Memoria y Balance General 2010 - Bolsa de Comercio de Rosario

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Memoria 2010
financiera a los países en problemas, comenzando por el otorgamiento de un préstamo a
Grecia junto con el FMI.
A partir de lo anterior se aprecia que la gran diferencia entre la crisis desatada en Estados
Unidos y la observada en Europa es que la primera provino del sector privado, mientras
que la segunda estalló por los problemas de deuda del sector público.
Ya para abril del 2010, el informe anual “Perspectivas de la Economía Mundial” del FMI
presenta un panorama alentador en términos de la recuperación de la economía global,
previendo un crecimiento del 4,25% en el 2010 (que se ajusta a 4,5% en la revisión de
julio), gracias en parte a las políticas macroeconómicas aplicadas. Este crecimiento, sin
embargo, se presenta más robusto en las economías emergentes y en desarrollo (principalmente
asiáticas), que crecerían un 6,8%. Las economías avanzadas crecerían a una
tasa del 2,6% anual (siempre de acuerdo con las revisiones hechas en el World Economic
Outlook Update de junio).
A pesar de este optimismo, el FMI enfatiza que el crecimiento estará sujeto a algunos
riesgos potenciales. Éstos se refieren, principalmente, al incremento de la deuda pública
en economías avanzadas como consecuencia de las políticas de salvatajes. Sin invalidar
su éxito, éstas dejaron secuelas en las cuentas nacionales, comprometiendo el margen de
maniobra de la política fiscal futura. Es por ello que será necesario abocarse a la consolidación
fiscal y el saneamiento del sector financiero, principalmente en la eurozona.
Respecto de Latinoamérica, el citado informe sostiene que la recuperación se sentirá con
mayor fuerza en los países exportadores de materias primas con fuertes vínculos con los
mercados financieros. El país latinoamericano con mejor perspectiva de crecimiento es
Brasil, con una estimación de crecimiento del 7,1% en el 2010.
La última gran novedad del período la dio el acuerdo por la reforma de la ley que regula
el sistema financiero en EE.UU. Esta nueva normativa busca mejorar el control sobre el
sistema financiero para evitar que se repita la crisis sufrida en los dos años precedentes. Se
pretende reducir el riesgo sistémico impuesto por las entidades individuales, limitando el
apalancamiento y aplicando nuevos requisitos de capital.
La nueva ley prevé la creación de una nueva agencia de protección al consumidor que
brinde información completa sobre el funcionamiento de los productos estructurados
que el usuario desee utilizar y la instauración de un sistema de alerta temprana para detectar
potenciales riesgos sistémicos que amenacen la salud económica. Se fija, además,
un mecanismo para desmantelar las grandes entidades financieras en problemas, acabando
con la idea del “too big to fall” (“demasiado grande para caer”), se actualiza la regulación
del mercado de derivados en general, y el de derivados over-the-counter (OTC)
en particular, se limita la potestad de la banca para invertir dinero propio en mercados
especulativos y se revé el mecanismo a través del cual se conceden hipotecas y tarjetas de
crédito. Con la aprobación de ambas cámaras, y su ratificación por el Presidente Barak
Obama, restan definir los mecanismos puntuales para poner en práctica las nuevas reglamentaciones,
con lo cual se podrá estimar el real impacto de la nueva ley.
La situación económica nacional
a) Nivel de actividad
El Producto Interno Bruto (PIB) de nuestro país para el año 2009 alcanzó un valor de $
1.145.458 millones a precios corrientes de mercado, según datos del Instituto Nacional
de Estadística y Censos (INDEC), aunque vale aclarar que estos datos son muy discutidos
por analistas privados. La misma variable, pero expresada a precios constantes de
1993, resultó de $ 386.704 millones, lo cual representa un crecimiento del 0,9% respecto
del valor alcanzado en 2008. Como se observa, durante 2009 se interrumpió el período
de seis años de crecimiento consecutivo del producto a tasas elevadas, para dar lugar a
un reacomodamiento de la economía argentina en el nuevo escenario mundial.