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Panik ist ein schlechter Ratgeber. Insbesondere an den Börsen. Der einzige Effekt, den Panik dort erzielt, ist die Vernichtung von Werten und Kapital. Oder besser: Panik führt dazu, dass viele Menschen viel verlieren und wenige gewinnen. Geld und Werte gehen durch Panik bei einem Crash wie gestern nicht verloren, sie wechseln nur den Besitzer. Die Weltwirtschaft und insbesondere die europäische Wirtschaft sind krank. Das wissen wir schon länger. Die Verantwortung für die Panik des neuen „Schwarzen Freitags“ allerdings liegt in einer Verkettung von schwacher politischer Führung und einem desaströsen Krisenmanagement in Europa. Man schaut kopfschüttelnd auf den Präsidenten der EU-Kommission, José Manuel Barroso, der mit seinem unüberlegten Brandbrief dazu beigetragen hat, dass die sich gerade wieder erholende Wirtschaft in Europa auf ein neues Tal zusteuert. Wir wollen hoffen, dass der Portugiese Barroso sich nicht nur deshalb zu Wort gemeldet hat, weil er schnellere Hilfe für sein Heimatland aktivieren wollte. Die politische Klasse in Deutschland und Europa steht mit dieser neuerlichen Krise vor einer neuen, in dieser Dimension nicht bekannten Herausforderung. Wäre Mitleid eine politische Kategorie, könnte man immerhin für die derzeit politisch Handelnden ins Feld führen, dass es kaum je zuvor eine so dichte Folge von katastrophalen Krisenszenarien gegeben hat wie jetzt. Aber in der Politik ist kein Platz für Mitleid. Also bietet sich den Beobachtern nur ein desaströses VON THOMAS J. SPANG ¥ Washington. Die neuen Arbeitsmarktzahlen in den USA sorgten für einen kleinen Lichtblick am Konjunkturhimmel, an dem sich zuletzt schwere Gewitterwolkenzusammengezogen haben. Mit 117.000 neuen Jobs fiel die mit Spannung erwartete Juli-Statistik besser aus als befürchtet. Die Arbeitslosen- KOMMENTAR Die Börse bricht zusammen Führungsfrage THOMAS SEIM Bild der derzeit handelnden politischen Klasse in Europa. Ein Gipfeltreffen jagt das nächste, ein Staats- oder Regierungschef nach dem anderen äußert sich mit unterschiedlichen Lösungsansätzen, wohl wissend, dass zur Handlungsfähigkeit Europas die Einstimmigkeit gehört. Auf dem offenen Markt indes wird die nicht erreicht. Die Stärke früherer Führungsfiguren in Europa war eben genau dies: Erst streiten und ringen, aber dann gemeinsam Lösungen präsentieren, die alle gemeinsam vertreten. Niemals wäre ein Kommissionspräsident wie Jacques Delors auf die Idee gekommen, Absprachen mit François Mitterrand oder Helmut Kohl so zu konterkarieren, wie Barroso dies mit Merkel und Sarkozy tat. Es war die Stärke der Großen Koalition, dass die letzte große Finanzkrise der Welt mit dem entschiedenen Handeln einer Kanzlerin Merkel und eines Finanzministers Peer Steinbrück abgewendet wurde. Zur Erinnerung: Die Abwrackprämie für Altautos und die Verlängerung des Kurzarbeitergeldes galten damals allen angeblichen oder tatsächlichen Weltökonomen als Tabubruch der Marktwirtschaft. Aber beides wirkte und hat Deutschland wieder zur Lokomotive der wirtschaftlichen Entwicklung des Kontinents werden lassen. Das Erfolgsprinzip von Merkel und Steinbrück war: Führung. Inhaltlich. Gegen alle Unsicherheiten und Widerstände. Das allerdings vermisst man heute. In Europa. Und manchmal auch schon wieder in Deutschland. Dies- mal wird es teurer werden. thomas.seim@ ihr-kommentar.de BerichtTitelseite quote sank um 0,1 Punkte auf 9,1 Prozent. Soweit die gute Nachricht, die den Dow-Jones- Index bei Öffnung der Märkte um 149 Punkte steigen ließ. Die Freude hielt jedoch nicht lange. Die Kurse gingen auf Achterbahnfahrt. Ausdruck der Nervosität an der Wall Street, deren Analysten sich keiner Illusion hingeben, was nötig wäre, eine Wende an der Beschäftigungs- Seite 2 LIPPISCHE LANDES-ZEITUNG NR. 181, SAMSTAG/SONNTAG, 6./7. AUGUST 2011 VON FRIEDERIKE MARX DieFolgenfürdieVerbraucher Millionenwerte scheinen vernichtet / Wie dramatisch ist die Lage an den Aktienmärkten? ¥ Frankfurt (dpa). Die Börsen brechen ein, Anleger zittern um ihr Erspartes. Was sind die Gründe für die rasante Talfahrt an den Aktienmärkten, und wie schlimm ist es tatsächlich? Die wichtigsten Fragen und Antworten. Wie dramatisch ist die Lage an denAktienmärkten? Die Schuldenkrise droht auf Italien und Spanien überzugreifen, die US-Regierung muss drastisch sparen, und die Anzeichen für eine Abschwächung der Weltkonjunktur mehren sich – keine guten Nachrichten für Unternehmen und Anleger. Dennoch halten viele Beobachter die Reaktion der Aktienmärkte für übertrieben. Sie verweisen unter anderem auf teils sehr gute Quartalszahlen der Unternehmen. Warum geht es dennoch rasant abwärts? Bestimmte, zuletzt äußerst beliebte Wertpapiere sowie technische Vorgänge im Computerhandel verstärken den Kursrutsch. Viele Anleger hatten auf Papiere gesetzt, die ihnen den anfänglichen Einsatz garantieren. Bei fallenden Kursen müssen die Emittenten dieser Papiere schlagartig Aktien verkaufen.„Absolute-return-Kon- front zu schaffen. Das weiß auch Obama, der mehr als doppelt so viel Wachstum bräuchte, um die Erwerbslosigkeit am Wahltag im November 2012 unter die Acht-Prozent-Marke zu drücken. Bisher ist kein Präsident mit einer höheren Arbeitslosenquote wiedergewählt worden. Wirtschaftsberater Austan Goolsbee sprach denn auch von einem „nicht akzeptablen“ Ni- strukte sind Trendfolger und wirken zugleich trendverstärkend“, sagt Aktienexperte Jürgen Meyer von der SEB-Bank. „Alle wollen im gleichen Moment rein und im gleichen Moment wieder raus. Das führt zu fast digitalen Kurssprüngen.“ Was sollten Anleger derzeit tun? Dass es an den Börsen auf und ab geht, ist normal. „Während der Panik an den Börsen seine Aktien zu verkaufen ist in der Regel schlecht“, sagt Karin Baur, Finanzexpertin bei Stiftung Warentest. Von einem Ausverkauf sind meist alle Ak- ¥ Der aktuelle Kursrutsch wird beschleunigt durch technische Vorgänge im Computerhandel. Vor allem die Option „stop loss“ (deutsch: „Verlust beenden“) sorgt dafür, dass sich der Negativtrend verstärkt, erklärt Klaus Stabel, Marktanalyst bei der Wertpapierhandelsbank ICF Kursmakler AG. Der Mechanismus funktioniert so: Ein Anleger gibt seiner Bank mit der „Stop loss“-Option den Auftrag, Aktien automatisch zu verkaufen, sobald sie unter einen bestimmten Wert fallen. veau und meinte: „Größeres Wachstum ist nötig, um die Jobs zu ersetzen, die während der Talfahrt verlorengingen.“ Darauf jedoch deutet in den USA wenig hin. Im letzten Quartal legte das Bruttoinlandsprodukt um magere 1,3 Prozent zu, während die Regierung die Angaben für die ersten drei Monate auf 0,4 Prozent nach unten korrigierte. Anfang der Woche schockier- tien betroffen. „Wenn sich die Lage wieder beruhigt, werden die Unterschiede wieder deutlicher. Einige Papiere steigen, andere fallen“, sagt Baur. „Die, die nervös kaufen und verkaufen, sind oft schlecht beraten“, sagt auch Börsenexperte Wolfgang Gerke, Präsident des Bayerischen Finanzzentrums. Welche Folgen haben die Börsenturbulenzen für die private Altersvorsorge mit Lebensversicherungen? Die Gesellschaften stecken das meiste Geld in relativ sichere Anleihen. Das bietet einen gewissen Schutz vor Börsenturbu- Herdentriebund Massenhysterie „Hintergrund ist, drohende Verluste einzudämmen“, erläutert Stabel. Dies führe aber häufig zu einer Massenhysterie.„Es kommt eine Herdenbewegung in Gang.“ Die Ausschläge auf den Aktienkurs sind entsprechend. Verstärkend komme hinzu, dass sich die Verkaufswelle dann auch in anderen aktienbasierten Anlageformen fortsetzt, also etwa auch bei Fonds. Auch Termingeschäfte können zu der Dynamik beitragen. Analyst Stabel hält die derzeitigen Verluste für „viel höher als ten dann die schwachen Auftragseingänge in den US-Fabriken die Märkte. Begleitet von einem Absturz des Verbrauchervertrauens auf den niedrigsten Wert seit zwei Jahren. Gleichzeitig sitzen international aufgestellte Unternehmen auf einem riesigen Berg an Barreserven, den sie nicht investieren, da die Konsumentennachfrage weggebrochen ist. lenzen. Der Nachteil: Die Rendite ist in guten Börsenzeiten vergleichsweise gering. Welche Geldanlagen sind sicherer? Als vergleichsweise sicher gelten Zinsanlagen wie Tagesgeld, Festgeld oder deutsche Staatsanleihen, deren Rendite allerdings in guten Börsenzeiten geringer als die vieler Aktien ist. Gold liegt derzeit absolut im Trend, doch sollten Anleger vorsichtig sein. „Der Goldpreis klettert derzeit von einem Allzeithoch zum anderen. Ich würde skeptisch werden, wenn etwas nur nach oben geht, ir- wirtschaftlich geboten“ und ergänzt: „Wenn einer raus will, wollen alle raus.“ Sein Trost: Mit dem gleichen Mechanismus ist auch eine Bewegung in die andere Richtung möglich. Die Monate Juli und August sind krisenanfällig, weil der Handel in der Urlaubszeit dünn ist und viele Anleger ihre Depots mit Optionen abgesichert haben. Denn mit dem eingebauten Limit samt Verkaufsautomatik muss ein Anleger das Depot nicht ständig im Auge behalten. FurchtvorzweiterUS-RezessionverunsichertdieMärkte Arbeitsmarktzahlen besser als erwartet, aber lange nicht gut / Ratlosigkeit in Washington Tiefenrausch BulleundBär:Der BegriffBullenmarkt oderHausse stehtan der Börse für anhaltend steigende Kurse undBärenmarkt oderBaisse füranhaltend sinkende Kurse. FOTO: DPA Während sich Washington in eine künstlich erzeugte Krise verrannte und an der Legende strickte, die Märkte warteten auf Gewissheit, dass Onkel Sam seine Schulden in den Griff bekommt, demonstrierte die Wall Street, wie sehr die Wahrnehmungen auseinandergehen. In Washington weiß derzeit niemand, wo das Wachstum herkommen soll, das Defizite nach- gendwann geht es auch wieder runter“, sagt Baur. Anleger sollten nicht ihr ganzes Geld in das Edelmetall stecken. In guten Lagen bieten auch Immobilien hohe Stabilität. Wasbedeutendie Turbulenzen für dieKonjunktur? Langanhaltende Kursstürze an den Börsen können im Extremfall eine Abwärtsspirale in Gang setzen. Die Stimmung an den Börsen ist schlecht, Unternehmen zögern mit Investitionen, Verbraucher konsumieren weniger, die Konjunktur schwächt sich ab, was wiederum auf die Stimmung an den Aktienmärkten drückt. Die Gefahr einer weltweiten Rezession sehen Experten derzeit allerdings nicht. Wann geht es wieder aufwärts an den Börsen? Den genauen Zeitpunkt kann niemand vorhersagen. Kurzfristig könnte es noch weiter nach unten gehen, auch wegen der ungeklärten Lage in Spanien und Italien. Die Kurse dürften sich nur dann erholen, wenn die Staatsschuldenkrise eingedämmt sei, sagen beispielsweiseVolkswirte der Commerzbank voraus. „Die Märkte werden sich wieder beruhigen, aber das geht nicht von einem Tag auf den anderen“, sagt auch Wolfgang Gerke. haltig abbaut und Arbeitsplätze schafft. Zumal sich der Staat mit seinem 2,1-Billionen-Dollar- Sparprogramm selbst die Hände gebunden hat. Analysten fürchten einen „Double Dip“, zwei aufeinander folgende Rezessionen. Diesmal ohne die Aussicht auf einen Stimulus, mit dem der Kongress Anfang 2008 das Abrutschen in eine Depression verhindert hatte.
andenBörsen DerAbsturz hateine Geschichte ¥ Bei Börsianern hat sich das englische Wort „crash“ (Absturz, Unfall, Krach) als Bezeichnung für einen plötzlichen und dramatischen Kurssturz durchgesetzt. Als Paradebeispiel gilt der Zusammenbruch der New Yorker Börse 1929. Damals löste der „Schwarze Freitag“ die Weltwirtschaftskrise aus. ´ Der „Schwarze Montag“ am 19. Oktober 1987 war der erste Crash nach dem Zweiten Weltkrieg. Der Dow-Jones-Index fiel innerhalb eines Tages um 22,6 Prozent. Der Sturz erfasste alle wichtigen internationalen Handelsplätze. Der Dow Jones hatte sich zuvor innerhalb von zwei Jahren verdoppelt. Einen konkreten Anlass für den Zusammenbruch gab es nach Einschätzung von Ökonomen nicht. Verschärft wurde der Kurssturz durch die zunehmende Automatisierung des Handels. ´ Im April 1990 sackte der japanische Nikkei-Index um fast ein Drittel ab. Zu den Ursachen zähltenGerüchte über faule Bankkredite für Immobiliengeschäfte und andere Unregelmäßigkeiten im Finanzsektor. Als die Banken die Kreditvergabe drosselten, gerieten viele Unternehmen in Schwierigkeiten und das Land in eine langjährige Rezession. ´ Auch auf die Terroranschläge vom 11. September 2001 in den USA reagierte die Börse mit Panikverkäufen. Binnen weniger Tage brach der deutsche Dax um mehr als 2.100 Punkte ein. Von den wirtschaftlichen Folgen des Attentats waren Luftfahrt und Tourismus besonders betroffen. ´ Anfang 2008 lösten Rezessionsängste tiefe Erschütterungen an den Aktienmärkten aus. An den Börsen verbreitete sich Panikstimmung, auch Frankfurt wurde erfasst. Der Dax stürzte am 21. Januar um 7,16 Prozent, prozentual der größte Tagesverlust seit den Anschlägen von 2001. ´ Im Herbst ging es dann nach der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers nochmals steil bergab. 1929: Mit dem „Schwarzen Freitag“begann die Depression. DPA VON TIM BRAUNE ¥ Berlin (dpa). Für Teile von Tirol waren Gewitter und Regen angesagt. Die Wettervorhersage passte zur Weltuntergangsstimmung, die seit Tagen an den Finanzmärkten vorherrschte. Und zum Urlaubsprogramm der Kanzlerin. Kein gutes Buch, sondern Krisentelefonat mit Frankreichs Präsident Nicolas Sarkozy. Angesichts der dramatischen Börsentalfahrt rund um den Globus weiß Angela Merkel, dass mit der erneuten Eskalation der Euro-Schuldenkrise das Regieren in Berlin noch ungemütli- ¥ Der Analyst und Währungsexperte Folker Hellmeyer (49) von der Bremer Landesbank fordert ein globales Vorgehen der Regierungen gegen die Krise. SollenAnleger andenBörsenjetzt kaufen oder verkaufen? HELLMEYER: Die Anleger sollten nicht ins fallende Messer greifen. Zwar ist der starke Kurseinbruch an den Börsen schwer nachzuvollziehen, weil die Unternehmensergebnisse gut sind. Doch das sind natürlich Vergangenheitswerte. Der Verkaufsdruck spiegelt die Sorge vor einer neuerlichen Krise der Weltwirtschaft wider. Eine verlässliche Prognose über die weitere Kursentwicklung ist derzeit nicht seriös möglich. PartnersuchenHalt Nach der Eskalation wird das Regieren in Berlin noch ungemütlicher Zwei,diesichverstehen: Frankreichs Staatspräsident NicolasSarkozyund BundeskanzlerinAngela Merkel. FOTO: DPA Die panischen Märkte treiben wieder die Politik. Die urlaubende Kanzlerin sucht mit Frankreichs Sarkozy nach einer Beruhigungspille. Neue Milliarden oder eine Transferunion mit Euro- Bonds würden auch die schwarz-gelbe schwer belasten. Koalition Seite 3 LIPPISCHE LANDES-ZEITUNG NR. 181, SAMSTAG/SONNTAG, 6./7. AUGUST 2011 cher wird. Schon bei der zweiten Milliarden-Notinfusion für den Patienten Griechenland gab es in den eigenen Reihen lautes Murren. Merkel, FDP-Chef Philipp Rösler und die Fraktionsspitzen hielten die eigenen Reihen aber geschlossen. Die Abgeordneten, in den Wahlkreisen in Erklärungsnot, bekamen ihre roten Linien: Dem deutschen Steuerzahler wird das Risiko aus Griechenland nur zugemutet, weil es harte Sparauflagen, eine Beteiligung der Banken und ein Vetorecht des Bundestags bei künftigen Hilfen gibt. Umgekehrt bekam der Rettungsschirm ESFS mehr Macht. „Zeit und Ruhe kaufen“ hieß die Devise. Denn im Herbst steht die Abstimmung über den neuen, dauerhaften Krisentopf ESM an, für den Deutschland 22 Milliarden Euro in bar nach Brüssel trägt. Jetzt aber, zwei Wochen nach dem Athen-Gipfel, könnte es um alles gehen. An den Märkten regiert nach 2008 wieder Panik. Die Angst vor einem Schuldencrash der gesamten Euro-Zone, einer neuen US-Rezession und einer mögli- „Mansollte nicht ins fallende Messer greifen“ Ist dieseSorge nicht berechtigt? HELLMEYER: Eigentlich steht die Weltkonjunktur auf einem robusten Fundament. Doch Politik und Finanzmärkte unterminieren die Basis. Hedgefonds und Banken nutzen die Schuldenkrise zu spekulativen Attacken auf den Anleihemärkten und bringen über Kreditausfallversicherungen große europäische Volkswirtschaften wie Italien und Spanien in Bedrängnis. Die USA und Europa werden mit zweierlei Maß gemessen. Die Gefahr eines weltweiten Dominoeffektes mit Folgen für die Realwirtschaft ist groß. Schon jetzt haben die Unsicherheiten zu einer Eintrübung der Konjunktur geführt. Wenn nicht gegengesteuert wird, chen Vollbremsung der Weltwirtschaft reißt die Börsen in die Tiefe. Zunehmend ratlos scheint nun die Politik zu sein – die zu Recht neue Risiken im Wochentakt vermeiden und nicht jede Volte der Finanzprofis mitmachen will. Ganz unschuldig an der wieder aufgeflammten Unruhe sind die Politiker aber nicht. Wütend reagierte die Bundesregierung auf das Solo von EU- Kommissionspräsident José Manuel Barroso für mehr Rettungsgeld. „So eine Debatte kommt ¥ Angesichts der Turbulenzen auf den Finanzmärkten hat der haushaltspolitische Sprecher der SPD-Fraktion, Carsten Schneider, eine Rückkehr von Bundeskanzlerin Angela Merkel (CDU) aus dem Urlaub verlangt. „Die Bundeskanzlerin muss ihren Urlaub beenden, bevor sie von den Märkten dazu gezwungen wird“, sagte Schneider. „In diesem Jahr kann könnte es schlimmer kommen als 2008/09. Lässt sich die Entwicklung überhaupt beeinflussen? HELLMEYER: Die Politik muss sich endlich zu einem überdimensionierten Rettungspaket zusammenraufen, möglichst gemeinsam global die Finanzmärkte stabilisieren und mit einer Stimme sprechen. Auch sollte dabei China mit ins Boot geholt werden. Es muss jetzt schnell und massiv gehandelt werden. Es geht dabei um Tage, bestenfalls ein paar Wochen. Das wird mit Sicherheit sehr teuer, aber im Vergleich zu den Folgen im anderen Fall ist der Preis bezahlbar. Das Gesprächführte Wolfgang Mulke zur Unzeit“, schimpfte Vizekanzler Rösler. In Regierungskreisen wird eiskaltes Kalkül vermutet. Der frühere portugiesische Regierungschef wolle wohl die Panik an den Märkten nutzen, um im Sinne von Südeuropas Schuldensündern Portugal, Griechenland, Italien oder Spanien gemeinsame Euro-Anleihen zu erzwingen. Das ginge auf Kosten des strengen Zuchtmeisters Deutschland, der als Klassenbester dann seine Topnote bei der Kreditwürdigkeit den maladen „MerkelmussUrlaubbeenden“ sich die Bundesregierung einen Urlaub nicht leisten.“ Schneider forderte die Kanzlerin auf, ihre „Politik der kleinen Schritte“ in der Schuldenkrise zu beenden und eine „große Lösung nicht weiter zu blockieren“. Merkel ist bis zum Wochenende zum Wandern in Südtirol, danach will sie noch eine Woche in Deutschland Ferien machen. Partnern zur Verfügung stellen müsste. Die von Merkel stets kategorisch ausgeschlossene Transferunion wäre dann endgültig Realität, mit unkalkulierbaren Risiken für die Steuerzahler. In der Union setzt man darauf, dass die Parteichefin und Finanzminister Wolfgang Schäuble hart bleiben. Auch wenn Merkel im Rest Europas wieder als „Madame No“ gescholten werden dürfte. „Euro-Bonds sind süßes Gift“, sagt der CDU- Wirtschaftsexperte Joachim Pfeiffer. Auch aus der FDP heißt es, der Teufelskreis müsse durchbrochen werden. Euro-Länder, die über ihre Verhältnisse gelebt hätten, müssten Wirtschaft und Haushalt sanieren und nicht noch mehr Geld verfeuern. Vor dem Hintergrund der weit verbreiteten Europa-Skepsis wäre ein Kollaps der Euro- Gruppe ein Horrorszenario. Auch das weltweit bewunderte Projekt Europa käme in Gefahr. Mit schlimmen Folgen für die Exportnation Deutschland. Die heimische Wirtschaft profitiert wie keine andere vom europäischen Binnenmarkt. „Es geht um Tage“: Experte Folker Hellmeyer. FOTO: BREMER LANDESBANK Fluchtinden sicherenHafen ¥ Der Schweizer Franken und das Gold sind nach wie vor die Fluchtpunkte für zahlreiche Anleger. Die als sicher geltende Schweizer Währung markierte zum Euro ein neues Rekordhoch und stand zum Dollar kurz davor. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) drohte mit weiteren Eingriffen, um den Höhenflug des Frankens zu stoppen. Erst vor wenigen Tagen hatten die Eidgenossen die Notenpresse angeworfen. Auch die japanische Währung stand hoch im Kurs – trotz einer jahrzehntelangen konjunkturellen Stagnation und der Dreifachkatastrophe von Erdbeben, Tsunami und Atomunglück in diesem Jahr. Ungeachtet einer erneuten Intervention der Bank von Japan fiel der US-Dollar um knapp ein Prozent auf 78,42 Yen. „Die japanische Wirtschaft ist stark“, erklärte MarktanalystHeino Ruland. „Man traut ihr zu, dass die Währung den hohen Schuldenberg langfristig abtragen kann.“ Die Anti-Krisen- Währung schlechthin – Gold – verteuerte sich am schwarzen Freitag ebenfalls. Eine Feinunze (31,1 Gramm) des Edelmetalls kostete bis zu 1.669,60 Dollar und lag damit nur noch rund zwölf Dollar unter ihrer bisherigen Bestmarke, die sie erst vor wenigen Tagen geknackt hatte.
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