Брой 2/2005 - Стопански факултет - Югозападен университет

на инвестиционен посредник, безразвита мрежа от офиси и клонове встраната, както и предоверяването внеговите възможности се сочат катоедна от причините за непълнатареализация на емисията. Несъмненосъществено неудобство за инвеститорите,е възможността общинските облигациида бъдат закупени единствено отофисите на инвестиционния посредник вСофия и Свищов. Освен това, преди дазаплатят облигациите, инвеститоритетрябва да попълнят шест документа 20 ,което допълнително утежнява и проточвапроцедурата.Друга предпоставка за нискатаатрактивност на емисията за инвеститоритее дългия срок на заема, в съчетаниес двугодишен преференциален срок иниската степен на ликвидност на ценнитекнижа в условията на неразвит общинскиоблигационен пазар. Погасителният планза първите две години предвиждаизплащане само на дължимите лихви, аза следващите пет години – погасяване ина части от главницата на лотариенпринцип. При лотарийния принципглавницата се погасява на лотове,съдържащи по 10 облигации, като завсеки лот се тегли жребий. Този принципе изгоден за община Свищов, защотодава възможност номиналната стойностна облигациите да се погаси на петчасти 21 , при което обслужването назаема се разпределя равномерно и ненатоварва общинския бюджет в годинатана падежа. Емисията е качена на Българскафондова борса през февруари2001г., а падежът на облигациите е на 23ноември 2006 г.В крайна сметка, въпрекинепълното реализиране на емисията, е20 Заявление за покупка, вносна бележка, квитанция отпосредника за преведени суми, информационно сведение,което показва, че инвеститорът е бил запознат отпосредника за рисковете от инвестицията, декларацияпо Закона за мерките срещу изпиране на мръсни пари идекларация за изплатени данъци към община Свищов.21 За четири години се предвижда погасяване на 7 430броя облигации годишно, а за последната годинаостават 7 431 облигации.28постигната сравнително ниска цена нафинансирането - около 11% 22 , която езначително по-изгодна за общината от16-18% лихва по банковите заеми вгодината на емисията. Освен това, катосе има предвид свитото предлагане набанкови кредити през разглежданияпериод, можем да твърдим, четърговските банки трудно биха се съгласилида отпуснат на общината заем съсседемгодишен срок. Емисията на общинаСвищов показа също така и степента наприложимост в практиката на разпоредбитена ЗППЦК за общинскитеоблигации.В средата на януари 1999г.община Троян също обявява решение заемитиране на облигационен заем.Заемът е планиран в размер на 1,2 млрд.стари лева (1,2 млн.нови лева), със срокна погасяване 5 години и лихвен процентпревишаващ основния с три процентнипункта. Планираната емисионна стойностна облигациите е 0,70 нови левапремия над номинала. Погасителниятплан предвижда двугодишен преференциаленсрок, с последващо равномернопогасяване на главницата. Целта назаема е реконструкция на магистралнитеводопроводи и намаляване загубите навода, понеже по експертни оценки около58% от водата се губи, преди дадостигне крайните потребители. Всъщото време, в цената на водата секалкулира не само реално потребената,но и загубената вода. Мнението наекспертите от общинската фирма “ВиК”е, че реконструкцията ще намализагубите при преноса на вода с около 40-42%. Намалението на загубите щеувеличи печалбата на фирмата исъответно - приходите в общинскиябюджет, което ще осигури безпроблемнотообслужване на заема. 2322Таксата на ДКЦК към датата на емисията запотвърждаване на проспект за емисия с обем над 1млрд. стари лева е в размер на 7 млн. стари лева, плюс0.25% за превишението над 1 милиард23Публикации на сайта на община Троян:http://www.troyan.bg