Sustainable Value in der Unternehmenssteuerung Konzept - Haufe.de

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Gewinnung neuer Kundengruppen durch kreatives Leasing
dürfen doch auch die Nachteile nicht übersehen
werden. Teilweise führen sie dazu, dass
vom Leasing abgeraten werden muss.
Leasingnachteile für den
Leasinggeber
Der Leasinggeber trägt als juristischer Eigentümer
bei kurz laufenden Leasingverträgen
den Großteil des Restwertrisikos. Wenn
er z. B. ein Fahrzeug für 36 Monate vermietet
und kein Andienungsrecht hat, so hängt die
Vorteilhaftigkeit des Kaufes des Leasinggutes
davon ab, ob er am Ende der ersten Vertragslaufzeit
noch weitere Mieter oder einen Käufer
mindestens in der Nähe des kalkulierten Restwertes
findet. Wenn in der Zwischenzeit unerwartete
Ereignisse stattgefunden haben (z. B.
wesentliche Preiserhöhung beim Kraftstoff,
notwendiger Rußfilter oder Durchbruch der
Elektrofahrzeuge), so wird er den kalkulierten
Restwert nicht erzielen können und damit ggf.
die vollständige Amortisation des ursprünglichen
Kaufpreises verfehlen. Zudem steht der
Leasingnehmer in der Gefahr, dass sich die
Finanzierungskonditionen wesentlich verschlechtern,
so dass die Refinanzierung
schnell schwierig und teuer werden kann.
Auch steuerliche Änderungen z. B. bei der Gewerbeertragssteuer
können sich negativ auswirken.
Leasingnachteile für den
Leasingnehmer
Auf der Seite der Leasingnehmer ist das Restwertrisiko
zu nennen, wenn er am Ende der
Vertragslaufzeit für den Restwert haften muss.
Ist der Wert hingegen gestiegen, hat er nur in
wenigen Vertragskonzepten daran einen kleinen
Anteil. Zudem ist eine vorzeitige Vertragsbeendigung
wenig vorteilhaft, weil der Leasinggeber
dann häufig die aktuellen niedrigen
Marktrestwerte ansetzt und nicht die subventionierten,
welche die günstige Leasingrate erst
ermöglicht haben. Ein vorzeitiger Verkauf innerhalb
der Vertragslaufzeit ist nur sehr eingeschränkt
möglich, weil immer erst eine Vereinbarung
mit dem Leasinggeber getroffen werden
muss. Auch Verlängerungen verlangen
nicht selten das Einverständnis des Leasingge-
bers. Eine freie Verfügung über das Leasinggut
ist somit nicht gegeben.
Ein weiterer Nachteil liegt in der Komplexität
einiger Leasingverträge, welche hohen Arbeitsaufwand
fordern. So sind die Bedingungen
für einige Sale and lease back-Geschäfte so
trickreich, dass die Leasingnehmer – häufig
Kommunen – erst in der Finanzkrise gemerkt
haben, auf was sie sich eingelassen haben.
Auch die Unsicherheit hinsichtlich der Bilanzierung
kann genannt werden.
Die Beschreibung der Vor- und Nachteile zeigt,
dass jedes Leasingangebot sehr genau geprüft
werden muss. Einige rechnen sich, bei anderen
sollte der Kunde lieber herkömmliche Kredite
einsetzen. Um das entscheiden zu können, ist
ein Vorteilhaftigkeitsvergleich notwendig, für
den die relevanten Zinssätze beider Verhandlungspartner
bekannt sein müssen.
Ableitung des Vergleichsmaßstabes
(Kalkulationszinssatz)
Im Beispiel wurden einige Zahlungsarten genannt,
deren zeitlicher Anfall sehr unterschiedlich
war. Eine Auszahlung gleich zu Beginn der
Leasingperiode ist schwerwiegender als eine
spätere. Denn die Kapitalverzinsung startet natürlich
mit dem Vertragsbeginn. Vergleichbar
machen kann man die unterschiedlichen Auszahlungen
dadurch, dass man sie auf einen
einheitlichen Vergleichszeitpunkt bezieht. Hier
wird der Zeitpunkt t=0 gewählt. Aber auch alle
anderen Zeitpunkte wären möglich, so lange
alle Zahlungen auf sie bezogen werden. Die
Wahl des Vergleichszeitpunktes erfolgt dann
eher unter praktischen Gesichtspunkten. Im
Leasing wird fast immer der Startzeitpunkt gewählt,
so dass die Summe der Barwerte kalkuliert
werden muss.
In jedem Fall muss ein Vergleichsmaßstab aufgebaut
werden. Es wird ein individueller Kalkulationszinsfuß
(Vergleichszinssatz) benötigt,
der den zeitbezogenen Wert des Geldes
für den jeweiligen Entscheidungsträger angibt.
Die Ableitung des Vergleichszinssatzes erfolgt
für Privatpersonen und Unternehmen unterschiedlich.
Erst wenn die Kalkulationszinssätze
der beiden Vertragsparteien feststehen, kön-
nen intelligente Vertragsstrukturen abgeleitet
werden.
Vergleichszinssätze für
Privatpersonen
Privatpersonen müssen sich dazu fragen, wie
sie zusätzliches Geld anlegen bzw. wie sie benötigtes
Geld beschaffen würden. Dabei kann
der Verbraucher in der Kreditsituation oder in
der Anlagesituation sein. Diese Unterscheidung
ist wichtig für die Ableitung des Zinssatzes.
Kreditsituation
Befindet sich die Privatperson in einer Kreditsituation,
würde sie bei Geldbedarf den
Kredit erhöhen und bei Geldzugang abbauen.
Die Opportunität ist also jeweils im Aufbau bzw.
Abbau des relevanten Kredites zu sehen. Der
Kalkulationszinsfuß kann so im Effektivzinssatz
für Konsumentenkredite oder Hypothekendarlehen
bestehen oder im schlimmsten
Fall aus dem Effektivzinssatz für Kredite vom
Kredithai. Es hängt davon ab, wie die Privatperson
reagieren würde.
Ertragssteuerliche Aspekte können in der Kreditsituation
meistens vernachlässigt werden,
da Kreditzinsen im privaten Bereich fast nie
von der steuerlichen Bemessungsgrundlage
abgezogen werden können.
Anlagesituation
In der Anlagesituation (oder auch Habensituation)
muss sich der Anleger fragen, ob er
durch Auflösung eines Teils seiner Anlagen die
Zahlungen durchführen und damit auf Zinseinkünfte
verzichten oder ob er die Anlagen weiterlaufen
lassen soll. Die Zinssätze seiner aktuellen
und geplanten Anlagen dienen somit als
Vergleichsmaßstab (Vergleichszinssatz). Zu
denken wäre im privaten Bereich beispielhaft
an die Verzinsung von deutschen Staatsanleihen
von ca. 3 % oder auch (bei schlechtem
Anlageverhalten) die von Sparbüchern von
0,5 % - 2 %. Auch Sparpläne von Banken (ca.
2 - 4 %) oder die Rendite von Lebensversiche-