Hochschule Weserbergland - Die Welt

Anlageverhalten während der Euroschuldenkrise an, dass Anleihen von Banken und Versiche-
rungen darunter waren. Dieses Verhalten spiegelt sich auch bei den Aktien wider. Von den
Experten, die Aktien handelten, haben 75% Titel dieser Branche ge- oder verkauft. Diese Ge-
gebenheiten weisen eindeutig darauf hin, dass die vorliegende These zu verifizieren ist.
6.4 These 4: In Banken- und Konjunkturkrisen verhalten sich Rohstoffpreise kon-
gruent zu Aktienindizes und in Staatsschuldenkrisen gegenläufig
Im Verlauf der empirischen Untersuchung wird deutlich, dass sowohl Rohstoffe als auch Aktien
für eine Frühwarnindikation genutzt werden. 150 Beide Anlageklassen werden von rund 50% der
Experten als Frühwarnindikator mit hoher bis sehr hoher Aussagekraft bezeichnet. Des Weite-
ren führen im zweiten Teil der Umfrage vier Experten aus Bank-, Versicherungs- und Wirt-
schaftsprüfungsbranche explizit Rohstoffe und Aktien als potentielle Frühwarnindikatoren
an. 151 Durch die Erkenntnisse aus der vorherigen These und den im ersten Teil der Umfrage
erhaltenen Informationen, zeigt sich, dass die Nutzung gleicher Instrumente zu kollektiven
Verhaltensmustern führt. Daraus folgt, dass sich die Rohstoffpreise in Banken- und Konjunk-
turkrisen kongruent zu Aktienindizes verhalten. Die Frage, ob sich Rohstoffpreise in Staats-
schuldenkrisen gegenläufig zu Aktienindizes entwickeln, kann auf der Basis der Expertenum-
frage und der bereits in Abschnitt 4.5 durchgeführten Analyse lediglich für Edelmetalle verifi-
ziert werden. Im Rahmen der aktuellen Euroschuldenkrise wurden vermehrt Gold und Silber
von den Experten gehandelt. 152 Das Ausmaß dieser gegenläufigen Entwicklung hängt folglich
von der Rohstoffart ab.
6.5 These 5: Immobilienindizes reagieren zeitverzögert auf systemische
Ereignisse
Wird die These auf Grundlage der Expertenumfrage diskutiert, fällt auf, dass knapp 90% der
Befragten ihr Kauf- und Verkaufsverhalten von Immobilienwerten seit der letzten Krise nicht
verändert haben. 153 Dabei ist unerheblich, ob es sich um eine Hinterlegung mit privatem oder
gewerblichem Grundvermögen handelt. Diese Aussage wird weiterhin durch die Frage nach
der Krisenindikation von Immobilen verstärkt. 154 Demnach schätzen zwei Drittel die Relevanz
dieser Investmentklasse als weniger hoch oder sogar als unbedeutend ein. Im Gegensatz dazu
sind die Antworten zweier Vertreter von Fondsgesellschaften auf die Frage nach Frühwarnindi-
katoren im Eigenhandel interessant. Diese sind der Meinung, dass Immobilienpreise als lang-
150 Vgl. Anhang 8, S. A60-A61 (Teil I, Frage 4).
151 Vgl. Anhang 8, S. A62-A63 (Teil II, Frage 1a, 2).
152 Vgl. Anhang 8, S. A56-A57 (Teil I, Frage 2a).
153 Vgl. Anhang 8, S. A59-A60 (Teil I, Frage 2a).
154 Vgl. Anhang 8, S. A61 (Teil I, Frage 4).
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2012