Lo stock di debito pubblico si può abbattere con misure ... - Cnel

Seminario “Lo stock del debito si può abbattere con misure straordinarie?”
Consiglio Nazionale dell’Economia e del Lavoro – Sala del Parlamentino, martedì 5 giugno 2012
operazione fatta in condizioni di mercato opposte porta a opposti risultati, cioè se
per l’Italia toccare questi temi tre o quattro mesi fa, con un mercato di gennaio e
febbraio abbastanza positivo, era un segnale di forza, adesso, se ci troviamo di
fronte a un problema spagnolo – secondo me molto probabile a breve – che porta di
nuovo difficoltà sul mercato, rischiamo che la stessa operazione, qualunque essa sia,
venga vista anche come un segnale di debolezza da parte del mercato. Quindi non è
affatto scontato che, qualunque sia la soluzione migliore su cui dovessimo
concordare, questa sia fattibile.
Vengo al punto che oggi a me preme di più. Questo rischia di essere un
interessante esercizio di stile intellettuale, perché fondamentalmente noi usciamo da
questa crisi soltanto attraverso una condivisione politica e fiscale. Voi avete
circolato il documento Eurobond, ma ce ne sono tanti: io pubblico domani un lavoro
su questo tema. Qualunque sia la soluzione, questi asset secondo me finiranno per
essere collateral per quegli Eurobond. Noi non abbiamo, secondo me, la possibilità
oggi, di fronte all’Europa, di vendere asset per ridurre il nostro debito pubblico;
avremmo dovuto farlo all’inizio di questo Governo, ora è tardi, perché adesso
l’Europa si salva soltanto in chiave Eurobond e quella manovra, in questi mercati,
anche al fine di ottenere una linea di apertura da parte della Germania, secondo me è
fattibile solo in quelli che io chiamo Euro covered bond. Dobbiamo andare a coprire
questi bond con degli asset.
La Germania ha circa 80 miliardi di partecipazione, hanno real estate asset anche
loro. Noi rischiamo di non aver portato a casa il beneficio di riduzione secca del
debito che ci avrebbe portato beneficio sullo spread, in cambio di mettere questi
asset in condivisione con il resto dell’Europa per tirar fuori una proposta di cui
oggettivamente noi siamo i principali beneficiari comunque.
Io resto convinto che utilizzare i nostri asset per ridurre il nostro debito sarebbe
stata un’opzione migliore, ma che alla luce degli sviluppi verso cui stiamo andando
questi asset diventino asset da guardare in chiave europea. Se questo succede,
unitamente all’ipotesi, su pressioni spagnole, di identificare un rescue Fund che
vada a ricapitalizzare le banche, noi ci troveremmo secondo me di fronte, oltre che
al danno, anche alla beffa, perché il punto su cui l’Italia si è mossa per prima, e con
merito, ovvero nel ricapitalizzare il sistema bancario, ha finito per essere un
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