Hochschule Weserbergland - Die Welt

chentrend im Finanzsektor sowie in sehr konjunkturabhängigen Sektoren, wie der Stahlerzeu-
gung, der Automobilbranche und der Chip-Herstellung, zu erkennen. 77 In der aktuellen Euro-
schuldenkrise kann die skizzierte Situation sehr gut an den Finanzwerten innerhalb des DAX
verdeutlicht werden. 78 Exemplarisch zeigt ein Vergleich der Kursverläufe unverkennbar, dass
sowohl die Commerzbank AG als auch die Deutsche Bank AG und die Allianz SE nahezu zeit-
gleich einen enormen Kursverfall verzeichnen mussten, obwohl die Kursentwicklungen der drei
Unternehmen auf Grundlage einer fundamentalen Analyse absolut unterschiedlich vermutet
wurden. Das Phänomen der Kollektivhaftung in einer Krise betrifft nicht nur den deutschen
Aktienmarkt, sondern ist global an fast allen Finanzmärkten zu beobachten. 79 Aufgrund der
starken Vernetzung und der Interdependenzen vieler international tätiger Konzerne bewirkt
beispielsweise das Bekanntwerden eines Ausfalls einer bedeutenden US-amerikanischen Bank
einen nahezu synchronen Kursrutsch bei fast allen internationalen Aktien der Finanzbrache.
Neben den bisher genannten wirtschaftlichen Gründen für einen gemeinsamen Abwärtstrend
erklären einige Psychologen das Phänomen der Kollektivhaftung mit massenpsychologischen
Erkenntnissen. 80 Die Erkenntnisse hierfür basieren auf Studien und Untersuchungen zu der
gegenseitigen sozialpsychologischen Ansteckung sowie der natürlichen Neigung zur Orientie-
rung und Nachahmung.
4.5 These 4: In Banken- und Konjunkturkrisen verhalten sich Rohstoffpreise kon-
gruent zu Aktienindizes und in Staatsschuldenkrisen gegenläufig
Da nahezu alle Rohstoffe in USD notieren, darf ein Anleger die Devisenmärkte bei einer Investi-
tion in diese Anlageklasse nicht aus den Augen verlieren. 81 Veränderungen der Rohstoffpreise
rufen nicht nur Schwankungen in den jeweiligen Rohstoffkursen hervor, sondern partizipieren
auch an der Entwicklung des USD. Zur Untersuchung der These wird der im Jahr 2007 von der
Standard & Poor’s Corporation gekaufte Goldman Sachs Commodity Index (S&P GSCI) zu
Grunde gelegt, welcher seitdem als S&P GSCI bezeichnet wird. 82 Wie der Vergleich zwischen
dem S&P GSCI und dem DAX zeigt, reagieren Rohstoffe ähnlich wie Aktienindizes. 83 Jedoch
muss hierbei berücksichtigt werden, dass nur konjunkturbedingte Krisen Auswirkungen auf die
Rohstoffpreise haben. 84 Bankenkrisen wie die Dotcom-Blase oder die Finanzkrise (vgl. Ab-
schnitte 2.3, 2.4) hatten keine direkten Einflüsse auf die Rohstoffpreise. Als die Weltwirtschaft
77
Vgl. o. V. (2011a), o. S.; vgl. o. V. (2012a), o. S..
78
Vgl. Süchting, J./Paul, S. (1998), S. 364.
79
Vgl. o. V. (2011b), o. S..
80
Vgl. Fenzl, T. (2009), S. 131-133.
81
Vgl. Commerzbank AG (2010), S. 24-26; vgl. Beike, R./Schlütz, J. (2010), S. 896-898.
82
Vgl. Commerzbank AG (2008), S. 608.
83
Hierzu genügt ein Vergleich des S&P GSCI zum DAX bei Bloomberg Television.
84
Vgl. Hockmann, H.-J./Thießen, F. (2007), S. 496-497.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2012