Hochschule Weserbergland - Die Welt

ihre Aktien. 24 Folglich fiel der DAX innerhalb der nächsten drei Jahre von mehr als 8.000 Basis-
punkten (Bp) im März 2000 auf nur noch 2.188 Bp im März 2003. Ein Großteil der Unterneh-
men der New Economy musste Insolvenz anmelden, sodass heute nur noch knapp ein Drittel
der neuen Unternehmen existiert.
2.4 Die Entwicklung der Subprime-Krise zur Euroschuldenkrise
Die Subprime-Krise, unmittelbarer Auslöser der Finanz- und Euroschuldenkrise aus dem Jahr
2008 bzw. 2011, ist ursprünglich auf eine Immobilienblase zurückzuführen. 25 Nachdem im Jahr
2001 aufgrund der massiven Verluste der Internetindustrie, der Terroranschläge vom 11. Sep-
tember 2001 und der damit verbundenen Einbrüche am Kapitalmarkt eine Rezession der
weltweiten Wirtschaft drohte, entschied sich die Federal Reserve Bank (FED) für eine extensive
Geldpolitik. 26 Als Konsequenz sanken auf dem Hypothekenmarkt die Kosten für private Haus-
kredite. 27 Vornehmlich vergaben die Banken Darlehen mit variablem Zinssatz, wodurch die
attraktiven Konditionen einen vermeintlichen Anreiz für viele Personen bildeten, um ein eige-
nes Haus zu erwerben. Die hohe Nachfrage nach Häusern ließ die Hauspreise überproportional
wachsen. 28 Als die Zinsen im Jahre 2004 wieder stiegen, nahm die Nachfrage durch die bevor-
zugten solventen Kunden mit geringem Ausfallrisiko (Prime-Bereich) ab. Damit die Hypothe-
kenbanken dennoch an frische Kredite gelangen konnten, wurden auch Kreditnehmer mit hö-
herem Ausfallrisiko akzeptiert. Dieses Subprime-Segment hätte bei einer seriösen Kreditwür-
digkeitsprüfung keine Hypothek erhalten. 29
Die Hypothekenbanken begannen ihr Kreditportfolio umzustrukturieren und als Wertpapiere
handelbar zu machen. 30 Dazu wurden die Kredite anhand eines Strukturierungsmerkmales in
einem Portfolio zusammengefasst und dann gestückelt verkauft. Diese Mortgage Backed
Securities (MBS) erwarben vornehmlich Pensionsfonds und Investmentgesellschaften, um vor-
handenes Kapital zu binden und gleichzeitig annehmbare Renditen zu erzielen. Das Auslaufen
von nicht lang andauernden Zinsbindungsfristen in Verbindung mit einem Zinsanstieg führte
dazu, dass die Subprime-Kunden ihre monatliche Belastung nicht mehr tragen konnten. Da die
Kreditinstitute ein solch hohes Adressenausfallrisiko nicht einkalkuliert hatten, stiegen in den
Jahren 2004 bis 2006 die Risikozuschläge bei Immobilienhypotheken. 31 Parallel dazu sank auf-
24
Vgl. Beike, R./Schlütz, J. (2010), S. 11.
25
Vgl. Sommer, R. (2009), S. 23; vgl. Bartmann, P./Buhl, H. U./Hertel, M. (2011), S. 28-29.
26
Vgl. Bloss, M. et al. (2009), S. 15-16; vgl. Sommer, R. (2009), S. 6-9.
27
Vgl. Romeike, F. (2010), S. 21.
28
Vgl. Sinn, H.-W. (2009), S. 48-49.
29
Vgl. Münchau, W. (2008), S. 10-11.
30
Vgl. Bloss, M. et al. (2009), S. 17-19, S. 67-70.
31
Vgl. Bloss, M. et al. (2009), S. 17-19, S. 22, S. 25-26; vgl. Bartmann, P./Buhl, H. U./Hertel, M. (2009),
S. 28-30; vgl. Sommer, R. (2009), S. 10.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2012