Hochschule Weserbergland - Die Welt

Im Rahmen der Subprime-Krise haben Rating-Agenturen die bei Anleihen etablierten Bewer-
tungsmethoden auf hochkomplexe Finanzprodukte, wie z. B. MBS, übertragen. 108 Dies sorgte
in Kombination mit einem Vergütungssystem, bei dem die Agenturen von ihren Auftraggebern
bezahlt wurden, dafür, dass diese hochkomplexen Produkte als zu gut eingestuft wurden. 109
Wenn überhaupt, wusste der Verkäufer über die Werthaltigkeit dieser Finanzprodukte Be-
scheid. 110 Für diese Vorgehensweise stehen die Agenturen noch heute in der Kritik. 111 Aus die-
sem Grund sind sie in Bezug auf ihr Herabstufungsverhalten restriktiver geworden. In diesem
Zusammenhang war die Sorge groß, als S&P Ende 2011 der gesamten Eurozone mit Herabstu-
fungen drohte und dies im Januar 2012 auch bei 17 Staaten vollzog. 112
4.9 These 8: Bedeutende Zentralbanken haben ihre geldpolitischen Trümpfe
falsch dimensioniert und ihr „Pulver zu früh verschossen“
Zentralbanken sind in ihrem jeweiligen Geltungsbereich für wichtige geldpolitische Entschei-
dungen und Maßnahmen verantwortlich. 113 Sie sorgen dafür, dass das Geld in einer Volkswirt-
schaft werthaltig bleibt und geben zusätzlich wichtige Impulse für die Wirtschaft. Mit der EZB,
der Bank of England (BoE) sowie der FED verfolgen drei bedeutende Zentralbanken das Ziel der
Preisniveaustabilität. 114 Daneben unterstützen die amerikanische und die englische Notenbank
aktiv die Wirtschaftspolitik ihres Geltungsbereichs. Um die Geld- und Währungspolitik eines
Staates oder Währungsraumes zu steuern, stehen den Notenbanken zahlreiche geldpolitische
Instrumente zur Verfügung. 115 Besonders in Krisen ist die richtige Reaktion im optimalen Zeit-
punkt entscheidend. Mit Hilfe der Steuerung von Geldmenge und Marktzinsen soll das Kon-
sum- und Investitionsverhalten von privaten Haushalten und Unternehmen beeinflusst wer-
den, um damit indirekt auf das Preisniveau zu wirken.
Zunächst besteht die Möglichkeit die Leitzinsen anzupassen. 116 Dadurch wird die Kreditauf-
nahme der Banken, und demnach auch der Privatwirtschaft, erleichtert oder gehemmt. In ei-
ner Krise soll vornehmlich mehr investiert und konsumiert werden. In der Konsequenz werden
dafür niedrige Zinsen verlangt, was auch eine historische Analyse der Leitzinsen der EZB, der
108
Vgl. Issing, O. (2009), S. 18-19.
109
Vgl. Landgraf, R./Cünnen, A. (2010), o. S..
110
Vgl. Akerlof, G. A. (1970), S. 489-490.
111
Vgl. Landgraf, R./Cünnen, A. (2010), o. S..
112
Vgl. Ettel, A./Zschäpitz, H. (2012), S. 5.
113
Vgl. Issing, O. (1992), S. 7-9.
114
Vgl. Europäische Zentralbank (2012a), o. S.; vgl. Bank of England (2012a), o. S.;
vgl. Federal Reserve Bank (2005), S. 15.
115
Vgl. Issing, O. (1992), S. 61-64.
116
Vgl. Deutsche Bundesbank (2010), S. 153-154.
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Beitrag zum Postbank Finance Award 2012