Hochschule Weserbergland - Die Welt

aber in eine Rezession verfiel, begannen auch die Rohstoffpreise drastisch zu fallen. 85 In der
aktuellen Euroschuldenkrise, welche aus einer Banken- und einer konjunkturbedingten Krise
resultierte, zeigt sich jedoch, dass sich die Rohstoffpreise gegenläufig zum DAX verhalten. 86
Steigt der DAX, fällt der S&P GSCI und umgekehrt. Es muss jedoch berücksichtigt werden, dass
das Verhalten der Rohstoffpreise nicht pauschalisiert werden kann. Die Reaktionen hängen
stark von der Branche des jeweiligen Rohstoffes ab. Besonders bei Edelmetallen wie Gold und
Silber, welche durch den S&P GSCI Precious Metals abgebildet werden, lässt sich ein gegenläu-
figer Verlauf feststellen. 87 Gerade in der aktuellen Euroschuldenkrise ist der Kurs von Edelme-
tallen überproportional gestiegen, da Anleger diese als sichere Häfen betrachten. 88 Im Gegen-
satz zu den Edelmetallen entwickeln sich die Industriemetalle, wie z. B. Eisen, Kupfer oder Zink,
kongruent zu dem DAX. 89 Auch in der Euroschuldenkrise bestätigt sich dieses Verhalten.
4.6 These 5: Immobilienindizes reagieren zeitverzögert auf systemische Ereignisse
Immobilienindizes sind Indikatoren, die ausgewählte Immobilienwerte aggregieren und dar-
stellen. 90 Zumeist bilden sie die Werthaltigkeit einer Immobiliengruppe ab, welche nach geo-
grafischen, nutzungstechnischen oder sonstigen Kriterien zusammengefasst wurden. Basiswer-
te dieser Erhebungen sind Wertgutachten oder aktuelle Verkaufswerte, welche über Umfragen
oder öffentliche Melderegister der Behörden ermittelt wurden.
In der Vergangenheit sind schon mehrfach Immobilienblasen angewachsen, deren Platzen
weitreichende Folgen hatten (vgl. Abschnitt 2.4). 91 Immobilienindizes können auf zwei ver-
schiedene Arten auf Krisen reagieren. Zum einen sinkt der Wert von Immobilien aufgrund der
geringen Nachfrage nach Gewerbeflächen während einer schwachen Konjunktur. Zum anderen
stellen Immobilienwerte Realgüter dar und bieten besonders in Krisenzeiten eine inflations-
ausgleichende Wirkung. So zeigt der S&P/Case-Shiller-Index, der die Hauspreise der wichtigs-
ten Metropolregionen der USA abbildet, starke Ausschläge vor und nach einigen Krisen. 92
85
Vgl. Beike, R./Schlütz, J. (2010), S. 828.
86
Ein Vergleich des S&P GSCI zum DAX bei Bloomberg Television veranschaulicht dies.
87
Hierzu reicht ein Vergleich des S&P GSCI Precious Metals mit dem DAX bei Bloomberg Television aus;
vgl. Beike R./Schlütz, J. (2010), S. 897.
88
Vgl. Höfinghoff, T./Dunsch, J. (2011), o. S.; vgl. Kamp, M. (2011), S. 90-98.
89
Dies belegt ein Vergleich des S&P GSCI Industrial Metals zum DAX bei Bloomberg Television.
90 Vgl. Rombach, T. (2011), S. 170-171.
91 Vgl. Bloss, M. et al. (2009), S. 25-26.
92 Vgl. Laude, J. (2010), S. 7.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2012