| Economic Insights 經 濟 透 視 |© Szefei | Dreamstime.com香港 首 季 經 濟 錄 得 自 2009 年 中 以 來 最 緩 慢 的 增 長 , 較 2011 年 首三 個 月 僅 上 升 0.4%( 圖 一 顯 示 了 整 體 趨 勢 )。 雖 然 本 土 經 濟表 現 不 俗 , 私 人 消 費 增 加 5.6%, 資 本 投 資 更 大 幅 上 升12.2%, 但 一 如 以 往 , 本 港 貿 易 夥 伴 所 面 臨 的 困 境 決 定 了 我 們 的 最 終 結果 。國 際 商 品 貿 易 相 當 於 香 港 本 地 生 產 總 值 近 3.5 倍 , 而 服 務 貿 易 更 多 出66.5%。 當 然 , 出 口 減 去 進 口 的 淨 額 才 真 正 重 要 , 但 我 們 需 要 雙 向 的 貿易 交 流 來 謀 生 , 而 今 年 的 情 況 卻 叫 我 們 失 望 。首 季 的 實 質 ( 雙 向 ) 商 品 貿 易 下 跌 了 4.1%, 而 服 務 流 量 則 上 升3.2%, 但 仍 低 於 過 去 幾 季 的 水 平 。 說 清 楚 一 點 , 本 土 經 濟 實 質 增 長 了181.91 億 港 元 , 但 卻 因 貨 品 及 服 務 出 口 下 跌 350 億 元 (-3.8%) 而 被 完全 抵 銷 有 餘 。經 濟 放 緩 加 上 去 年 人 民 幣 暫 停 升 值 , 有 助 減 慢 本 港 通 脹 率 ( 如 圖 二所 示 )。 根 據 消 費 籃 子 的 概 念 計 算 , 通 脹 率 由 令 人 不 安 的 6% 以 上 , 下跌 至 近 日 的 接 近 5%。 整 體 經 濟 方 面 , 宏 觀 得 多 的 GDP 平 減 數 大 幅 放緩 , 由 5% 下 跌 至 不 足 3%。 有 關 跌 幅 主 要 來 自 國 際 貿 易 價 格 , 因 此 與 樓價 和 租 金 等 相 比 , 這 對 於 家 庭 住 戶 的 影 響 就 輕 微 得 多 。較 令 人 擔 心 的 是 創 造 就 業 的 速 度 減 慢 。 圖 三 顯 示 了 失 業 率 漸 趨 緩和 , 以 及 職 位 總 數 的 按 年 百 分 比 變 動 大 幅 減 慢 。 對 勞 動 人 口 來 說 , 來 年將 會 是 有 意 思 的 一 年 , 因 為 提 倡 調 高 最 低 工 資 、 標 準 工 時 和 集 體 談 判 的人 , 將 需 面 對 正 在 放 緩 的 經 濟 。失 業 率 維 持 在 3.5% 或 以 下 已 經 超 過 一 年 , 而 且 並 無 急 速 上 升 的 跡象 。 全 職 僱 員 的 人 數 較 去 年 增 加 3.5%, 增 幅 強 勁 但 呈 現 放 緩 趨 勢 。其 他 地 區香 港 經 濟 增 長 取 決 於 全 球 經 濟 表 現 , 對 本 地 貿 易 和 旅 遊 業 的 影 響 也截 然 不 同 。 經 濟 前 景 並 不 樂 觀 , 特 別 是 歐 洲 方 面 , 整 個 亞 洲 區 已 體 會 到經 濟 不 景 對 貿 易 的 影 響 。在 首 季 , 印 尼 和 泰 國 的 合 併 出 入 口 增 長 不 足 2%, 遠 低 於 2011 年 第四 季 的 9.9%。 至 於 日 本 、 韓 國 和 台 灣 , 合 併 雙 向 貿 易 上 升 6.2%, 僅 為上 季 17.9% 的 三 分 之 一 。亞 洲 經 濟 的 增 長 速 度 正 全 面 放 緩 。 韓 國 在 今 年 首 三 個 月 勉 強 維 持 到2.8% 的 實 質 增 長 , 低 於 去 年 第 四 季 3.4% 的 水 平 。 台 灣 的 實 質 增 長 不 平 足 落 後 。 這 些 產 品 大 多 由 亞 洲 製 造 , 故 對 本 港 經 濟 有 若 干 直 接 影 響 。0.4%, 較 2011 年 第 四 季 的 1.9% 還 要 低 。德 國 的 首 季 初 步 數 字 為 2.2%( 按 季 ), 遠 高 於 預 期 水 平 , 比 去 年 同儘 管 如 此 , 對 於 那 些 堅 持 今 次 是 真 正 復 蘇 的 人 來 說 , 我 們 仍 然 看 到 期 上 升 近 2%。 然 而 , 有 關 增 長 大 多 來 自 出 口 貿 易 , 而 大 部 分 的 海 外 銷一 些 好 現 象 。 在 美 國 , 消 費 品 的 實 質 私 人 消 費 在 本 年 度 首 三 個 月 上 升 售 升 幅 都 是 來 自 亞 洲 。 隨 著 亞 洲 經 濟 放 緩 , 德 國 經 濟 的 相 應 部 分 亦 不1.7%, 其 中 耐 用 品 遙 遙 領 先 (+7.6%), 而 非 耐 用 品 則 以 僅 0.6% 能 倖 的 免 水 。David O’Rear is the <strong>Chamber</strong>’s Chief Economist. He can be reached at david@chamber.org.hk歐 大 衛 為 香 港 總 商 會 首 席 經 濟 師 , 電 郵 :david@chamber.org.hk。24 June 2012 <strong>The</strong> Bulletin 工 商 月 刊
<strong>The</strong> Bulletin 工 商 月 刊 June 2012 25