Lo stock di debito pubblico si può abbattere con misure ... - Cnel

Seminario “Lo stock del debito si può abbattere con misure straordinarie?”
Consiglio Nazionale dell’Economia e del Lavoro – Sala del Parlamentino, martedì 5 giugno 2012
per cento, il tasso di crescita reale del PIL deve essere pari allo 1,3-1,4 per cento.
In tale scenario, per continuare a soddisfare i due vincoli europei, l’avanzo
primario del bilancio pubblico italiano rispetto al PIL dovrà: mantenersi al di sopra
del tasso nominale di crescita del PIL fino al 2020, essere comunque maggiore del 3
per cento fino al 2025 e aggirarsi intorno al 2 per cento fra il 2026 e il 2033 – anno
in cui il nostro rapporto debito/PIL raggiungerà la soglia del 60 per cento.
Questi dati indicano che il problema della gestione del debito pubblico italiano è
molto serio. Non credo che lo scenario descritto sia irrealizzabile o costituisca un
ostacolo invalicabile per la crescita. Si tratta però di un percorso molto stretto che
richiede interventi severi e che non tollera alcuno scarto. Per dare spessore alle mie
ultime affermazioni, basti ricordare che: il mantenimento di una quota di avanzo
primario maggiore del tasso di crescita nominale del PIL per i prossimi otto o nove
anni equivale a riprodurre una situazione che, negli ultimi venti anni, si è verificata
solo otto volte; il mantenimento di una quota di avanzo primario maggiore del 3 per
cento per i prossimi tredici o quattordici anni implica riprodurre una situazione che,
negli ultimi venti anni, si è verificata solo sei volte; e il mantenimento di una quota
di avanzo primario maggiore del 2 per cento nell’ultima parte del periodo di
aggiustamento equivale a riprodurre una situazione che, negli ultimi venti anni, si è
verificata solo otto volte.
3. Alla luce di dati del genere, piacerebbe a tutti poter allentare i vincoli posti dal
debito pubblico italiano per il prossimo ventennio; e il dubbio di non avere sfruttato
l’opportunità, offerta dalla tregua nella crisi europea del debito sovrano durante i
primi mesi del 2012, per abbattere il nostro rapporto debito pubblico/PIL con
operazioni straordinarie di dismissione è un tarlo che rode la mente di tutti. Ciò
costituisce l’indubbio fascino dell’interpretazione, proposta poco fa da Antonio
Guglielmi di Mediobanca. L’evidenza empirica e la relativa interpretazione, che ci
sono state offerte stamattina da Edoardo Reviglio, invitano tuttavia alla cautela.
Riprendendo alcune delle sue precedenti analisi, Reviglio ci ha mostrato le gravi
inefficienze gestionali, che incidono sui tassi correnti di rendimento e sulla connessa
valorizzazione del patrimonio pubblico del nostro Paese, e ha sottolineato la
necessità di tempi lunghi per la loro correzione. Ritengo che, anche in presenza di
una garanzia statale, tali inefficienze rendano non conveniente qualsiasi forma
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