Voluntarios

Resumen
el objetivo del presente artículo es analizar la aplicación del concepto de entropía a la valoración y cobertura
de instrumentos financieros derivados emitidos sobre activos de renta variable.
Para contextualizar el problema se toma como punto de partida la metodología clásica de valoración y
cobertura propuesta por Black, scholes y merton. esta metodología fue adoptada como paradigma por
la industria financiera, esta total aceptación finaliza con el crash bursátil de 1987 que demostró como
totalmente errónea una de las hipótesis fundamentales del modelo. La solución adoptada por los mercados
de opciones fue ajustar los precios a través del único parámetro no observable de la metodología
propuesta por Black, scholes y merton: la volatilidad. este hecho da lugar a la aparición de la
denominada superficie de volatilidad, dicha superficie tiene grandes implicaciones en la valoración y cobertura,
tanto desde el punto de vista teórico como del de la aplicación práctica. es en este contexto
dónde surge la posibilidad de aplicar la metodología basada en el concepto de entropía. esta metodología
ha sido aplicada por diversos autores básicamente a resolver la problemática de la valoración
pero no la de cobertura. La novedad presentada en este artículo reside en el análisis de las implicaciones,
tanto teóricas como prácticas, que tiene esta última metodología sobre la cobertura de opciones.
PaLaBRas cLave
valoración y cobertura de Derivados/entropía/Weighted monte carlo
aBstRact
The object of this article is to analyse application of the Entropy concept to the valuation of equity derivatives
and their use for hedging purposes.
To put the issue into context, the article takes the classical valuation and hedging methodology put forward
by Black, Scholes and Merton as the starting point. This methodology was blindly accepted as the financial
industry paradigm until the 1987 stock market crash showed that one of the model’s core
assumptions was totally wrong. The solution adopted by the options markets was to adjust prices by means
of the only non-observable parameter within the methodology devised by Black, Scholes and Merton:
volatility. This phenomenon gave rise to the emergence of the so-called volatility surface. The volatility surface
has major implications for valuation and hedging from both the theoretical and practical standpoints.
It is against this backdrop that the possibility of using methodology based on the Entropy concept arises.
This methodology has been used by several authors, mainly to resolve the valuation issue but not the hedging
aspect. The novelty presented in this article lies with its analysis of the theoretical and practical implications
of this latest methodology for options hedging.
Key WoRDs
Derivative Valuation and Hedging/Entropy/Weighted Monte Carlo