Брой 2/2005 - Стопански факултет - Югозападен университет

Според тях “това ще преодолееколебанията на инвеститорите дакупуват ценни книжа от региона присегашните обстоятелства”. 13Кредитният рейтинг на общинатае изготвен от агенция Standard andPoor’s, която присъжда оценка /В+/ -рейтинг, съответен на правителствения.Кредитният рейтинг означава, че общинатае стабилна понастоящем и е в състояниеда изплаща редовно всички своидългове, но съществуват странови риск иполитически риск, които евентуално бихадовели до неплатежоспособност на емитента.Изготвянето на кредитния рейтингструва на общината $45 000, като подоговор София е задължена да плащапо $25 000 годишна такса за поддържанетому до падежа на еврооблигационнатаемисия.В крайна сметка, подписката зазакупуване на облигациите приключва на3 юни 1999г., когато средствата от продажбатана емисията постъпват по сметкав Общинска банка. Емисията е листванана фондовата борса в Люксембург,като първоначално инвестиционният посредникизкупува облигации с номинал€45 милиона. Емисията е посрещнатамного добре на международния финансовпазар, цялата сума е подплатена съсзаявки предимно от Австрия, Италия,Франция, Германия. Останалите €5милиона са поети от пет финансовиинституции – Общинска банка, “Райфайзенцентралбанк”–Виена,“Банк АустрияКредитанщалт”, “Кабато груп Интеса” и“Юнион банк”. В последствие, спосредничеството на Общинска банка вБългария, на вторичния пазар саизкупени общински облигации за около€20 милиона.Средствата от заема са усвоениизцяло и са използвани за строителствои реконструкция на столичнитебулеварди. В крайна сметка реалнатацена на финансирането за общината еопределена на 10.36%. Освен дължи-мата лихва, в цената са калкулирани иотстъпката от номинала, с която книжатаса продавани на първичния пазар, 14комисионната за инвестиционнияпосредник, 15 различни допълнителниплащания за правни услуги по изготвянетона проспекта и регистрирането наемисията на фондовата борса вЛюксембург. 16Срокът на еврооблигационнатаемисия изтече на 3 юни 2002г., когатообщина София погаси напълно облигационниязаем, като изплати напритежателите на облигации €50милиона главница и последната вноскапо лихвата в размер на €4,875 милиона.Общината не срещна проблеми присъбирането на необходимите финансовиресурси, които са акумулирани в продължениена две години. Основната част отпаричните средства са обезпечени отголемия дивидент (51,2 милиона лева),получен от община София през 2001г. отакциите си в Банковата консолидационнакомпания, а останалата част от сумата еосигурена от бюджетни средства наобщината.Еврооблигационната емисия наобщина София се оценява като първатанапълно успешна емисия на общинскиоблигации в българската стопанскаистория. Нещо повече, тя послужи заориентир на чуждестранните инвеститори,които до този момент определяхапривлекателността на вложенията си внашата страна най-вече на основата намногобройни слухове и малобройнифакти.Облигационният заем на общинаСофия е дебют на българските общинскиоблигации на международните капиталовипазари, който скоро е последван отпървият общински облигационен заем,емитиран в условията на публичност ипласиран изцяло на българския пазар –този на община Свищов. Още в началотона 1998г. общината започва подготовка13Публикации на сайта на община София:http://www.sofia.bg2614 €250 000 = 0.5% дисконт на €50 милиона номинал15 €500 000 = 1% от стойността на емисията16 Още €161 000