Lo stock di debito pubblico si può abbattere con misure ... - Cnel

Seminario “Lo stock del debito si può abbattere con misure straordinarie?”
Consiglio Nazionale dell’Economia e del Lavoro – Sala del Parlamentino, martedì 5 giugno 2012
contraddetto, negli ultimi dieci anni, e quindi con il riemergere delle nostre
tradizionali debolezze.
Io terrei distinti i due aspetti, perché anche le soluzioni può darsi debbano essere
diverse. Se si pensa alla crisi mondiale e all’accumulo di debiti, dobbiamo essere
consapevoli che dopo queste crisi così come dopo le guerre mondiali, c’è sempre un
problema di smaltimento dei debiti e questo normalmente significa che questi debiti
non saranno mai ripagati interamente. Questo risulta dalle ricerche Reinhart e
Rogoff, ad esempio, i quali sottolineano come, dopo la Seconda guerra mondiale,
che seguì la crisi del 1929, tutti i Paesi avevano accumulato debiti spaventosi e
ognuno li gestì a modo suo.
In Italia fu cancellato dalla grande inflazione di Einaudi, che lo azzerò in un
colpo solo; negli altri Paesi fu fatto con sistemi forse meno traumatici ma
ugualmente efficaci. Tutti hanno fatto affidamento sull’inflazione; allora ci fu anche
un tasso di crescita inatteso che consentì di gestire in gran parte questo debito, ma ci
furono anche importanti interventi di repressione finanziaria, con vincoli di
portafoglio alle banche, fondi pensione, con una politica monetaria che tendeva a
tenere bassi i tassi di interesse reale. Gli Stati Uniti hanno avuto per oltre dieci anni
nel dopoguerra tassi di interesse reali negativi e così l’Italia,, tutti ce lo ricordiamo.
Ancora adesso tutte politiche di quantitative easing messe in atto da vari Paesi sono
essenzialmente manipolazioni del livello dei tassi di interesse che facilitano i Paesi
indebitati. Questa è la prospettiva storica, almeno quella passata.
Di fronte a questa situazione , due anni fa pensai che noi dovremmo riuscire, con
accordi internazionali, a prendere una parte di questo debito e piazzarlo altrove, in
un contenitore o un fondo finanziato con qualche imposta a ciò dedicata, in modo
che i Governi ricomincino a lavorare come prima. Una proposta simile è stata fatta
più o meno contemporaneamente da Paolo Savona, che diceva di trasferire i debiti
presso il Fondo monetario internazionale a 30-40 anni trasformandoli in diritti
speciali di prelievo, quindi con la garanzia di tutto il modo economico.
Queste sono probabilmente proposte un po’ velleitarie; la mia l’ho rimodellata a
livello europeo oltre un anno fa, e la proposta è esattamente quella che nel
novembre scorso i “saggi” tedeschi hanno prospettato come soluzione, e cioè
lasciare il debito pubblico dei singoli Paesi al 60 per cento del Pil, e collocare
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