Hochschule Weserbergland - Die Welt

wirtschaftskrise meldeten nicht nur zahlreiche amerikanische, sondern auch viele europäische
Banken Insolvenz an.
2.3 Vom schwarzen Montag bis zur Dotcom-Blase
Ende der Achtzigerjahre des 20. Jahrhunderts sorgte das Portfolio Insurance-Modell, welches
durch mathematische Berechnungen an Kurssteigerungen partizipierte und zur gleichen Zeit
gegen Kursverluste absicherte, für einen Zusammenbruch der Aktienmärkte. 20 Bei Erreichen
einer bestimmten Kursschwelle löste ein Computersystem automatische Wertpapierorders
aus, die zu massiven Käufen oder Verkäufen führten. Da der Dow Jones Industrial Average
(DJIA) seit Beginn der Achtzigerjahre kontinuierlich an Wert gewann, entstand die Sorge um
eine Abwärtsbewegung. Die Anleger wollten ihre Kursgewinne absichern, woraufhin die US-
Regierung den so genannten Louvre-Akkord mit den Industrienationen vereinbarte. Dieser
zielte darauf ab den US-Dollar (USD) durch Geld- und Fiskalpolitik zu konsolidieren. Die Deut-
sche Bundesbank hielt sich jedoch nicht an diese Abmachung und erhöhte im Oktober 1987
ihren Leitzins. Der damalige Finanzminister der USA kritisierte diese Maßnahme stark, wodurch
Unruhen auf den Märkten entstanden und die Aktienkurse fielen. Dieser Effekt wurde am Frei-
tag, dem 16. Oktober 1987 durch die automatisierten Verkaufsaufträge der computer-
gestützten Handelssysteme verstärkt. Am Montag den 19. Oktober lagen in der Folge milliar-
denhohe Verkaufsaufträge vor, ohne dass es Käufer gab. 21 Dieser Tag ging durch massive Kurs-
verluste als schwarzer Montag in die Geschichte ein.
Durch die steigende Popularität des Internets entstand in den Jahren von 1995 bis 2001 eine
Aktienblase, insbesondere bei Titeln aus der New Economy. 22 Neue Märkte wie die Computer-
oder Telekommunikationsbranche wurden erschlossen und versprachen großen Erfolg. 23 Die
Aktien von Unternehmen, wie z. B. Infineon Technologies AG und T-Online AG, stiegen nach
dem Initial Public Offering (IPO) massiv in die Höhe und das Interesse an den etablierten Un-
ternehmen der Old Economy sank. Aufgrund des großen Erfolgs, welchen das Internet ver-
sprach, kletterte die Zahl der Unternehmensgründungen auf ein Vielfaches. Das Zeichnen von
Aktien dieser verlief oft sehr erfolgreich, da eine Verdoppelung des Kurses während des Zeich-
nungstages keine Seltenheit war. Ohne nähere Informationen über das Unternehmen zu ken-
nen, versprachen sich Investoren hohe Kursgewinne. Aus diesem Grund waren fast alle Neu-
emissionen mehrfach überzeichnet. Da viele der neuen Unternehmen ihre Umsatzerwartun-
gen nicht erreichten und Verluste schrieben, verkauften zahlreiche Anleger im Frühjahr 2000
20
Vgl. Fehr, B. (2008), S. 91-96; vgl. Achleitner, A.-K. (2002), S. 131.
21
Vgl. Galbraith, J. K. (2010), S. 104-112.
22
Vgl. Mohr, D. (2008), S. 111-116.
23
Vgl. Akerlof, G. A. (1970), S. 500; vgl. Romeike, F. (2010), S. 19.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2012