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Die Gewinner ° DachfonDs awarD 2012 64 ° www.geld-magazin.at Österreichischer dachfonds aWard #12 Die Sieger bitte auf die Bühne! Trotz der vergangenen schwierigen Jahre schafften zahlreiche Dachfonds-Manager vergleichsweise sehr gute Renditen. Die Besten der Besten werden an dieser Stelle ausgezeichnet und für ihre exzellente Arbeit gewürdigt. Dachfonds starteten dieses Jahr letztend- 370 lich in das Rennen um die begehrten Awards des <strong>GELD</strong>-<strong>Magazin</strong>s. Zum Zwecke der Auswertung wurden im Vorfeld alle Portfolios der in Österreich zum Vertrieb zugelassenen Publikums-Dachfonds geprüft, ob sie den erforderlichen Kriterien ent- die Sieger Anleihen-DAchfonDs seite 66 Gemischte DAchfonDs ° Anleihenorientiert seite 68 Gemischte DAchfonDs ° AusGewoGen seite 69 Gemischte DAchfonDs ° Aktienorientiert seite 70 Gemischte DAchfonDs ° flexibel konservAtiv seite 70 Gemischte DAchfonDs ° flexibel AusGewoGen seite 72 Gemischte DAchfonDs ° flexibel wAchstumsorientiert seite 72 AktienDAchfonDs ° GlobAl seite 74 länDer-AktienDAchfonDs ° Asien / em seite 74 heDGe-DAchfonDs ° seite 76 vollstänDiGe tAbelle ab seite 78 Mario Franzin sprechen und anschließend gemäß ihrer Anlagestrategie in vergleichbare Kategorien sortiert (siehe Kasten rechts). Insgesamt wird in diesen 370 Dachfonds ein Vermögen von 20,3 Milliarden Euro verwaltet – im Durchschnitt 55 Millionen Euro pro Dachfonds. Wir bedanken uns an dieser Stelle vor allem beim Datenbankanbieter Lipper Thomson Reuters, der uns für die Auswertung umfangreiches Datenmaterial zur Verfügung stellte. Zusätzlich diente uns die Datenbank von Morningstar und FIAP (software-systems.at) zum Gegencheck. Bei jedem Dachfonds überprüften wir die Historie der Asset Allocation, um einen Gesamteindruck von dessen Strategie zu erhalten. Erstmals zogen wir heuer auch eine Mindestgrenze beim Fondsvolumen ein – das heißt, alle Dachfonds, die Ende September weniger als fünf Millionen Euro an verwaltetem Kapital aufwiesen, wurden bei unserer Auswertung nicht berücksichtigt. Das betraf rund 40 Produkte. Der Grund für diese Entscheidung liegt darin, dass wir zum einen der Meinung sind, dass ein sehr geringes Fonds- creditS: shutterstock.com, beigestellt
volumen ein effizientes Management erschwert und zum anderen die Gebührenbelastung (TER), die zum Teil aus Fixgebühren der depotführenden Bank besteht, unnötig hoch ausfällt und damit die Rendite für den Anleger schmälert. Außerdem zeigt die Erfahrung, dass Dachfonds mit geringem Volumen über kurz oder lang vom Markt verschwinden. Bereits Lange Historie Die ersten Dachfonds starteten im Jahr 1998 und wurden damals als „Vermögensverwaltung für den kleinen Mann“ gefeiert. Heute gibt es knapp 1.000 Tranchen (ausschüttende, thesaurierende, währungsgehedgte, Sparplan-Varianten etc.) von rund 500 Dachfonds, institutionelle noch gar nicht mit eingerechnet. Die Vorteile sind vor allem der hohe Grad an Diversifikation und das Ausnutzen von zahlreichen unterschiedlichen Managementkapazitäten und -strategien durch die Auswahl der entsprechenden Einzelfonds. In den vergangenen Jahren zeigt sich hinsichtlich der Gebühren eine interessante Entwicklung: Durch die verstärkte Nachfrage nach Fonds mit niedrigen Kosten entstand ein ganz neues Segment – die ETFs (Exchange Traded Funds), die in Dachfonds immer stärker Einzug finden. Erstens sind sie günstig und kompensieren damit die zusätzlichen Gebühren des Dachfonds- Managements, zweitens sind sie wesentlich einfacher zu handeln. Das spielt vor allem bei den systematisch verwalteten Dachfonds eine bedeutende Rolle, die wechselnde Trends rasch umsetzen müssen. Paradebeispiele dafür sind die von Leo Willert und seinem Team der ARTS Asset Management verwalteten Fonds. Ähnlich werden die Ariqon-Fonds von Michael Hanak gemanagt, der jedoch andere Indikatoren, wie zum Beispiel Volatilitäten, nutzt. Oder die Fonds von Markus Kaiser, Veritas Investment Trust, der den auf seinem Trendphasenmodell basierenden ersten ETF- Dachfonds auf den Markt brachte. Die top-performer Die Aktienmärkte zeigten sich – abgesehen von der zwischenzeitlichen Korrektur von März bis Ende Mai – heuer mehrheitlich freundlich. Der DAX wies in den vergangenen zwölf Monaten ein Plus von immerhin 23 Prozent auf. Aber auch an den Anleihenmärkten dominierten aufgrund der sinkenden Renditen die Kursgewinne. Dementsprechend weisen die Gewinner beim heurigen Dachfonds Award mehrheitlich satte Renditen auf. Der Top-Fonds über ein Jahr ist mit einem Plus von 32,7 Prozent der SemperProperty Global, der stark von der Erholung der Immobilienmärkte profitierte. DachfonDs awarD 2012 ° Die Gewinner So wurde bewertet 370 dachfondS bewertet: in Österreich sind rund 550 Dachfonds zum öffentlichen vertrieb zugelassen. Darüber hinaus gibt es zahlreiche institutionelle Dachfonds, die jedoch Privatanlegern nicht oder nur über Private-banking-mandate zugänglich sind. nicht bewertet wurden von uns alle Dachfonds, deren fondsvolumen zum stichzeitpunkt unter fünf millionen euro lag. in diesen fällen gehen wir davon aus, dass eine effiziente verwaltung kaum möglich ist. Das Datenmaterial wurde uns freundlicherweise von lipper hindsight zur verfügung gestellt. die Kategorien: Die grundlegende bildung der kategorien erfolgte nach der Assetklasse – also Anleihen, Aktien oder hedgefonds. Die meisten Dachfonds mischen vor allem Aktien und Anleihen. ist das verhältnis dieser beiden Asssetklassen im Portfolio relativ fix vorgegeben, gehören sie zu den anleihenorientierten, ausgewogenen oder aktienlastigen Gemischten Dachfonds. eine Gruppe Dachfonds ist besonders in den vergangenen Jahren stark angewachsen, das sind die flexibel gemanagten Dachfonds. bei diesen ist das Dachfonds-management dazu angehalten, die Aktien- und Anleihenquote nach den zu erwartenden marktentwicklungen zu steuern. sind fallende Aktienmärkte zu erwarten, wird bis zu 100 Prozent in Anleihen oder Geldmarktfonds umgeschichtet, geht es an den börsen wieder bergauf, werden die Aktienfonds wieder in das Portfolio gekauft. Der sinn dahinter ist praktisch eine vermögensverwaltung in einem Produkt, bei der sich der Anleger um nichts kümmern muss, außer um die Auswahl des geeigneten „vermögensverwaltenden Dachfonds“. Da in dieser kategorie verschieden aggressive strategien verfolgt werden, die unterschiedliche chancen bzw. gleichzeitig risiken bieten, finden sie die Gruppe der flexiblen Gemischten fonds nach historischer schwankungsbreite ihrer rücknahmewerte weiter unterteilt in „konservative“, „ausgewogene“ und „dynamische“ flexible fonds. die Sieger-ermittlung: sie erfolgte nach der Performance in den Zeiträumen ein, drei und fünf Jahre. stichzeitpunkt der Auswertung war der 30. september 2012. www.geld-magazin.at ° 65
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