Lo stock di debito pubblico si può abbattere con misure ... - Cnel

Seminario “Lo stock del debito si può abbattere con misure straordinarie?”
Consiglio Nazionale dell’Economia e del Lavoro – Sala del Parlamentino, martedì 5 giugno 2012
ma, essendo a 3 anni, non hanno avuto alcun incidenza sulla crisi di liquidità più
grave per l’economia reale, che è quella sul medio e sul lungo termine, dove ormai è
difficile trovare le risorse necessarie per finanziare progetti di crescita e innovazione
industriale e per finanziare le infrastrutture (e, quando si trovano, sono a tassi
inverosimili).
Ciò consentirebbe, almeno in una prima fase, di utilizzare i risparmi generati
della spending review solo per ridurre debito e deficit, incrementando fortemente il
ricorso a capitali e finanziamenti privati dovunque vi siano piani industriali e
progetti suscettibili di produrre una redditività sufficiente.(Applausi)
GIUSEPPE MARIA PIGNATARO, Banca Nazionale del Lavoro. [interruzione
audio]. Per affrontare il tema del debito pubblico occorre in primo luogo acquisire
una piena consapevolezza del cambiamento del quadro di riferimento avvenuto nel
contesto europeo. In proposito incide in misura rilevante, ciò che è successo il 21
luglio 2011 quando l’élite europea ha prospettato per la prima volta la perdita, per
gli investitori privati, sulla ristrutturazione del debito greco. È questa decisione che
ha fatto perdere la garanzia implicita che aveva consentito di tendere all’uniformità
degli spread fra i vari Paesi, e che si era avuta dal momento della nascita dell’euro,
nel 1999, fino alla crisi più grave che si è avuta con il fallimento di Lehman.
È evidente, peraltro, che questo cambiamento del quadro di riferimento non è
affatto temporaneo, ma durerà fino a quando non verrà riorganizzato e rafforzato in
forma strutturale l’assetto istituzionale dell’eurozona. Per tale motivo, il debito
pubblico dei Paesi più indebitati o di quelli che potrebbero potenzialmente
indebitarsi per gravi rischi sul debito privato è salito in forma esponenziale e non
scenderà, ma piuttosto tenderà a crescere fino a quando il livello del debito di questi
Paesi non sarà ritenuto sostenibile a prescindere dalle garanzie europee su cui i
mercati non hanno più credibilità. Tutte le iniziative della governance europea –
fondi salva Stati, fiscal compact, pareggio di bilancio – si sono rivelate finora
inadeguate, inefficaci e controproducenti, e non appaiono avere alcuna possibilità di
successo in futuro.
Il nostro Paese è entrato al centro della tempesta per il suo debito elevato, per la
sua bassa crescita e per la sua scarsa capacità di analisi e di reazione alle crisi
39