Lo stock di debito pubblico si può abbattere con misure ... - Cnel

Seminario “Lo stock del debito si può abbattere con misure straordinarie?”
Consiglio Nazionale dell’Economia e del Lavoro – Sala del Parlamentino, martedì 5 giugno 2012
Indirizzo di saluto del Presidente del Consiglio Nazionale
dell’Economia e del Lavoro
On. Prof. Antonio Marzano
1) I mercati finanziari hanno espresso una crescente sfiducia nei confronti dei debiti sovrani
degli Stati più indebitati.
Il differenziale dei tassi – cosiddetto spread – misura la sfiducia in termini relativi.
Questi differenziali innescano un circolo vizioso: alti debiti, alti tassi d’interesse, che
provocano più alti debiti.
Inoltre, i differenziali penalizzano il finanziamento degli investimenti privati che si riducono
insieme agli investimenti pubblici, i primi a soffrire dei tagli alla spesa pubblica.
Alla fine, questi circuiti negativi penalizzano il tasso di sviluppo dell’economia: così
peggiorando il rapporto debito/PIL.
2) Vi sono vari modi per ridurre il debito pubblico. A parte il metodo argentino, cioè il default,
storicamente è prevalsa l’inflazione. Questa si è spesso associata a pressioni fiscali crescenti
sul PIL o sul patrimonio. Ma la leva fiscale a sua volta deprime lo sviluppo. Così facendo, si
innestano altri circoli viziosi in aggiunta o invece di quelli descritti.
3) Vi è un’altra strada, che però è alternativa a interventi di natura inflazionistica o sul
patrimonio. Si tratta infatti dei trasferimenti di beni dal patrimonio pubblico a quello
privato. Per inciso, questo tipo di politiche è compatibile ed anzi sarebbe coadiuvata
dall’introduzione di fondi comunitari per i titoli degli Stati più esposti, o di bonds di tipo
comunitario.
L’alienabilità dei beni pubblici è auspicata da molti. Si vede da parte di alcuni la possibilità
di cedere in una fase iniziale dai 250 ai 350 miliardi di patrimonio, tra azioni ed immobili,
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