Informe_anual_2012

Capítulo VIII Entorno monetario
Gráfico VIII-3
Operaciones en el mercado de dinero
(millones de dólares y porcentaje)
140
120
100
80
60
40
20
0
Fuente: BCN.
108
Monto Tasa promedio ponderada
E11 M M J S N E12 M M J S N
Gráfico VIII-4
Venta neta de divisas del BCN
(flujos acumulados en millones de dólares)
100
80
60
40
20
0
(20)
Fuente: BCN.
2010 2011 2012
Banco Central de Nicaragua
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
(0.5)
E F M A M J J A S O N D
Gráfico VIII-5
Emisión y servicio de deuda interna del
Gobierno
(millones de dólares)
80
30
(20)
(70)
(120)
Fuente: MHCP.
I II III IV I II III IV
2011 2012
Col.Bruta_BPI Serv_BPI Col.Bruta_BR Serv_BR
promedio anual de las operaciones en 2012 alcanzó 51.7
millones de dólares, y representó casi 4 veces el monto
promedio transado en 2011 (US$13.4 millones). Lo anterior
ha incidido en el incremento de la tasa interbancaria (215
pb por encima de la tasa observada en enero de 2012) y
pudiera haber presionado al alza los rendimientos exigidos
en las inversiones en valores domésticos.
En el mercado cambiario, las mayores presiones en la mesa
de cambio del BCN se observaron en los tres primeros
trimestres del año, producto de las expansiones de liquidez
asociadas a la redención de BPI, Bonos de la República y
Letras del BCN. En este sentido, la venta neta de divisas
registrada en la mesa de cambio del BCN fue de 60.5
millones de dólares, un nivel similar a la venta neta de
60.1 millones de dólares observada en 2011. Lo anterior
obedeció al esfuerzo de la política monetaria por colocar
mayores montos en los períodos de mayores expansiones
del gobierno central.
El resultado registrado en la venta neta de divisas del BCN,
se observó aún cuando el volumen de venta neta del sistema
financiero al público fue de 99.3 millones de dólares, donde
el exceso de demanda del público pudo ser cubierto por la
banca con el uso de recursos invertidos en el exterior.
Gobierno Central
Con respecto a la coordinación entre la política monetaria
y fiscal, en el año 2012 se registró un mayor traslado de
recursos del Gobierno Central al BCN, en línea con el
dinamismo observado en la recaudación tributaria, el
programa de traslado de recursos para el servicio de deuda
interna, y una menor expansión del gasto. Lo anterior,
compensó ampliamente el uso de recursos para el pago de
BPI y Bonos de la República, cuya inyección de liquidez al
sistema financiero generó presiones en la mesa de cambio
del BCN en el segundo semestre del año.
Por su parte, la colocación de Bonos de la República del
Gobierno Central en 2012 fue de 105 millones de dólares.
Por otro lado, las redenciones ascendieron a 133.8 millones
de dólares y su pago reflejó un cambio en la estacionalidad
de las inyecciones de liquidez del gobierno central. En este
sentido, el BCN debió neutralizar las expansiones de liquidez
derivadas del pago de BPI en los meses de febrero y agosto,
así como las producidas por la redención de Bonos de la
República en julio y octubre.