2004 GeschÃ¤ftsbericht 2004 - Deutsche Apotheker

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Bericht des Vorstands> Lagebericht > KapitalmärkteKapitalmärkteEurokurs weiter im AufwindWie schon im Vorjahr beherrschte auch2004 der Euro das Bild an den Kapitalmärkten.Nachdem die europäische Gemeinschaftswährungbereits 2003 einen Höhenflugabsolviert hatte, stieg nach anfänglichrichtungsloser Entwicklung der Aufwertungsdruckzum Jahresende noch einmal kräftigan. Der Euro beendete das Berichtsjahr miteinem Kurs von 1,34 US-Dollar, rund 11 US-Cent höher als Ende 2003.Lebhafte KapitalmärkteDie Umlaufrendite festverzinslicher inländischerWertpapiere veränderte sich im Jahresdurchschnittvor diesem Hintergrund kaum.Das darf allerdings nicht darüber hinwegtäuschen,dass die Kapitalmarktzinsen imJahresverlauf deutlich von 3,8 auf 3,3 % nachgabenund in der Folge eine Rallye an denRentenmärkten auslösten. Experten warntenzum Jahresende deshalb vermehrt vor einerdrohenden Überhitzung.Hauptursache für den schwachen Dollarkursdürfte die nach wie vor hohe Staatsverschuldungin den Vereinigten Staaten sein. Umdieser Entwicklung entgegenzusteuern, leitetedie amerikanische Notenbank 2004 dieZinswende ein und erhöhte die Hauptrefinanzierungssätzein fünf Schritten um insgesamt125 Basispunkte auf 2,25 %. Die EuropäischeZentralbank reagierte indes gelassen undbeließ die Leitzinsen auf dem Niveau vomSommer 2003. Damit betrug der Mindestbietungssatzfür die Hauptrefinanzierungsgeschäftedes Eurosystems unverändert 2,0 %;die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilitätund die Einlagenfazilität blieben bei3,0 beziehungsweise 1,0 %.Umlaufrenditen(Durchschnittsrenditen festverzinslicher inländischerWertpapiere in % p.a.)6543215,44,8 4,73,7 3,72000 2001 2002 2003 200425
Bericht des Vorstands> Lagebericht > KapitalmärkteAuch die Aktienmärkte entwickelten sich imvergangenen Jahr positiv. Weltweit legten dieIndices zu, nachdem es in der ersten Jahreshälftenoch nach einer gewissen Abkühlungaussah. Der Deutsche Aktienindex (DAX)stieg im Jahresverlauf um rund 300 auf4.256 Punkte am 30. Dezember 2004. AlsHauptgrund für diesen – im Vergleich zumVorjahr allerdings bescheidenen - Zuwachsgilt der positive konjunkturelle Impuls, derdem Druck durch Euro-Aufwertung und Ölpreis-AnstiegStand hielt.Verhaltene AussichtenZum Jahresbeginn 2005 setzte der DAX seineAufwärtsbewegung fort. Angesichts der zuerwartenden erneuten konjunkturellen Abschwächungdürfte der Spielraum nach obenbis zum Jahresende allerdings begrenzt sein.Wesentliche Bestimmungsfaktoren der Aktienkursebleiben der Euro-/Dollarkurs sowiedie weitere Entwicklung der Rohstoffpreise.26
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