Informe_anual_2012

Gráfico VIII-1
Inflación: Nicaragua y el anclaje cambiario
(porcentaje)
25%
20%
15%
10%
5%
0%
(5%)
Fuente: FED y BCN.
Gráfico VIII-2
Reservas internacionales Brutas del BCN
(saldo en millones de dólares y cobertura en No. de
veces)
2,300
2,000
1,700
1,400
1,100
800
500
E95
E96
E97
E98
E99
E00
Inf. Nic.
Inf. EE.UU + deslizamiento
deslizamiento
E01
E02
E03
E04
E05
E06
E07
E08
RIB RIB/Imp RIB/BM
E09
E10
2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: BCN.
I-12 II III IV
E11
E12
6
5
4
3
2
1
0
entoRno monetaRio
Política monetaria y cambiaria
La conducción de la política monetaria del BCN se desarrolló
en un contexto internacional frágil caracterizado por la crisis
de la Zona Euro, la ausencia de una sólida recuperación
de EE.UU., la desaceleración de las principales economías
emergentes y la tendencia decreciente en los precios de las
materias primas. A nivel doméstico, las decisiones fueron
adoptadas en un ambiente matizado por el dinamismo
de la actividad económica, el crecimiento del crédito y la
normalización de los niveles de liquidez de la banca.
En este sentido, y en cumplimiento de su objetivo fundamental,
el BCN orientó la conducción de su política monetaria a
garantizar la convertibilidad de la moneda al tipo de cambio
preestablecido por la política cambiaria, resguardando su
credibilidad con un nivel de reservas que permitiera una
cobertura adecuada de la base monetaria, y garantizara
condiciones de liquidez apropiadas en el mercado monetario.
Para tal fin, el principal instrumento fueron las operaciones
de mercado abierto, complementadas por la política de
encaje legal.
Este esquema de conducción de política monetaria
contribuyó a una evolución estable en el nivel de los precios,
reflejándose en una inflación interanual de 6.62 por ciento
en 2012. Dicha inflación se ubicó en línea con la tasa del 7
por ciento sugerida por los determinantes de mediano plazo,
que toman como base el deslizamiento cambiario del 5 por
ciento y la inflación de Estados Unidos de 1.74 por ciento.
Adicionalmente, dicho esquema de conducción de
política monetaria permitió alcanzar un saldo de reservas
internacionales brutas (RIB) de 1,887.2 millones de
dólares (US$1,892.2 millones a finales de 2011), cuyo
comportamiento también estuvo apoyado por los traslados
de recursos del Gobierno Central. Lo anterior, propició una
cobertura de RIB a base monetaria de 2.4 veces.
Mercado de dinero y mesa de cambio
La reactivación del crédito ha conducido a la normalización
de los niveles de liquidez del sistema financiero (28.1% de
disponibilidades a depósitos al cierre de 2012), situándola
en niveles similares a los observados en el período previo a
la crisis financiera internacional.
La menor liquidez observada en el sistema financiero motivó
el dinamismo del mercado interbancario, donde el monto
Informe anual 2012 107