiFID II bekannte
Regelwerk versucht unter anderem,
Marktstrukturen widerstandsfähiger und
effizienter zu gestalten, die Transparenz zu
erhöhen, Befugnisse der Aufsichtsbehörden
auszuweiten, die Warenderivatemärkte stärker
zu regulieren sowie den Anlegerschutz
weiter zu verbessern.
DER FAHRPlAn
Im Europäischen Parlament wird die
genaue Ausgestaltung von MiFID II derzeit
noch hitzig diskutiert, mit einem Abschluss
ist aber voraussichtlich noch im November
zu rechnen. Damit ist der Gesetzgebungsprozess
allerdings noch nicht abgeschlossen,
in weiterer Folge kommt es zu einem
„Trialog“ zwischen Europäischem Parlament,
Kommission und dem European
Council (einem Gremium bestehend aus
den zuständigen Fachministern aus den
Fondsvolumen wächst (in Billionen euRo) Finanzkrise hin oder her – der Markt für Anlageprodukte
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Ressorts Wirtschaft und Finanzen). Hier
wird noch weiter an dem Regelwerk gefeilt,
die Endversion soll spätestens im ersten
Quartal 2013 vorliegen. Für die Umsetzung
in nationales Recht bleiben den Parlamenten
dann noch zwei Jahre Zeit.
MEHR ARBEITsAUFWAnD
Einige Eckpunkte von MiFID II haben
sich aber bereits jetzt herauskristallisiert:
Wertpapierfirmen sollen vor dem Verkauf
von Produkten Kundenkategorien definieren.
Kriterien sind zum Beispiel Einkommen,
Risikoneigung und Alter. Diesen Kundensegmenten
werden bestimmte Produkt-
wächst weiter. Allein das weltweite Fondsvolumen ist auf
20,9 Billionen Euro angestiegen (siehe Grafik). Effiziente
Märkte benötigen eine strengere Regulierung, so der
Grundgedanke der MiFID II. Wobei diese EU-Richtlinie zu
einem großen Teil auf den Derivativemarkt und nicht leicht
durchschaubare Handelsplätze abzielt. Prinzipiell sollen
Transparenz und Anlegerschutz gestärkt werden. Das wird
zwar mehr Bürokratie und Papieraufwand nach sich ziehen,
dennoch zielt MiFID II laut Branchenexperten in die
richtige Richtung.
Harald Kolerus
gruppen zugeordnet, dem Kunden sollen
keine anderen als diese geeigneten Finanzprodukte
verkauft werden. Die vorgeschlagene
Definition von Zielgruppen für bestimmte
Produktkategorien würde mehr internen
Arbeitsaufwand sowie eine verstärkte
Ausbildung der Vermittler erfordern.
Neu ist sie aber nicht, eher eine detaillierte
Formulierung dessen, was die MiFID I bereits
festschrieb: Kunden sind zu analysieren
und sollen nur geeignete Produkte kaufen.
Zur laufenden Dokumentation sollen
vermehrt Telefonate und Mailverkehr aufgezeichnet
werden, um die Transparenz zu
erhöhen. Diese Dokumentationen sind allerdings
nur dann zulässig, wenn die Berater
Betriebsmittel der Wertpapierfirmen
einsetzen (zum Beispiel Laptop, Handy).
Außerdem muss nachweisbar sichergestellt
sein, dass alle angebundenen Vermittler
über das erforderliche Fach- und Produktwissen
verfügen. Wertpapierfirmen können
in gewissem Rahmen selbst (ohne Behörde)
entscheiden, ob ein Vermittler geeignet ist.
Neu geregelt wird auch die Vergütung von
Beratern, dem Vernehmen nach dürfen un-
sxc.hu
abhängige Berater in Zukunft nicht mehr
auf das Provisionsmodell zurückgreifen, cRedits: