Hochschule Weserbergland - Die Welt

globalisierter Märkte keine nationalen Krisen mehr gibt. Eingeleitet wurde diese Entwicklung
durch den Börsencrash von 1987 (vgl. Abschnitt 2.3). Aus diesem Grund wählen die Verfasser
für den Index einen Zeithorizont, der sich von 1987 bis ins Jahr 2011 erstreckt.
7.2 Asset Allocation
Um potenzielle Krisenauslöser umfassend identifizieren zu können, ist es bei der Konzeptionie-
rung eines Frühwarnindexes notwendig, verschiedene Anlageklassen zu betrachten. Auf
Grundlage der Krisencharakteristika (vgl. Kapitel 2), des Thesenmodells (vgl. Abschnitt 4.1) und
der Expertenumfrage (vgl. Kapitel 5) können eine Vielzahl von Frühwarnindikatoren identifi-
ziert werden, die von den Verfassern mehreren Kategorien zugeordnet werden. Insgesamt
werden 40 Einzelwerte aus sieben Asset-Klassen in den Frühwarnsignalindex integriert. Abbil-
dung 18 beschreibt die Auswahl der dem Frühwarnindex zugrunde liegenden Assets in einer
Mindmap. 165
Wie in These 2 bereits diskutiert, vertreten die Verfasser die Auffassung, dass Krisener-
scheinungen, sei es etwa im Immobilien- oder im Rohstoffbereich, stets zeitnah ihren Ausdruck
in Aktienmärkten finden und dort insbesondere in volatilen Titeln. 166 Deshalb bilden Aktien mit
einem 50%igen Anteil den Schwerpunkt im Frühwarnindex. Innerhalb dieser Anlageklasse
werden diejenigen Branchen ausgewählt, die, gemessen am DAX, einen hohen β-Faktor auf-
weisen. 167 Zu diesen sensiblen Branchen zählen die Stahl-, Beton-, Chemie-, Luftfahrt- und Au-
tomobilindustrie. Des Weiteren sind hierunter Maschinenbauer und Chip-Hersteller sowie
Banken und Versicherungen zu subsumieren. Neben dem β-Faktor existieren für jeden Einzelti-
tel weitere spezifische Auswahlgründe, die konkret in der Asset Selection (vgl. Abschnitt 7.3)
genannt werden.
Neben Aktien fließen Immobilientitel zu zehn Prozent in die Gewichtung des Indexes ein. 168 In
der Vergangenheit hat sich gezeigt, dass Blasen immer wieder regelmäßig auf Immobilien-
märkten auftreten und damit den Ursprung für massivste Finanzmarktkrisen gebildet haben.
Exemplarisch seien die gewaltige Immobilienblase Mitte der neunziger Jahre in Japan, die Im-
mobilienblase zu Beginn des neuen Jahrtausends in den USA, die im Jahre 2007 platzte, sowie
die aktuelle Diskussion um eine denkbare Immobilienblase auf dem chinesischen Markt ange-
führt.
165
Vgl. Anhang 17, S. A100.
166
Vgl. Anhang 8, S. A56-A63 (Teil I, Fragen 2, 2a; Teil II, Fragen 1a, 2).
167
Vgl. Anhang 11, S. A89.
168
Vgl. Anhang 8, S. A59-A62 (Teil I, Fragen 2, 2a; Teil II, Frage 1a).
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2012